Claves para que una ICO triunfe y las diferencias entre utility y security tokens

EN RESUMEN
  • Existen ICO millonarios de proyectos cripto que han pasado a la historia como la de EOS, Telegram, Tezos o el de Bit2Me en España.
  • Security Tokens versus Utility Tokens: un elemento diferenciador.
  • ¿Son legales las ICO en España?
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Desde que Bitcoin naciese en el 2009 tras la gran crisis desencadenada con la quiebra de Lehman Brothers el ecosistema cripto se ha expandido de manera exponencial. Desde “meras” criptomonedas para el intercambio de dinero hasta tokens con múltiples propósitos, economías descentralizadas e incluso sociedades digitales. Para crear este nuevo imperio digital se ha tenido que recaudar fondos de diversas maneras, las Initial Coin Offering (ICO) han sido un factor decisivo en la expansión del mercado cripto.

El mercado de las criptomonedas existe desde que Bitcoin nació pero comenzó a crecer de manera exponencial cuando resurgieron los primeros tokens pre-minados en el 2013, hasta que finalmente nació Ethereum en el 2014, uno de los proyectos más relevantes y respetables del ecosistema cripto.

Los nuevos proyectos aportaban diferentes soluciones y comenzaron a expandir los usos de la criptografía aplicado a las criptomonedas. Cuando emprendedores, desarrolladores y activistas entre otros vieron la flexibilidad existente con las criptomonedas comenzaron a brotar nuevos proyectos revolucionarios, y no tan revolucionarios rozando la estafa o el ridículo, donde todos ellos tenían un denominador común, necesitaban obtener financiación mediante una herramienta. En este punto aterrizó las ICO y gracias a ellas el ecosistema cripto se expandió como el Big Bang del universo ofreciendo una gran variedad de productos con diferentes finalidades.

Una ICO se asemeja a invertir en startups donde se debe confiar o creer en el equipo o potencial del objetivo del proyecto. Por ello, es una inversión de alto riesgo, pero de ser exitoso puede proporcionar altos niveles de beneficios. La novedosa herramienta financiera abrió este tipo de apuestas empresariales a cualquier tipo de inversor y con ello se creó una gran burbuja parecida a la del dot-com, finalmente pinchó entre el 2017 y el 2018.

Al igual que la burbuja dot-com (puntocom) un grandísimo número de proyectos basura desaparecieron pero las que tenían algo que ofrecer sobrevivieron y se convirtieron en auténticos titanes, un ejemplo sería Amazon. Al igual que con la burbuja de las ICO, resistieron cientos de proyectos con valor que nacieron a partir de una ICO y que consiguieron recaudar miles de millones de dólares y que siguen en pie.

La más sonada sigue hoy en día siendo EOS, recaudando 4200 millones de dólares, aunque no ha conseguido despegar aún con fuerza como si lo han hecho otros proyectos ICO como Filecoin (257 millones de dólares) o Tezos (232 millones de dólares).

En España, el record nacional es sostenido por Bit2Me con su token de utilidad B2M, la cual cumple un año de aniversario, recaudando un total de 20 millones de euros, la cual se vendió en un tiempo record sumando 144 segundos entre las tres rondas abiertas que realizaron. Una recaudación millonaria mediante una ICO le da alas a los planes del proyecto, generalmente presentadas previamente en lanzamiento de una ICO, y a su vez muestra la confianza depositada en él en público, lo cual ayuda a que exista aún más atención sobre el proyecto. Bit2Me compartió un informe sobre las ICO con BeInCrypto sobre la trayectoria de B2M y de la situación legal de las ICO en España.

¿Qué es una ICO?

En el mundo de las criptomonedas, una ICO es la oferta inicial al público de un activo y, en este caso, un criptoactivo. Una ICO a menudo comenzará con una criptomoneda a un precio bajo, por lo que es una gran oportunidad para que los entusiastas de las criptomonedas principiantes ingresen con una pequeña inversión inicial.

Para poder crear una ICO se necesitará un concepto o idea que aporte una solución, reunir un equipo que trabajará en desarrollar el producto exitosamente, redactar una whitepaper donde se redacte el plan completo y las reglas que regirán el proyecto y finalmente crear una smart contract para materializar la ICO, el método más común es utilizar ERC-20.

ERC-20 es un estándar de la industria que crea un token sobre la blockchain de Ethereum y así aprovecha su seguridad e infraestructura para poder enfocarse en otros parámetros que hagan la criptomoneda más útil diferenciándose de las demás. Este último paso puede achantar al usuario medio, sin embargo el hecho de crear una criptomoneda ERC-20 es bastante sencillo, lo complejo es crear un proyecto viable y que aporte algo único a la sociedad.

Las ICO fueron una revolución para el sector, ya que permitieron la creación de nuevos tokens vinculados a cualquier idea o activo del mundo real, dando pie al nacimiento de lo que algunos han dado en llamar: “Internet del Valor”.

¿Son legales las ICO?

Si bien las ICO no son ilegales en todo el mundo, hay al menos diez países donde lo son. El más obvio de ellos es China, que prohibió por primera vez las ICO en septiembre de 2017 e hizo completamente ilegal la actividad cripto en el país a partir de septiembre de 2021. Argelia, Bangladesh y Bolivia también prohibieron las criptomonedas en su totalidad. Los países donde las ICO son ilegales incluyen Vietnam, Kirguistán, Macedonia, Marruecos y Pakistán.

En la mayoría de los países del mundo no existe ningún marco regulatorio sobre este tema. En algunos países, como Francia, si han comenzado a aplicar algunas regulaciones sobre las ICO. Estados Unidos ha decidido aplicar la misma ley que a las IPO (Oferta Pública Inicial) y Japón las ha clasificado como “servicios de pago”, por lo que deben cumplir con la normativa de pagos.

En Australia, Hong Kong, Emiratos Árabes Unidos y Nueva Zelanda han creado marcos regulatorios favorables al desarrollo de ICO, haciendo que las ofertas iniciales resulten más atractivas para los inversores y las empresas.

Por ello, se puede concluir que la ICO son legales en casi la totalidad de países, aunque sería precavido analizar las reglas del país dónde se pretenda hospedar la sede central del proyecto.

¿Son legales las ICO en España?

En España es importante diferenciar entre dos categorías de tokens:

  • Security Tokens: Se trata de una especie de activo digital que guarda una gran similitud con las acciones tradicionales de las empresas. El valor de un security token proviene de un activo tangible que puede negociarse y está regulado. Debido a esta naturaleza, los Security Tokens suelen estar regulados por las leyes de activos.
  • Utility Token: Se trata de tokens que pueden canjearse en el futuro por acceso a los servicios que presta (o prestará) la empresa emisora. Son utilizados como una forma de obtener financiación para desarrollar un proyecto. Una vez diferenciados los dos tipos de tokens que podemos encontrar en una ICO, vamos a ver qué pasa con la legalidad en España.

En primer lugar, las ICO de security tokens están reguladas, ya que estos tokens se consideran instrumentos financieros conforme al artículo 2 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, por tanto se aplica la Directiva 2014/65/EU -MIFID II, el Reglamento UE 600/2014-MIFIR y lo dispuesto en el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre.

CNMV publicidad

Por tanto, en el caso de las ICO de un security token, también llamadas Security Token Offering (STO), se requiere la autorización y supervisión de la CNMV. Por esa razón, existe una predisposición de las empresas cripto a esquivar ser considerado una security token, un problema que ahora está luchando Ripple contra la SEC. Estas son las diferencias más claras entre ambos tipos de tokens:

Utility TokensSecurity Tokens
Menor regulaciónRegulados por la ley de valores de cada país
Rápida implementación y emisiónImplementación y emisión lenta
Cupón a cambio de un servicioRepresenta parte del valor de la empresa
No ofrecen participación o poder de voto en la empresa que los emitePermiten participación y ofrecen voto en la empresa o proyecto
No precisan cumplir AML o KYCPrecisan cumplimiento AML y KYC

Depende en gran medida del tipo de cliente que se pretenda atraer o la flexibilidad que se desea obtener al realizar una recaudación abierta.

Dos consejos antes de invertir en una ICO

Las ICO se han visto adheridos de una imagen negativa debido a las cuantiosas estafas realizadas durante la burbuja del 2017, algo parecido a los rug pulls actuales en el mundo DeFi o las JPEG de las NFT, sin embargo las ICO son meros instrumentos y no deben de mancharse por unas manzanas podridas.

Por ello, se debe seguir dos consejos elementales antes de invertir dinero en una ICO que son bien sencillos y lógicos, pero que a veces algunos usuarios parecen saltarse seguramente llevados por la adrenalina y el entusiasmo desbocado.

La importancia del whitepaper

El whitepaper es un documento muy importante para cualquier ICO, ya que describe el proyecto, mostrando hasta el más mínimo detalle. El documento ideal deberá cubrir literalmente todo: análisis de mercado, la visión del proyecto, la estrategia de desarrollo, la arquitectura y los objetivos, información sobre la distribución del token y su tokenómic, temas legales, recursos, descripción del equipo, etc. De no tener este tipo de detalles es posible que el equipo no tenga una dirección clara y después de recibir los fondos se malgasten en emprendimientos erróneos.

No todos los usuarios que participen en la ICO leerán todo el documento. Sin embargo, los expertos en blockchain y entusiastas del cripto sí que lo harán, y son a estos perfiles los que tener en cuenta al redactar este tipo de documentos, ya que son líderes de opinión en el sector cripto.

Contar con un equipo sólido y real

Puede parecer mentira, pero durante el boom del 2017 existían una multitud de proyectos con equipos falsos, personalidades inexistente e incluso añadían a personalidades sin su consentimiento. Aparte de comprobar si los principales líderes del proyecto existen deben mostrar que son competentes, ya que estos serán los capitanes del proyecto y estarán encargados de llevar buen puerto el proyecto cripto.

Por ello, es esencial investigar quiénes están detrás de un proyecto como su trayectoria y sus valores.

Como cualquier inversión, entender o poder visualizar el objetivo final de un proyecto es esencial. Generalmente, las ICO requerirán también recaen sobre la confianza personal que uno tenga sobre un proyecto, debido a que generalmente el proyecto está en su infancia. Si tras analizar el equipo y su talento y leer con detenimiento el whitepaper del proyecto no te convence pasa página, en el mundo cripto existen miles de oportunidades.

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