Los tokens de depósito en garantía (VeTKN: vote escrowed tokens) se están convirtiendo rápidamente en un modelo económico popular para ganar el doble de la recompensa al tiempo que aseguran más derechos de voto en las finanzas descentralizadas (DeFi), según Juan Pellicer, analista de investigación de la firma de inteligencia blockchain IntoTheBlock.
Iniciado por el exchange descentralizado (DEX) Curve Finance, el modelo, o VeNomics, ha dado lugar a las llamadas ” “Curve wars“. El modelo asegura los fondos de los inversores y los derechos de voto bloqueando el dinero en forma de token por un período de hasta cuatro años.
Por lo general, es CRV, el token de gobernanza de Curve, el que se bloquea y después se convierte en veCRV, el token de depósito en garantía. Y debido a que Curve Finance es una plataforma de trading de stablecoins dirigida por la comunidad, solo los holders de CRV pueden tomar las decisiones on-chain.
Al bloquear sus tokens, los holders obtienen el derecho a votar sobre esas decisiones, lo que significa que cuanto más tiempo esté bloqueado CRV, más poder de voto tendrán los holders. El token veCRV se utiliza para ganar tarifas de trading, votar en la gobernanza, aumentar las recompensas de la gobernanza y recibir airdrops.
Eficiencia financiera de Curve
Los protocolos DeFi que emiten stablecoins han estado compitiendo para obtener poder de voto dentro del ecosistema de Curve, que ahora cuenta con 23,42 mil millones de dólares en valor total bloqueado (TVL), básicamente la suma total de activos actualmente administrados bajo el protocolo.
Pellicer dijo que la razón principal de esto es que la tecnología utilizada por Curve Finance es mucho más eficiente, lo que limita el slippage (deslizamiento, en español) al hacer swapping entre stablecoins, lo que a su vez hace que las transacciones sean más baratas.
“Poder redirigir las emisiones de tokens CRV hacia un pool significa que los proveedores de liquidez de dichos pools recibirán mayores recompensas y, por lo tanto, atraerán más liquidez”, explica en una publicación de blog del 12 de enero:
“Podría decirse que la mayor innovación que introdujeron [Curve] es que los pesos de los votos y la parte de las recompensas son proporcionales al bloqueo de tiempo. Esto significa que aquellos que bloquean el token de protocolo durante más tiempo acumularán mayores recompensas, con un aumento de recompensas de hasta 2,5 veces para aquellos que bloquean durante un máximo de 4 años”.
Pellicer, ingeniero de sistemas, argumenta que el poder de voto basado en bloqueos funciona mejor en comparación con la situación existente en las finanzas descentralizadas, donde un token equivale a un voto. El poder de voto que proviene de tokens conferidos permite votar periódicamente hacia dónde se dirigirán las emisiones de tokens. Él afirma:
“El bloqueo de tiempo de un token muestra un compromiso a largo plazo por parte de los holders. Además, reduce el suministro circulante y, por lo tanto, la presión de venta potencial sobre el token principal”.
Curve Wars se intensifica a medida que los protocolos buscan el control
Para aquellos protocolos DeFi como 3pool o Frax con asignaciones de peso de indicador de los pools de liquidez de Curve, “las recompensas de staking no provienen de la emisión de tokens, sino de las tarifas de trading generadas”.
En cambio, Curve dirige la emisión de tokens hacia el proveedor de liquidez (LP). El protocolo impone una tarifa de swap del 0,04%, dice Pellicer, la mitad de la cual se comparte entre los LP y el otro 50% se canaliza a los holders de veCRV “al comprar el token del proveedor de liquidez [digamos] de 3pool”.
“[Esto] es un incentivo atractivo para que los usuarios bloqueen sus tokens”, dijo Pellicer, citando los más de 45 millones de dólares en tarifas de trading generadas por Curve a partir del 11 de enero, divididos a la mitad con los holders de veCRV.
Ahora, a medida que diferentes protocolos DeFi compiten para obtener el control de Curve mediante la acumulación de tokens CRV que después se convierten en veCRV, muchos han comenzado a ofrecer a los holders de CRV lucrativos rendimientos de staking.
Por ejemplo, el agregador de agricultura de rendimiento Convex Finance, que representa el 47% del suministro circulante total de veCRV, estaba ofreciendo una tasa de porcentaje anual (APR) del 48,43% en CRV en staking en el momento de escribir este artículo.
Esto es varias veces mayor que las APR que ofrecen los protocolos de la competencia (Binance Staking: 13 %). Pellicer explica:
“Comprender estos juegos de poder ayuda a explicar las llamadas ‘ Curve wars ‘, donde un protocolo como Convex Finance permite a los usuarios depositar tokens de proveedores de liquidez de Curve que Convex bloqueará al máximo”.
“De esta manera, los proveedores de liquidez de Curve obtienen recompensas adicionales de CVX [token Convex] sin tener que bloquear sus tokens en Curve. Bloquear CVX permite un mayor poder de voto al decidir cómo se debe asignar el veCRV de la plataforma y, por lo tanto, a qué grupos de Curve se redirigirá la emisión de CRV”.
Pellicer espera que “se desarrolle un mecanismo similar” en Convex, que recientemente incorporó Frax Finance a su protocolo. “Se incentivará el uso de CVX siempre que sea más barato que proporcionar liquidez directamente en los grupos”, y señaló además:
“Los protocolos harán uso de los bribes en Votium (que permite que cualquier persona cree un bribe para los holders bloqueados con CVX para un pool específico) para redirigir las recompensas hacia sus pools, actualmente brindando ~0.60 dólares en recompensas por cada 1 dólar gastado”.
Los tokens de depósito en garantía ganan tracción
Además de Curve Finance y Frax Finance, ambas acreditadas como pioneras del modelo económico de token de depósito en garantía de votos en la multimillonaria industria DeFi, un número creciente de protocolos están comenzando a seguir el mismo camino o ya lo han hecho, según Pellicer.
El arquitecto de DeFi Andre Cronje, famoso por crear Yearn Finance y Keep3rV1, propuso una adaptación del modelo de Curve en los foros de Sushiswap el año pasado, pero aún no se ha aprobado. Junto con Daniele Sesta, Cronje está planeando algo similar en la blockchain Fantom:
Inicialmente, esto se conocerá como ve(3,3), dijo Pellicer. Con ve(3,3,) “las tarifas del protocolo serán dirigidas por un token de gobernanza de bloqueo de tiempo. Además, está previsto que los cinco tokens sean líquidos a través de NFT”.
Pickle Finance, Hundred Finance y Astroport Finance ya utilizan el depósito en garantía de votos en sus tokens de gobernanza, mientras que Yearn Finance y Angle Protocol, un protocolo DeFi orientado al cambio de divisas, planean hacerlo.
“Ciertamente, este modelo es una de las mejores opciones de tokenomics para protocolos basados en emisiones de tokens que desean tener un token con poder de gobernanza significativo y utilidad como acumulación de valor”, concluyó Pellicer, y resaltó:
“El modelo de token de depósito en garantía de votos permite el control periódico y democrático de la emisión de tokens e introduce ciclos de retroalimentación positiva que mitigan la presión de venta sobre el token principal gracias a los bloqueos de tiempo”.
El token CRV ha caído un 4,7% a 4,62 dólares en las últimas 24 horas, según datos de CoinGeckco. En las últimas 52 semanas, el activo alcanzó un mínimo de 1,35 dólares y un máximo de 6,51 dólares el 4 de enero, a medida que se intensificaban las ” Curve wars”.
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