El market maker Caladan estima que el 93% de los proyectos de gaming Web3 están ahora efectivamente muertos. Aproximadamente 12 mil millones de dólares en capital se han comprometido desde 2020, y el precio promedio de los tokens ha caído un 95% desde sus máximos de 2022.
Publicado el 22 de abril, el estudio se basa en una revisión de ChainPlay de más de 3,200 títulos de GameFi. Es uno de los análisis post-mortem más duros que la criptoindustria ha producido.
Gaming Web3: cinco fallas estructurales, no un ciclo de mercado
Caladan argumenta que el colapso no fue simplemente por el momento de mercado, sino que fue resultado de errores de diseño repetidos en el sector GameFi. Los proyectos vendieron tokens y NFT antes de que existieran versiones jugables.
Pixelmon recaudó 70 millones de dólares en una mint en febrero de 2022 y, cuatro años después, no ha lanzado ningún juego para el público. The Sandbox consiguió 93 millones de dólares de SoftBank, pero nunca mantuvo más de 4,500 usuarios diarios en la blockchain.
Los tokenomics Play-to-Earn requería un flujo constante de nuevos compradores para pagar a los jugadores existentes. Axie Infinity llegó a un máximo de 2,8 millones de usuarios diarios antes de caer a unos 99,000.
El daño fue más allá de los estudios. La ola de juegos de Tap-to-Earn en Telegram hizo que Hamster Kombat cayera de 300 millones de usuarios a 12 millones en seis meses. Yield Guild Games (YGG) se ha desplomado un 99.6% desde su máximo histórico.
La financiación anual bajó de 4 mil millones de dólares en 2022 a unos 360 millones de dólares en 2025. La participación del gaming en el capital de riesgo Web3 cayó del 62.5% a un solo dígito, ya que el capital se movió hacia IA y activos del mundo real.
Caladan encontró que el 58% de las firmas de capital de riesgo registró pérdidas entre un 2.5% y un 99%.
“Entre 2020 y principios de 2026, se estima que fluyeron entre 12 mil millones y 15 mil millones de dólares en capital de riesgo, ventas de tokens y ganancias de NFT hacia el sector de juegos blockchain… De las firmas que invirtieron en este sector, el 58% ha tenido pérdidas entre 2.5% y 99%”, dice un extracto del informe de Caladan.
Un pequeño grupo de sobrevivientes
La empresa identificó un pequeño grupo de sobrevivientes que primero construyeron juegos y trataron los tokens como infraestructura de apoyo. Off the Grid de Gunzilla Games, respaldado por más de 100 millones de dólares, se volvió el primer juego Web3 importante en Steam.
Las métricas de usuario siguen siendo débiles también. Las wallets activas diarias cayeron de 7 millones en enero de 2025 a 4,66 millones en el tercer trimestre, un desplome del 33%.
Si el rally de tokens de principios de 2026 se mantiene, depende de estos sobrevivientes. Ellos deben demostrar que tienen negocios de juegos reales, no otra ola de especulación.
