¿Podrían las monedas digitales del Banco Central (CBDC) reemplazar al Fiat?

Como precursor de la implantación de esa moneda digital en todo el país, los bancos centrales de todo el mundo tienen dos opciones: prohibir todas las transacciones en efectivo o permitir que la población en general abra cuentas directamente en el banco central. El problema, sin embargo, radica en el hecho de que ambas ideas pueden llevar a resultados opuestos y bastante desagradables. Las criptomonedas desafían el antiguo monopolio de los bancos centrales en la emisión de moneda. Amenazados con la perspectiva de que los tokens digitales sustituyan a la moneda fiduciaria, los bancos centrales están explorando ahora la idea de una moneda digital emitida por el banco central. En pocas palabras, un CBDC es una moneda digital que está respaldada o garantizada por un banco de reserva que puede utilizarse como medio de liquidación de pagos y unidad de cuenta. Dos ideas de amplio alcance, como la de imponer una prohibición general de las transacciones en efectivo y permitir que los particulares abran cuentas directamente en el banco central, han sido debatidas hasta ahora por varios gobiernos de todo el mundo. Sin embargo, la ejecución de cualquiera de las dos ideas podría llevar a dos conclusiones diferentes.

Los bancos centrales adoptan la idea del CBDC

El suministro de capital para financiar la infraestructura estatal y las empresas privadas fue la razón por la que surgieron algunos de los primeros servicios bancarios. Desde entonces, los bancos centrales han evolucionado para gestionar la política fiscal e introducir servicios innovadores de liquidación de pagos. La introducción de la banca por Internet a principios del decenio de 2000 dio también un gran impulso al sector, haciendo que el dinero sea fácilmente accesible sin depender del papel moneda físico. Se considera universalmente que es la innovación tecnológica más profunda de los últimos tiempos. La crisis mundial de 2008 fue la peor recesión económica de la era moderna (hasta el coronavirus). Más de 20 grandes bancos se declararon en bancarrota después del colapso de Lehman Brothers. En el mundo posterior a la crisis de Lehman, los bancos centrales perdieron la confianza de las masas y se enfrentaron al escrutinio implacable de los medios de comunicación. El lanzamiento de Bitcoin en 2008 pretendía ser una respuesta directa a esta falta de fe en el sistema bancario. Desde entonces, el mercado de las criptomonedas ha crecido mucho, y hay más de 3.000 fichas digitales flotando en el mercado abierto. Sin embargo, mientras que los bancos centrales primero ignoraron Bitcoin en el momento de su lanzamiento, ahora han adoptado la tecnología y están considerando cómo sus propios activos basados en blockchain podrían resultar perjudiciales. [Bloomberg] En febrero de 2015, el Banco de Inglaterra se convirtió en uno de los primeros bancos centrales en proponer el concepto de un CBDC en un estudio titulado “One Bank Research Agenda”. Desde entonces, muchos se preguntan si un potencial CBDC debería coexistir con la moneda fiduciaria de un país o sustituirla por completo.

Bank of England Mark Carney A new virtual currency could ease reliance on US dollar.

A central bank-supported digital currency could replace the dollar as the global hedge currency. pic.twitter.com/D6QoKlZJMt

— 𝗕𝗮𝗻𝗸 𝑿𝑹𝑷 (@BankXRP) August 23, 2019

Imponer una prohibición total de las transacciones en efectivo

Según un informe publicado por las Naciones Unidas, los actores malintencionados blanquearon 1,6 billones de dólares, o el 2,7 por ciento del PIB en 2011. El dinero en efectivo representó una parte importante de la cantidad total cuando cambió de manos. Economistas y expertos financieros han advertido que la mayoría de los billetes de alta denominación terminan finalmente con personas involucradas en el lavado de dinero. Esto se debe en gran parte a que la moneda ya no es parte del sistema bancario cuando se cobra de los bancos. Los bancos, por su parte, utilizan el efectivo estacionado en cuentas para emitir nuevos préstamos tanto para empresas como para particulares a cambio de garantías. Este flujo de capital en la economía conduce a un aumento del empleo, el desarrollo de la infraestructura y el consumo de recursos. Todo ello contribuye a la prosperidad y el crecimiento económicos. El economista Miles Kimball presentó un fuerte argumento para pasar a un sistema bancario sin dinero en efectivo y detalló los pasos necesarios para completar la transición. En su blog titulado “El camino hacia el dinero electrónico como sistema monetario”, Kimball explicó la viabilidad de las transiciones de dinero duro y dinero blando. Los bancos centrales podrían ordenar que todos los viejos préstamos emitidos más allá de un cierto tamaño sean liquidados electrónicamente en caso de una transición de dinero duro. En el caso de una transición de dinero blando a dinero electrónico, las antiguas deudas pueden ser liquidadas usando moneda fiduciaria mientras que las nuevas deudas deben ser liquidadas usando sólo pagos electrónicos. Sin embargo, es importante estudiar el porcentaje de circulación de efectivo en el país antes de aplicar una prohibición general de las transacciones en efectivo. La aplicación de una prohibición de las transacciones en efectivo podría provocar una crisis económica si una mayoría significativa de la población se ve privada de servicios bancarios y sólo tiene acceso a dinero en efectivo. Es más fácil desmonetizar la moneda fiduciaria en los países que ya tienen bajos niveles de circulación de efectivo. La mayoría de la moneda en circulación ya estará en los bancos y, por lo tanto, la vida normal no se verá afectada. Sin embargo, esto también podría dar lugar a la interrupción de las actividades de blanqueo de dinero ilícito.

Permitir que los bancos centrales abran cuentas minoristas

Una segunda alternativa a la aplicación de una prohibición general de las transacciones en efectivo sería permitir que los bancos centrales abrieran cuentas minoristas directamente para los consumidores. Un CBDC sería entonces depositado directamente en estas cuentas en lugar de mantenerse en los bancos comerciales. Un resultado directo de esta medida podría ser el colapso de los bancos comerciales a medida que el capital se agota en la economía. Los bancos comerciales son actualmente el salvavidas del sector bancario, ya que proporcionan capital para préstamos y servicios bancarios. La política fiscal y el mantenimiento de las reservas de divisas son puntos más importantes para los bancos centrales que la prestación de servicios bancarios a las masas. De hecho, esta es la razón por la que se formaron los bancos comerciales y privados en primer lugar. Dicho esto, los analistas siempre se han quejado de que los bancos comerciales no transmiten a los consumidores un cambio en la reducción de las tasas. [CNBC] Como resultado, los cambios en las tasas de repos no siempre corresponden a un cambio equivalente en las tasas de interés y de depósito en los bancos comerciales. La mayoría de los bancos evitan transmitir los beneficios a los consumidores para aumentar sus propias ganancias a corto plazo. Sin embargo, en una economía de CBDC impulsada por los bancos centrales, los consumidores podrían recibir los beneficios inmediatos de un recorte de los tipos y una liquidación más rápida de los pagos internacionales.

Pasos para la creación de un CBDC

Un CBDC está respaldado por el banco de reserva emisor y aceptado como moneda de curso legal. El Foro Económico Mundial (FEM), en su informe publicado el 22 de enero de 2020, llegó a la conclusión de que los bancos centrales de todo el mundo han estado despertando a la idea del CBDC ahora más que nunca. El FEM reunió a representantes de más de 40 bancos centrales y otras instituciones financieras para crear el conjunto de herramientas para la formulación de políticas de la CDB. Hasta ahora, el Banco Nacional de Camboya, el Banco Central del Uruguay, el Banco de Tailandia, el Banco Popular de China y el Banco Central del Caribe Oriental han convenido en utilizar el conjunto de instrumentos para elaborar planes para su propio potencial de desarrollo del sector del CBDC en el futuro. Los Gobiernos de Túnez, el Senegal, Venezuela y las Islas Marshall han concluido con éxito las pruebas para el lanzamiento de la moneda digital respaldada por el Estado. Los bancos centrales del Japón, Suecia, Suiza y la zona del euro se han unido al Banco de Pagos Internacionales para desarrollar el CBDC. Queda por ver si otros bancos centrales siguen este enfoque hacia un CBDC o no.