Los mineros de Bitcoin entran a la semana de resultados del primer trimestre de 2026 con márgenes cada vez más ajustados, ya que el recorte de ingresos por el halving de 2024 les impacta. El giro hacia el hosting de IA enfrenta ahora su primer examen público, mientras el precio de Bitcoin (BTC) se negocia cerca de 80,000 dólares.
Strategy (MSTR), Cipher Mining (CIFR), Hut 8 (HUT), Core Scientific (CORZ), Coinbase Global (COIN), Block (XYZ) y TeraWulf (WULF) reportan entre el 5 y el 8 de mayo. Para algunos, los resultados pondrán a prueba si los ingresos por hosting de IA compensan la reducción de la rentabilidad minera.
¿Por qué las matemáticas tras el halving siguen afectando a los mineros de Bitcoin?
El halving de abril de 2024 redujo el subsidio de bloque de Bitcoin de 6.25 BTC a 3.125 BTC. Eso eliminó la mitad del suministro nuevo que los mineros ganan en cada bloque.
El hashprice, o ingreso diario por unidad de poder computacional, cayó a mínimos cercanos a 29 dólares/PH/s durante los peores momentos de 2025. Permanece estructuralmente por debajo del nivel previo al halving.
El costo promedio de producción por Bitcoin estuvo cerca de 79,995 dólares el trimestre pasado, según datos de seguimiento de acciones mineras. Esa cifra deja poco margen para los mineros a los actuales precios spot. Las deudas de los mineros públicos en toda la industria ya superan los 4 mil millones de dólares.
Estas cifras han llevado a los operadores a actualizar sus equipos, vender Bitcoin de sus tesorerías o alquilar energía a nuevos clientes. Core Scientific vendió 175 millones de dólaresen BTC solo en marzo, sumándose a la venta masiva en toda la industria.
El giro hacia el hosting de IA enfrenta su primer examen
Los cuatro mineros específicos que reportan esta semana han obtenido más de 30 mil millones de dólares en contratos de IA y computación de alto rendimiento (HPC). En total, los mineros públicos hoy tienen más de 70 mil millones de dólares en acuerdos acumulados relacionados con IA.
Mientras tanto, Hut 8 fortaleció su giro en diciembre mediante el arrendamiento de un centro de datos de IA de 245 MW y 15 años en su campus de River Bend, Louisiana.
Anthropic es el cliente de estas operaciones a través de su socio de computación Fluidstack, y Google respalda el arrendamiento para el plazo base. El valor del contrato base es aproximadamente de 7 mil millones de dólares, y las opciones de renovación pueden elevarlo hasta 17.7 mil millones de dólares.
Por su parte, TeraWulf firmó un acuerdo con Fluidstack respaldado por Google por 9,5 mil millones de dólares en su sitio de Abernathy, Texas. Esto se suma a contratos previos por 3,7 mil millones de dólares en Lake Mariner.
Core Scientific tiene un acuerdo con CoreWeave que cubre cerca de 590 MW. El contrato prevé más de 10 mil millones de dólares en ingresos en 12 años, y CoreWeave ahora está adquiriendo a la empresa minera por completo.
Cipher Mining está en una etapa más temprana en su ciclo de IA, con contratos más pequeños y centrada todavía en el crecimiento puro de su hashrate.
Calendario de resultados y expectativas del consenso: ¿Por qué MSTR y COIN quedan fuera de la tesis de IA?
Wall Street ha establecido expectativas bajas para los mineros y mucho más bajas para Coinbase en comparación con el año pasado.
A diferencia de los mineros, Strategy (antes MicroStrategy) y Coinbase Global no encajan en la narrativa del hosting de IA. Ambas empresas reportan esta semana, pero cada una cuenta una historia diferente.
MicroStrategy es lo más parecido en mercados públicos a una tesorería de Bitcoin apalancada, con 818,334 BTC en sus holdings. La empresa ya reveló una pérdida no realizada en activos digitales por 14,46 mil millones de dólares para el primer trimestre de 2026.
El presidente ejecutivo Michael Saylor dijo que MicroStrategy pausará las compras semanales de Bitcoin esta semana, antes del reporte.
Los inversores leerán el informe de MSTR para conocer la frecuencia de compras de su tesorería y la prima de su capitalización de mercado sobre el valor neto de los activos (mNAV), no por métricas de hosting de IA.
Sin embargo, Coinbase es el indicador proxy del lado de la demanda. El volumen de trading del primer trimestre cayó después de que BTC cayera 22% y ETH se desplomara 41% durante el trimestre.
Ahora los analistas proyectan ingresos cerca de 1,5 mil millones de dólares, una caída de aproximadamente 26% frente al año anterior. Los ingresos por suscripción y servicios, estimados entre 550 y 630 millones de dólares, representan la señal más clara de estabilidad recurrente.
Block ofrece una perspectiva más pequeña e indirecta sobre la demanda minorista de Bitcoin a través de Cash App.
¿Qué observar?
El caso alcista es sencillo.
- Ingresos de IA que superen las expectativas por parte de Hut 8, TeraWulf y Core Scientific validarían el cambio de enfoque después del halving.
- Un documento de MicroStrategy que indique la reanudación de compras podría impulsar a MSTR y al sector en general.
Mientras tanto, las acciones de minería ya han subido entre 25%-73% en lo que va del año, mientras que Bitcoin está aproximadamente 12% más bajo desde enero.
El caso bajista es igual de claro.
- Lanzamientos lentos de IA destacarían que la presión del halving es la fuerza principal en la economía de la minería.
- Volúmenes débiles en Coinbase, o
- Un tono cauteloso de Saylor
Los inversores que busquen señales más claras también pueden revisar las acciones en la lista de seguimiento esta semana.
El primer trimestre de 2026 no resolverá la pregunta sobre el halving. Sin embargo, entregará los primeros datos concretos sobre si la apuesta por la IA del sector está generando ingresos reales o solo titulares.
