Los evangelistas de DeFi continúan defendiendo las stablecoins algorítmicas, a pesar del reciente colapso de Terra y la aprensión general en torno a las stablecoins.
Tras la caída de la stablecoin TerraUSD (UST), los partidarios de DeFi, específicamente de las stablecoins algorítmicas, creen que el futuro de DeFi depende de la presencia de stablecoins y se niegan a descartarlas.
“Existirá un algo estable en los próximos cinco a siete años”, dice Hassan Bassiri, que trabaja para Arca, un patrocinador de Terra.
Las stablecoins algorítmicas son un subconjunto de las stablecoins, o activos digitales especiales vinculados a alguna moneda fiduciaria.
Para mantener su vinculación con la moneda fiduciaria, los emisores de stablecoins suelen tener fondos capaces de satisfacer los retiros a gran escala de los holders que desean canjear sus monedas por efectivo.
Al menos, esa es la teoría.
Las stablecoins algorítmicas, por otro lado, se basan en una combinación de contratos inteligentes y código de computadora para mantener su vinculación con una moneda fiduciaria.
“Si realmente quieres hacer estas cosas, debes tener esta habilidad técnica realmente aguda, pero también esta mirada loca y maravillosa en tus ojos”, dice Tarun Chitra, director ejecutivo de una plataforma de modelado financiero criptográfico, Gauntlet.
Volumen transaccional clave para el colapso de DeFi y Terra
Terraform Labs, la compañía detrás de UST y LUNA, se basó en los depósitos realizados en el protocolo Anchor, una especie de criptobanco, para mantener el equilibrio entre Terra y Luna.
La empresa estaba ofreciendo rendimientos anuales del 20 % a los tokens en staking, alentando a los inversores a invertir UST con fondos que fueron posibles gracias a los cheques de estímulo después de la pandemia de COVID-19.
Los altos rendimientos dependen de grandes depósitos. Sin embargo, cuando el dinero del estímulo se agotó cuando los bancos centrales detuvieron los esquemas de estímulo, la inversión en proyectos descentralizados, incluido UST, comenzó a caer, eliminando un pilar fundamental de las finanzas descentralizadas: el volumen de transacciones dentro y fuera de Anchor.
Sin embargo, las transacciones que involucraban UST estaban ocurriendo en otras partes de DeFi.
La primera señal de peligro para UST ocurrió cuando una entidad o un grupo de entidades realizó swaps de UST por otras stablecoins como USDC, Tether y Dai utilizando un protocolo DeFi Curve. En consecuencia, esto condujo a una caída en el precio del UST desde su paridad con el dólar.
Cuando UST cayó por debajo de su paridad de 1 dólar, los traders podían “quemar” 1 UST comprando un token hermano por valor de 1 dólar llamado LUNA, aumentando efectivamente la escasez de UST, empujando su precio nuevamente hacia 1 dólar.
Cuando el valor de UST excedía 1 dólar, los tokens LUNA podían quemarse para crear 1 UST, lo que aumentaba la circulación de UST y bajaba su precio.
A medida que los holders de UST comenzaron a quemar su UST para LUNA, que se colapsaba, se requirió más LUNA para compensar 1 dólar. El algoritmo creó más LUNA, pero esto hizo que el precio de LUNA bajara aún más, lo que provocó que se necesitara más LUNA para compensar 1 dólar.
Eventualmente, el algoritmo perpetuo hizo que UST cayera a 0.20 dólares el 11 de mayo.
El sol brillará de nuevo: La apuesta de Justin Sun
El fundador de Tron, Justin Sun, defendió a Terra en una entrevista con Bloomberg recientemente, admitiendo que las stablecoins algorítmicas tienen problemas de los que pueden aprender los proyectos más nuevos.
Describió la incursión de TRON en una stablecoin algorítmica USDD que funcionaría utilizando un mecanismo de arbitraje algorítmico similar al de Terra para mantener su paridad con el dólar estadounidense.
La vinculación de la stablecoin sería mantenida por la financiación de Alameda Research y Amber Group, con rendimientos ajustados en función de las “condiciones del mercado”.
Sun cree en las stablecoins libres de la supervisión del gobierno y no cree que una prohibición sirva bien a la industria:
“Si mañana los reguladores deciden prohibir las stablecoins, como cuando China anunció la prohibición de las criptomonedas, representaría grandes riesgos para todo el sistema de criptomonedas”.
“Debemos tener una stablecoin que no esté controlada por un tercero fuera de las criptomonedas”, dijo en una referencia velada a USDC, la stablecoin emitida por Circle.
Sin embargo, no todo el mundo está convencido. Ryan Watkins, cofundador de Pangea Fund Management, un fondo de cobertura de criptomonedas, dijo que cree que el sector está acabado:
“Tenía la esperanza de que Terra pudiera girar a tiempo”.
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