Informe exhaustivo del CBDC publicado por la Reserva Federal de Filadelfia

En el informe se señalaba que, además de eliminar la necesidad de dinero en efectivo, un CBDC debería impedir futuras operaciones de pánico bancario dando a la Reserva Federal de los Estados Unidos el monopolio de los depósitos. El documento afirma que un CBDC debería, por lo tanto, reducir los riesgos que plantean las inversiones de los bancos comerciales, y hacer más seguro nuestro sistema financiero.  Al mismo tiempo, se formula la hipótesis de que un CBDC puede acarrear consecuencias negativas para nuestro orden monetario al obstaculizar la capacidad de los bancos para financiar proyectos productivos. De hecho, el informe predijo severas consecuencias económicas en caso de que se emitiera un CBDC. En un sistema bancario de reserva fraccionada, los bancos comerciales despliegan depósitos a la vista para financiar proyectos a largo plazo. Sin embargo, una moneda digital emitida por un banco central podría obstaculizar la capacidad de los bancos comerciales de participar en la formación de crédito eliminando los depósitos a la vista como fuente de préstamos bancarios.

El crédito en riesgo por los CBDC

El crédito estaría menos disponible para el público en caso de que los bancos comerciales perdieran su ventaja comparativa natural en la originación de préstamos. Curiosamente, los autores del documento creen que un CBDC no resultaría necesariamente en una reducción de la formación de crédito. Los investigadores citaron ejemplos históricos de bancos centrales que concedieron préstamos a particulares y pequeñas empresas. Por ejemplo, el Banco de Inglaterra participó activamente en actividades comerciales en el siglo XVII tomando depósitos y préstamos para hipotecas. El modelo elaborado por el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia partía del supuesto de que el banco central no podrá tener acceso a las mismas oportunidades de inversión que los bancos comerciales para dedicarse a la concesión de préstamos porque no ha desarrollado “conocimientos especializados en la selección, supervisión y liquidación de proyectos productivos”. Sin embargo, observó que un banco central puede contratar con bancos comerciales a fin de conceder préstamos sobre los depósitos del CBDC. Estados Unidos actualmente están por detrás de China, que está desarrollando activamente un CBDC. Las investigaciones realizadas por la Reserva Federal muestran que los Estados Unidos no están muy atrasados.