La agencia calificadora Moody’s rebajó la calificación de México considerando su prospectiva fiscal y su capacidad de respuesta ante shocks externos. La entidad también incluyó los posibles efectos de una recesión económica en Estados Unidos.
Moody’s bajó las calificaciones quirografarias de emisor a largo plazo del Gobierno de México de Baa1 a Baa2. A la vez que advirtió que la posibilidad de una recesión en Estados Unidos significaría un duro golpe para la economía mexicana.
“Si hubiese un choque negativo que provenga de los Estados Unidos para la economía mexicana, lo que observamos es que esto presenta un riesgo a la baja de nuestro pronostico actual para 2022 de crecimiento de 1,8 % para la economía mexicana”.
La rebaja de la calificación también fue impulsada por tendencias económicas y fiscales que Moody’s proyecta, seguirán socavando de manera gradual, pero persistente, el perfil crediticio general de México. Moody’s espera que la actividad económica siga restringida por las débiles perspectivas de inversión y las mayores rigideces estructurales que afectan a la economía mundial.
Según sus analistas; las cicatrices económicas producidas durante la pandemia aún no se revertirán y, en consecuencia, habrá una brecha persistente entre el nivel de tendencia del PIB anterior a la pandemia y las estimaciones actuales para 2022-24.
De acuerdo al análisis de sostenibilidad presentado; las perspectivas económicas de México se verán afectadas negativamente por:
- Una mayor rigidez del gasto relacionada con el apoyo recurrente a las empresas estatales. En particular Pemex, mayores gastos de pensiones y gastos de capital asignados a proyectos emblemáticos
- Menores reservas financieras como fondos de estabilización fiscal se han agotado virtualmente.
- Shocks combinados; estos elementos restringirán la capacidad de las autoridades para implementar políticas económicas eficientes en los próximos años.
Perspectiva estable para la economía de México
Entre las buenas noticias, la entidad cambió la perspectiva de México de negativa a estable. La perspectiva estable refleja la expectativa de Moody’s que, en ausencia de shocks imprevistos y asumiendo crecientes presiones económicas y fiscales; el perfil crediticio de México se mantendrá alineado con los requisitos para Baa2 hasta el final de la administración actual.
La perspectiva estable también incorpora la expectativa de continuidad de las políticas económicas, ya que las autoridades siguen comprometidas con la estabilidad macroeconómica durante el resto de su mandato. Sin embargo, de acuerdo a la perspectiva, México no debe subestimar el papel de las instituciones en la estabilidad financiera.
“El perfil crediticio de México equilibra instituciones más débiles que las de sus pares y fortaleza de gobierno con fortalezas económicas y fiscales moderadas. La gestión macroeconómica prudente ha respaldado la solvencia soberana, pero el marco institucional se ha visto socavado a medida que el gobierno se ha movido para restringir la independencia de algunas entidades reguladoras a través de varias medidas, incluidas las reducciones presupuestarias.”
En el ámbito fiscal, la entidad destaca que una “gestión fiscal prudente” ha limitado el deterioro de la carga de la deuda del gobierno. Pese a ello, la asequibilidad de la deuda de México sigue siendo consistentemente más débil que la de sus pares con calificaciones similares. Siendo probable que se deteriore aún más dado el entorno mundial de tasas de interés más altas.
Proyecciones Macroeconómicas
La perspectiva estable equilibra las presiones económicas y fiscales que enfrentará México. Esto tomando en cuenta la expectativa de Moody’s en la que las autoridades podrán adoptar políticas que preserven la estabilidad macroeconómica durante el resto de la administración.
El perfil crediticio de México permanecerá alineado con una calificación de Baa2 incluso si el crecimiento económico supera levemente la expectativa de Moody’s de un crecimiento anual promedio de 2% en 2022-24. Lo que podría conducir a un deterioro moderado en los indicadores fiscales y de deuda.
En un entorno global en el que las condiciones macroeconómicas globales se deterioran con perspectivas de crecimiento a corto plazo más débiles y presiones inflacionarias crecientes. Moody’s espera que las autoridades tomen medidas que limitarán cualquier empeoramiento material en las cuentas fiscales.
Sin embargo, como se señaló anteriormente; esto se volverá más desafiante dado el aumento de la rigidez del gasto público. El futuro entorno también tendrá un conjunto de amortiguadores financieros significativamente más bajos en un entorno de bajo crecimiento.
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