La caja de liquidez de Ethereum de Yearn sobrevive a la gran caída de ETH

Esta semana, la plataforma DeFi de Yearn Finance, que recientemente lanzó incentivos asegurados, reveló dos nuevas cajas de alto rendimiento para los titulares de Ethereum. Una es para ETH y la otra para WETH (Wrapped Ethereum). Los expertos del sector la han llamado “bestia para el stacking de ETH” y “agujero negro para ETH”, sugiriendo que una vez que se haya depositado el Ethereum, los titulares se mostrarán reacios a retirarlo y perderse rendimientos tan impresionantes. En el primer día de lanzamiento, se habían depositado más de 100 millones de dólares en liquidez, que resultó ser más de 230.000 ETH en ese momento. Los rendimientos de la caja llegaron al 95% APY, lo que casi duplicaría la ETH depositada en un año.

El trabajo interno de Yearn Vault

Las cajas utilizan la garantía depositada en ETH o WETH para acuñar Dai de un smart contract de MakerDAO utilizando una posición de deuda colateralizada (CDP) con un ratio de colateralización del 200%. Esto es para protegerla de la liquidación en caso de que el precio de que ETH baje, lo que ha hecho de forma bastante violenta en las últimas 24 horas. En reacción al lanzamiento, la dirección de MakerDAO propuso una votación ejecutiva para aumentar el techo de la deuda de ETH de 420 millones a 540 millones. Esto permitiría efectivamente que se acuñaran más Dai para su uso en estas arcas de DeFi. Los analistas de la industria observaron que esto también era alcista para MakerDAO y Dai. La stablecoin Dai se deposita entonces en la bóveda del yDAI y se utiliza como garantía en el fondo de liquidez de alto rendimiento Curve.fi Y para generar el CRV. Se trata de un fondo común de stablecoin que consiste en pesos desiguales de DAI, USDC, USDT, y TUSD, devolviendo los tokens de YCRV que representan la participación en el fondo común. La caja de yETH está ganando ahora honorarios de la pool de Curve y apostando los tokens de yCRV en la curva DAO para “cultivar” CRV. La bóveda de yETH vende periódicamente los tokens de CRV por ETH en el mercado abierto a través de intercambios y depósitos descentralizados que permiten que ETH fluya de nuevo a la caja, aumentando los staking en general de los poseedores de yETH. El beneficio para los titulares de ETH y los proveedores de liquidez es que no tienen que hacer nada y todo el proceso está automatizado. No hay necesidad de investigar los mejores fondos, recolectar tokens o pagar las tasas de gas en cada transferencia. Se trata básicamente de sentarse y acumular ETH a lo largo del tiempo, de ahí la analogía del “agujero negro”. Este tipo de estrategia no sería posible utilizando la financiación tradicional y es sólo un ejemplo de cómo ha evolucionado el sector de DeFi este año. Hay un par de advertencias como de costumbre. En primer lugar hay un 0,5% de comisión por retiro que impone Yearn Finance. En segundo lugar, las tarifas de gas están fuera de la gráfica en este momento, por lo que costará relativamente más hacer el depósito inicial y la retirada. Como la mayoría de las cosas relacionadas con DeFi, beneficia más a las ballenas que a los pececillos. El tercer inconveniente es que sigue conllevando un riesgo bastante alto debido a los ratios de colateralización. Como señaló Anthony Sassano en su newsletter del Daily Gwei esta semana, el mayor riesgo de esta estrategia es si el CDP de MakerDAO cae por debajo del 150% de la tasa de colateralización debido a que el precio de la ETH cae rápidamente. Si esto sucede, la caja de yETH puede ser liquidada resultando en la pérdida de ETH para los proveedores de liquidez. Sin embargo, esto no sucedería instantáneamente ya que existe un mecanismo que permite el reembolso de la deuda. MakerDAO tiene un sistema incorporado llamado el módulo de seguridad del oráculo (OSM) que esencialmente da a los propietarios de CDP/vault una hora para pagar sus deudas. En las últimas 24 horas, los precios de Ethereum han bajado alrededor del 14% y la caja de YETH no ha sido liquidada, lo que prueba que el mecanismo está funcionando como se pretendía.

Sobreviviendo a la primera crisis de precios

Los precios de Ethereum se han desplomado de unos 450 dólares a la misma hora de ayer a unos 390 dólares en el momento de escribir el artículo.

El movimiento ha rebajado un 14% el precio de Ethereum llevándolo a niveles de soporte. Ha sido inducido en gran medida por Bitcoin que de nuevo no pudo romper la barrera psicológica de los 12.000 dólares y lo devolvió a 10.100 dólares. En el momento en que los precios empezaron a caer en picado, Yearn Finance detuvo los depósitos de Ethereum después de que se hubieran acuñado 70 millones de Dai para equilibrar entre las mejores ganancias y el mejor ajuste de riesgo. La caja de yETH sobrevivió a la crisis y en realidad ha aumentado en términos de liquidez ya que ETH se ha vuelto más barata. El criptoinversor Andrew Kang [@Rewkang] mostró cómo sobrevivió a la crisis e hizo tres reajustes para pagar 2,7 millones de Dai de vuelta a la posición de deuda garantizada:

The new @iearnfinance yETH vault absorbed 378k ETH since launching 2 days ago

It also just successfully managed risk during a 25% crash

3 Rebalances were called in the past hour leading to 2.7M DAI paid back to its CDP

Cool validation for the product pic.twitter.com/x32At0P8tq

— Andrew Kang (@Rewkang) September 4, 2020

En el momento de publicación, había 375.000 ETH depositados en la bóveda ganando alrededor del 73% según las estadísticas de Yearn Finance. Los precios de Ethereum pueden corregirse aún más, pero Yearn Finance parece tener el control al lograr un descenso del 15% sin problemas. Además, las garantías siguen aumentando en la caja de YETH indicando la confianza de los inversores en el producto.

Los mercados de DeFi se retiran

La caída del mercado cripto ha dado lugar a la primera disminución importante del valor total de DeFi bloqueado desde marzo. Un máximo histórico de 9.5 billones de dólares fue alcanzado el 2 de septiembre según DeFi Pulse.

Los traders y los agricultores de rendimiento se han retirado desde los niveles máximos, lo que ha dado lugar a una disminución del 8% a alrededor de 8.750 millones de dólares. En los últimos 30 días, los mercados de DeFi han subido un 92%, por lo que una corrección era inevitable. Uniswap es el protocolo más importante en términos de TVL en este momento con 1,68 mil millones de dólares y una cuota de mercado de poco menos del 20%. Maker y Aave, que ocupan el segundo y tercer lugar respectivamente, han disminuido en TVL mientras que Curve y Yearn han aumentado ligeramente, principalmente debido a las cajas de yETH lanzadas esta semana. Además, parece que los granjeros de rendimiento podrían estar lentamente aprendiendo a usar los dudosos memes de comida DeFi que han inundado la escena en las últimas semanas.