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Caixabank sería el más beneficiado por las políticas del BCE, según Goldman Sachs

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Editado por Eduardo Venegas
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EN RESUMEN

  • El sector bancario parece haber contribuido a sembrar el pánico en varios países de la Unión Europea.
  • La banca obtuvo financiación por parte del BCE en condiciones extremadamente favorables, pese a que esto no sirvió para frenar la inflación.
  • Los efectos asimétricos del shock energético amplían la divergencia entre las economías europeas y complican más la tarea del BCE de gestionar la estabilidad de precios.
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El sector bancario parece haber contribuido a sembrar el pánico en varios países de la Unión Europea. Pero eso no es todo, según Goldman Sachs, varios bancos figurarían entre los más beneficiados por las últimas subidas de tasas de interés del Banco Central Europeo (BCE).

Haciendo a un lado los beneficios derivados de los créditos más caros; -en especial los del sector de la vivienda- lo cierto es es que la banca europea se está beneficiando del interés con que el banco central está remunerando el exceso de liquidez del sector.

Paga el 0,75% por los depósitos aparcados en la hucha del BCE, una remuneración que va a seguir subiendo y generando por tanto mayores ganancias; en una dinámica a la que el BCE, según especulan algunos, pondría freno tarde o temprano.

Reduciendo la tendencia de ganancias al contexto de España; CaixaBank sería el banco español que más se beneficiaría de las subidas de tipos de interés, y por ende; sería también el que saldría más perjudicado con un cambio a contracorriente por parte del BCE. Esto según lo reportado por el periódico español Cinco Días.

Por otra parte, según el mencionado reporte de Goldman Sachs sobre la estabilidad de la banca en medio de la crisis energética; el sector bancario obtuvo financiación por parte del BCE en condiciones extremadamente favorables. Incluso hasta el punto de recibir fondos solo por solicitarla, a través de las denominadas líneas TLTRO III; dirigidas a mantener viva la concesión de crédito. Sin embargo esto no parece haber tenido un efecto positivo en cuanto a frenar la inflación.

Tendencia inflacionaria en la Eurozona y sus principales economías. Fuente: Goldman Sachs

Caixabank frente al panorama actual

En su reporte de los mercados financieros para el mes de Octubre, CaixaBank mencionó que en la primera sesión de la semana, la confianza de los inversores mejoró debido a que las tasas de interés soberanas cayeron en ambos lados del Atlántico y en medio de publicaciones de ganancias corporativas mejores de lo esperado en Estados Unidos. Los índices de renta variable aumentaron sustancialmente en todos los ámbitos.

En los mercados de divisas, el dólar estadounidense se debilitó frente a las monedas de la mayoría de las economías avanzadas y emergentes y el euro fluctuó por encima de los 0,98 dólares. En los mercados de materias primas, los precios del gas natural en Europa continuaron cayendo y alcanzaron un nivel no visto desde junio (por debajo de EUR 130/MWh).

Resumen del mercado en la Eurozona. Fuente: CaixaBank.

CaixaBank es con diferencia el banco español que más ventaja sacará de la situación. En base al panorama actual, y si el BCE siguiera su tendencia con la tasa de depósito todo el exceso de liquidez; el beneficio bruto de CaixaBank subiría el 16% respecto a lo estimado por Goldman Sachs para 2023; su margen de intereses, el 5% y su ROTE, en 89 puntos básicos.

Por el contrario, Santander y BBVA aparecen en cambio entre los menos beneficiados y menos expuestos por tanto a un endurecimiento por parte del BCE sobre el exceso de liquidez. Si no hubiera modificaciones, el aumento para el beneficio bruto estimado de Santander sería del 5%, con un alza del 2% en el margen de intereses. Y para BBVA, de un alza del 4% en el beneficio antes de impuestos y del 2% en el margen de intereses.

Las entidades europeas aún tendrían pendiente devolver 2,1 billones de euros de esa liquidez concedida a un plazo de tres años y encuentran mucho más atractivo trasladar ese exceso de liquidez a la hucha del BCE que devolverla de forma anticipada. Así, el tipo actual de la facilidad de depósito, del 0,75%, es superior al de las líneas de financiación TLTRO.

Los efectos del shock energético se distribuirán de manera desigual

Se espera que las economías europeas enfrenten múltiples desafíos en los próximos meses, que van desde políticas monetarias restrictivas hasta costos energéticos vertiginosos. Sin embargo, la gravedad del shock energético se sentirá de manera desigual en toda la región debido a la variedad de climas, fuentes de crecimiento económico, uso de energía y dependencia de las importaciones.

Las ondas de choque de la crisis energética están afectando a cada país europeo de manera diferente, lo que complica aún más la tarea del Banco Central Europeo (BCE) de gestionar la estabilidad de precios. A nivel mundial, el impacto directo a través de los vínculos comerciales puede ser limitado, pero la transmisión del riesgo a través de los canales financieros puede ser importante.

Es probable que los efectos asimétricos del shock energético amplíen la divergencia económica entre las economías europeas y compliquen aún más la tarea del BCE de gestionar la estabilidad de precios. Para un área de moneda común como la eurozona, la convergencia económica es necesaria para la eficacia de las políticas.

Regulacion de criptomonedas

Después de un breve período de deflación en 2020, la inflación europea ha divergido notablemente entre países.

Actualmente, la tasa de inflación de Francia está más de 3% por debajo de la tasa de Italia y más de 4% por debajo de la de Alemania y el agregado de la zona euro en su conjunto. De hecho, algunas economías europeas incluso están experimentando una inflación de más del 20%.

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Andrés Torres
Economista y Científico de Datos. Antes de dedicarse a la redacción técnica y al periodismo; Andrés obtuvo experiencia profesional en los sectores de Finanzas, Educación y Tecnología. Como periodista "naturalizado", quiere contribuir a la educación financiera y tecnológica en América Latina. Cuando no está escribiendo sobre criptomonedas o macroeconomía; Andrés se dedica a sus estudios de maestría o a la enseñanza de programación y ciencia de datos.
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