Review DeFi Sushiswap: ¿el discípulo de Uniswap que superó a su maestro?

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EN RESUMEN
  • Sushiswap es uno de los proyectos más innovadores y más prometedores que surgieron durante el DeFi summer de 2020

  • Su fundación fue una de las más controvertidas de la historia de las finanzas descentralizadas.

  • A pesar de haber surgido a partir de un fork de Uniswap, la plataforma ha ido desmarcándose y creando su propia identidad.

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SushiSwap surgió de forma muy controvertida como un fork de Uniswap. Aproximadamente medio año después, el proyecto se erige como uno de los 10 mejores protocolos DeFi y el segundo mejor exchange descentralizado de toda la red de Ethereum, compitiendo de tú a tú con su hermano mayor Uniswap.

SushiSwap es una plataforma que incorpora distintas herramientas DeFi. En su origen se lanzó como un exchange descentralizado que funciona gracias a un creador de mercado automatizado (AMM), en lugar de utilizar el clásico libro de órdenes. Sushiswap nació como un fork de Uniswap.

Sushiswap tiene un token SUSHI que da derechos de gobernanza sobre el desarrollo de la plataforma a sus poseedores. Además, los propietarios de SUSHI pueden depositar sus tokens en staking y ser recompensados por ello con las ganancias que se obtienen de las comisiones que se cobran por cada transacción.

Para informar de los precios, SushiSwap utiliza una serie de oráculos descentralizados entre los cuales se encuentran SushiSwap TWAP, el oráculo de alimentación Open Price de Compound y los oráculos creados por Chainlink.

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Orígenes Vampíricos

SushiSwap surgió en medio de la euforia del DeFi summer (verano DeFi) de 2020 a partir de un fork de Uniswap. Uniswap en aquel momento era el mayor exchange descentralizado que existía en el ecosistema, además de ser el más popular. El proyecto fue puesto en marcha por una persona que operaba bajo el seudónimo de Chef Nomi, a quien pronto se le unió otro colaborador, también anónimo que se hacía llamar 0xMaki.

Para añadir la liquidez inicial a la plataforma se trazó un plan tan ingenioso y creativo, como polémico y controvertido. A este plan se le puso el nombre de “vampire attack” (ataque vampírico), o también “vampire mining” (minado vampírico). A esta estrategia se la denominó de esta manera porque la liquidez inicial no se extrajo orgánicamente, sino que se extrajo de una plataforma para trasladarla a otra.

SushiSwap incentivó fuertemente a los proveedores de liquidez de Uniswap a hacer staking de sus tokens LP mediante el uso de recompensas adicionales pagadas en SUSHI. Los LP tokens son unos tokens que representan la cantidad depositada en un exchange descentralizado tipo AMM para proveer liquidez.

Muchos de los proveedores de liquidez de Uniswap se lanzaron a hacer staking con sus LP tokens en Sushiswap para ganar la gran cantidad de recompensas que la plataforma ofrecía. Durante las dos primeras semanas, los proveedores de liquidez ganaban 1.000 tokens SUSHI por cada bloque. Una vez que se pusieron en staking alrededor de mil millones de dólares en LP tokens el equipo de SushiSwap inició su ataque vampírico.

El 9 de septiembre de 2020, gracias a todos los LP de Uniswap depositados en Sushiswap, el equipo migró un total de 840 millones de dólares en liquidez de Uniswap a Sushiswap.

Sushiswap: el culebrón del verano

Solamente dos semanas después, el protocolo DeFi sufrió un duro revés y estuvo a punto de morir debido a su temprano éxito. Pocos días antes de la migración final, cuando el token SUSHI estaba rompiendo nuevos máximos históricos, su fundador Chef Nom, decidió vender todos sus SUSHI con un valor de alrededor de 14 millones de dólares. Esto condujo a una caída en picado del precio del token que se redujo casi en un 50%.

El 10% del SUSHI acuñado se había asignado a un fondo para su desarrollo, y Chef Nomi era el único que tenía control sobre esos fondos en ese momento. Los tokens eran legítimamente suyos, por lo que decidió venderlos todos a la vez, lo cual provocó, no solamente la caída del precio, sino el enfado de toda la comunidad.

Tras un esfuerzo inicial para justificar sus acciones como positivas para el proyecto, la comunidad perdió la fe en Chef Nomi y finalmente lo obligaron a abandonar el proyecto. Antes de irse, el chef Nomi transfirió el control del proyecto a Sam Bankman-Fried, director ejecutivo del exchange FTX y del fondo Alameda Research.

Fuente: Twitter

Después de finalizar la migración de toda la liquidez, Bankman-Fried trasladó el control de la clave de administrador a una billetera de multi-sig (múltiples firmas) administrada por nueve personas elegidas por la comunidad. Días después de la exitosa migración, Chef Nomi regresó, compró la misma cantidad de SUSHI que había vendido, los devolvió al fondo para el desarrollo de la plataforma y se disculpó con la comunidad.

Aún así, nadie quiso tocar el protocolo durante meses. Solamente después de que los nuevos desarrolladores comenzaron a trabajar en SushiSwap la plataforma pudo ganarse de nuevo la confianza de la comunidad.

Fuente: Twitter

El token SUSHI

Sushiswap introdujo varios elementos de los cuales Uniswap carecía en aquel momento. El primero y más importante fue su token SUSHI. Cabe destacar que solamente unos días después de la migración de la liquidez desde Uniswap a Sushiswap, Uniswap lanzó su propio token UNI.

El token de Uniswap era algo que mucha gente llevaba tiempo demandando y todo el incidente con Sushiswap aceleró, o quizás hasta obligó, a Uniswap a lanzar el suyo.

El token de Sushiswap además de representar el valor de la plataforma también le ofreció la posibilidad a sus propietarios de participar en la gobernanza del proyecto. De esta manera, la plataforma se convirtió en un proyecto desarrollado y dirigido por la comunidad. No se podía decir exactamente lo mismo de Uniswap en aquel momento dado que el exchange descentralizado carecía de token y la comunidad no podía participar en su gobernanza.

SushiSwap permite la compra y venta de diferentes criptomonedas entre usuarios. La plataforma cobra una comisión del 0.3% cada vez que se realiza una intercambio entre dos tokens. Un 0.25% va para los proveedores de liquidez y el 0.05% restante se convierte a SUSHI y se distribuye a los usuarios que tienen el token SUSHI.

Las ganancias se reparten en el Sushi Bar

El token de Sushiswap por tanto, actúa como un mecanismo para distribuir las ganancias del protocolo entre aquellos que hayan apostado por el éxito de la plataforma. Los usuarios que posean SUSHI y quieran recibir una porción de las comisiones generadas por las transacciones dentro de la plataforma solamente deben depositar en staking sus tokens en el “Sushi Bar”. Las recompensas serán proporcionales a la cantidad de tokens SUSHI depositados en staking.

SushiSwap debe comprar el SUSHI para poder pagar estas recompensas, y esto lo hace con ese 0.05% de las comisiones por transacción. Esto crea una presión de compra en el mercado que puede contrarrestar la inflación y mantener el precio de SushiSwap si el volumen de operaciones es lo suficientemente alto. SUSHI tiene una emisión máxima de 250 millones de tokens, y se espera que en noviembre de 2023 ya estén todos minados.

Las piezas del puzzle

Aparte de algunas características nuevas, SushiSwap funciona casi igual que Uniswap. Aún así, su equipo de siempre se ha caracterizado por un constante desarrollo e innovación.

Sushiswap empezó siendo un exchange descentralizado de tipo AMM, aún así en la actualidad la plataforma ha ido integrando distintas piezas al puzzle. Éstas incluyen una plataforma de depósitos y préstamos, plataformas de lanzamiento de nuevos proyectos y un amplio abanico de yield farm.

Onsen

Onsen es un sistema para recompensar a los usuarios por ofrecer liquidez en tokens que son relativamente nuevos. Los tokens seleccionados para estar en el “menú” de Onsen reciben una cantidad determinada de tokens SUSHI por bloque para incentivar la provisión de liquidez.

El beneficio de estar en el menú Onsen es que los proyectos en sí no están obligados a incentivar a sus comunidades a proporcionar liquidez con sus propios tokens, porque Sushi lo hace por ellos.

Para recibir recompensas SUSHI, los usuarios deben depositar los tokens recibidos por proporcionar liquidez en ciertos pares de tokens(token SLP o Sushi Liquidity Provider) en el menú Onsen. Estas recompensas ayudan a que exista una mayor liquidez en nuevas monedas lo que hace disminuir el deslizamiento y atrae a más usuarios en busca de los mejores precios.

Esto hace aumentar el volumen de las operaciones en SushiSwap. El volumen de operaciones a su vez aumenta las comisiones por transacción y por tanto las ganancias que reciben los tenedores de Sushi que depositaron sus tokens en el Sushi Bar. Todo este sistema además crea relaciones sinérgicas con otros proyectos en DeFi. Onsen tiene un límite para los proyectos en función de su capitalización de mercado.

Bentobox

BentoBox es un fondo de tokens que genera rendimiento para los proveedores de liquidez. A diferencia de Onsen, esta liquidez no se utiliza para realizar intercambios entre pares de tokens. Bentobox utiliza esa liquidez para realizar préstamos y para usarla en distintas estrategias de generación de ganancias previamente aprobadas por la comunidad.

Los usuarios que depositan sus tokens en BentoBox obtienen un rendimiento porcentual anualizado. BentoBox tiene un diseño que le permite escalar sin mucho esfuerzo. A diferencia de otros protocolos, BentoBox crea una fuente de liquidez a la que cualquier usuario puede acceder con aprobaciones mínimas, uso mínimo de gas y máxima eficiencia de capital. Este diseño fácil de escalar y permite que BentoBox sirva como infraestructura futura para los próximos protocolos DeFi en SushiSwap, el primero de los cuales es Kashi.

Kashi

Kashi es una plataforma de préstamos y operaciones de margin trading, construida sobre BentoBox, que permite a cualquier persona crear mercados personalizados y eficientes en gas para prestar, pedir prestado una gran variedad de tokens DeFi, monedas estables y activos sintéticos.

A diferencia de los mercados monetarios tradicionales de DeFi, como por ejemplo Aave, donde los activos de alto riesgo pueden introducir riesgo en todo el protocolo, en Kashi, cada mercado está completamente separado del resto. Esto significa que el riesgo de los activos dentro de un mercado de préstamos no tiene ningún efecto en el resto de mercados.

Las plataformas de préstamos habitualmente permiten a los usuarios agregar liquidez a un sistema basado en fondos comunes. En estos sistemas, si uno de los activos utilizados como colateral del préstamo cayera de precio tan rápido que los usuarios del préstamo no tuvieran tiempo de reaccionar, todos los usuarios y todos los activos se verían afectados negativamente. En este sentido, el riesgo total de las plataformas basadas en un fondo común está determinado en gran medida por el activo de mayor riesgo que usa en la plataforma.

Este riesgo aumenta con cada activo adicional que se agrega, lo que lleva a una elección muy limitada de activos en la mayoría de las plataformas. El diseño único de Kashi permite un nuevo tipo de préstamo y endeudamiento. La capacidad de aislar los riesgos en los mercados de préstamos individuales significa que Kashi puede permitir que los usuarios agreguen cualquier token.

Miso

MISO es un conjunto de contratos inteligentes de código abierto creado para facilitar el proceso de lanzamiento de un nuevo proyecto en SushiSwap. El objetivo de Miso es hacer llegar nuevo capital y nuevo negocio a su plataforma aumentando el atractivo de SushiSwap como un lugar para que los creadores de tokens y las comunidades lancen los nuevos tokens de sus proyectos.

El objetivo es crear una plataforma de lanzamiento para fundadores de nuevos proyectos que permita a las comunidades y proyectos acceder a todas las opciones que necesitan para lanzar su token. Esto incluye herramientas para distribuir tokens, creación de fondos de depósitos, mecanismos de farming etc…

¿Sushiswap o Uniswap? la eterna discusión

SushiSwap y Uniswap en su base son muy similares, después de todo, Sushiswap se basa literalmente en el código fuente de Uniswap. Aún así a diferencia de Uniswap, el equipo de Sushiswap es más versátil y está más enfocado en la innovación. sushiswap funciona como una “Open org“, lo cual significa que cualquier desarrollador de cualquier parte del mundo puede formar parte del equipo.

Uniswap cuenta con una inversión inicial por parte de fondos tan reputados como Andreessen Horowitz o Paradigm Venture Capital, lo cual le confiere una aire mucho más “tradicional”. Por otro lado, hasta el momento el desarrollo de Sushiswap está siendo mucho mayor y más rápido que el de Uniswap. A día de hoy, Uniswap lo único que ofrece a sus usuarios es el intercambio de tokens y la posibilidad de proveer de liquidez a esos intercambios.

Por otro lado, Sushiswap ya cuenta con otras herramientas además del intercambio de tokens como es Kashi, su plataforma de depósitos y préstamos. Sushiswap se ha convertido en un exchange descentralizado multi cadena, esto significa que la plataforma puede operar con otras blockchains a parte de la de Ethereum. Por ejemplo en la actualidad los usuarios de Binance Smart Chain, Polygon o Fantom puede usar Sushiswap. Adicionalmente, Sushiswap ha anunciado el próximo implementación de la nueva solución de capa 2 (L2) con Optimistic rollups de Arbitrum.

En resumen, Sushiswap puede considerarse el hijo pequeño de Uniswap, como tal es más experimentador, más abierto y más flexible mientras que Uniswap se ha mantenido en un perfil de plataforma más seria, tradicional y con un equipo más estructurado.

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Albert Dansa es un entusiasta de la tecnología y de todo lo disruptivo, lleva desde 2017 dedicado por completo al ecosistema blockchain, y estudiando y monitorizando continuamente el sector de las finanzas descentralizadas. Estudió filosofía y música en Barcelona, amante del conocimiento y de todo aquello que pueda hacer evolucionar al ser humano.

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