Posible contracción corta para el USD, pero el futuro continúa siendo incierto

Las apuestas a que el dólar seguirá cayendo se han convertido en un comercio popular en los últimos días. Debido a los problemas económicos mundiales, las posiciones cortas frente al dólar han crecido sustancialmente durante los últimos cuatro meses, lo que ha llevado a algunos a creer que las posiciones podrían reducirse. El sentimiento negativo ante el coronavirus no desaparecerá pronto junto con los correspondientes paquetes de estímulo que han inundado el mercado con billetes verdes. Los analistas especulan que los inversores deben estar muy cortos (vendiendo) el dólar. Sin embargo, las posiciones cortas se han vuelto tan sustanciales que cualquier repunte de la moneda estadounidense podría obligar a las posiciones cortas a cerrar posiciones. Esta presión de compra empujaría los precios hacia arriba, provocando cierres de posiciones cortas adicionales y más aumentos de precios. Un evento de este tipo a menudo se denomina “short squeeze” (contracción corta, en español).

Otras monedas aprovechan la coyuntura

El dólar está tan sobrevendido que otras monedas están experimentando algunos aspectos positivos por primera vez, en mucho tiempo. Tanto el euro como el yen registraron ganancias frente al dólar, un evento que no ha ocurrido en más de dos años. Este posicionamiento neto positivo también podría indicar una oportunidad para que el dólar recupere parte de lo que ha perdido. Sin embargo, el mayor riesgo parece ser la volatilidad del mercado, que podría expulsar a los vendedores en corto. Según George Boubouras, jefe de investigación de K2 Asset:

Los picos excesivos en la volatilidad podrían hacer que el dólar retroceda agresivamente en el corto plazo. Eso podría resultar doloroso, especialmente para algunos mercados emergentes que tienden a verse afectados por episodios de fortaleza del dólar.

Ganancia a corto plazo, dolor a largo plazo

Si bien el potencial de una contracción a corto plazo es fuerte en el plazo inmediato, las perspectivas a largo plazo siguen siendo sombrías. Una avalancha de liquidez, junto con el debilitamiento de la economía estadounidense, simplemente no puede ser superada por las oscilaciones del mercado. Durante la última década, la historia ha demostrado que agosto es tradicionalmente una temporada en la que el mundo se mueve hacia el dólar, lo que hace subir los precios. Sin embargo, incluso el impulso estacional refleja un cambio positivo muy pequeño en comparación con los otros factores que ya están en juego. La gran mayoría de los indicadores sugieren que la economía estadounidense no experimentará un repunte durante algún tiempo. Los inversores se han precipitado hacia posiciones de cobertura, buscando protección contra las recesiones económicas. El aumento del oro por encima de los 2,000 dólares, el reciente aumento de Bitcoin por encima de los 10,000 dólares y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro muestran una debilidad en la mano. El dólar podría muy bien ser la próxima pieza del dominó en caer.