Review DeFi: MakerDAO es el proyecto de mayor duración en Ethereum

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EN RESUMEN
  • MakerDAO es el proyecto de más larga duración en Ethereum.

  • Genera una de las pocas stablecoins verdaderamente descentralizadas.

  • Ahora circulan más de 1.400 millones de Dai.

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El Trust Project es un consorcio internacional de organizaciones de noticias que establecen un estandar de transparencia.

Como parte de la serie de análisis profundo de finanzas descentralizadas (DeFi) de BeInCrypto, veremos uno de los primeros y más antiguos protocolos DeFi, MakerDAO. DAO significa Organización Autónoma Descentralizada, y Maker fue uno de los primeros, fundado por Rune Christensen en 2014. Actualmente es el proyecto de mayor duración en la blockchain Ethereum (ETH).

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MakerDAO recibió una inyección de capital de 15 millones de dólares de Andreessen Horowitz, en 2018, cuando compró el 6% del total de Maker (MKR) en circulación. Actualmente, Maker es el principal protocolo DeFi con un valor total bloqueado de alrededor de 4.5 mil millones de dólares y alrededor de 2.7 millones en ETH bloqueado.

En esencia, es una plataforma de crédito descentralizada que se ejecuta en Ethereum y que admite una stablecoin vinculada al dólar basada en ERC-20 llamada Dai. La principal diferencia con Dai y otras stablecoins como tether (USDT) o USDC es que está descentralizado. El protocolo utiliza esta estabilidad para hacer posibles los préstamos de cripto sin la volatilidad de precios.

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Christensen simplificó la misión de Maker a fines de 2019 cuando declaró:

“La misión de los productos MakerDAO y la fundación Maker es crear una moneda imparcial para el mundo, lo que por supuesto significa para todos en todo el mundo”.

Los fundamentos de DAI

Sin profundizar demasiado en los matices técnicos del sistema, intentaremos explicar cómo funciona MakerDAO en la menor cantidad de palabras posible.

Los usuarios de DeFi pueden acceder a los contratos inteligentes de Maker para abrir un vault y bloquear una garantía como ETH para generar Dai como deuda contra esa garantía.

Este “préstamo” de la stablecoin Dai se puede usar en otros lugares, como otros protocolos DeFi o pools de liquidez, y el ETH, o cualquier otra garantía de cripto, se puede reclamar cuando se reembolsa la deuda.

El proceso crea lo que se conoce como una posición de deuda garantizada (CDP), que es simplemente el contrato inteligente donde se mantiene la garantía (ether) en el sistema Maker. Los usuarios pueden pedir prestado Dai hasta el 66% del valor de su garantía con un índice de garantía del 150%, esto se simplifica en el diagrama a continuación.

Fuente: https://medium.com/cryptolinks/

Si el valor de la garantía (ETH en este caso) desciende por debajo de un cierto umbral, los usuarios deben devolver el contrato inteligente, de lo contrario, se subastará al mejor postor.

Esto puede resultar en una liquidación masiva del vault, que es exactamente lo que sucedió en marzo de 2020 cuando los mercados de criptomonedas colapsaron (más sobre esto a continuación). La liquidación, y la amenaza de la misma, mantiene estable el sistema al evitar que las personas pidan prestado demasiado, aunque abre oportunidades para comprar más ETH con apalancamiento utilizando Dai prestado.

La deuda de Dai incurre en algo llamado tarifa de estabilidad, que es efectivamente un interés de acumulación continua que se paga al reembolsar el Dai prestado. Es una forma de mantener la paridad del dólar ya que, cuando los propietarios de CDP acuñan más Dai de los que exige el mercado, el precio cae por debajo de 1 dólar.

La tarifa de estabilidad aumenta a través de una votación de gobierno para aumentar el costo de pedir prestado Dai y devolver la stablecoin a su paridad al reducir la demanda.

Hasta ese fatídico colapso de las criptomonedas en marzo de 2020, también se podían obtener buenas ganancias simplemente manteniendo Dai a través de la Tasa de ahorro de Dai (DSR). Sin embargo, actualmente esto es cero y nunca ha regresado a los niveles previos al colapso a pesar de la recuperación de los mercados cripto.

La forma más fácil de interactuar con Maker es a través de su Portal Oasis, que permite a los usuarios abrir y administrar Vaults, revisar el historial de Vault, depositar Dai en la Tasa de ahorro de Dai y obtener las últimas estadísticas de todo el sistema Maker.

Entonces, ¿Dónde encaja MKR?

MKR es el token de gobernanza de DAO que se utiliza para votar sobre cambios y actualizaciones de protocolo, montos de garantía, tasas de préstamos y, en casos extremos, para proteger el sistema de eventos Black Swan.

Si la garantía en el sistema es insuficiente para cubrir la cantidad de Dai existente, MKR se acuña y se vende en el mercado abierto con el fin de obtener la garantía adicional y proteger el sistema. La exposición a este escenario potencial es uno de los inconvenientes de ser titular de MKR.

Efectivamente, este mecanismo proporciona fuertes incentivos para que los titulares de MKR regulen de manera responsable los parámetros en los que el protocolo puede crear Dai. En última instancia, serán sus fondos los que estén en juego si el sistema falla, no los titulares de Dai.

Dai Multi-colateral (MCD)

En noviembre de 2019, se lanzó el single collateralized Dai (llamado Sai a partir de entonces) con opciones para proporcionar garantía en varias criptomonedas diferentes.

El MCD introdujo nuevas características en el Protocolo Maker, incluida la muy esperada Tasa de Ahorro Dai (DSR), tipos de activos colaterales adicionales y un cambio de marca. Se instó a los usuarios a migrar su Sai a Dai después del lanzamiento utilizando la plataforma de trading descentralizada Oasis que Maker lanzó el mes anterior.

El primer conjunto de activos, además de ETH, que se votó para la garantía Dai (MCD) fueron augur (REP), basic attention token (BAT), digixDAO (DGD), golem (GNT), OmiseGo (OMG) y 0x (ZRX).

Hoy en día, hay muchos tokens diferentes que se pueden usar para abrir un vault de Maker y generar Dai, incluido Bitcoin (BTC), que debe ser tokenizado o wrapped como un token ERC-20 (wBTC). La garantía también se puede depositar en stablecoins USDC, GUSD y TUSD, loopring (LRC), chainlink (LINK), compound (COMP), kyber (KNC) y yearn finance (YFI), entre otros.

2020: Un año tumultuoso

Las cosas iban a la perfección para MakerDAO a principios de 2020, pero todo se derrumbó a mediados de marzo cuando los mercados de criptomonedas y la economía mundial se desplomaron a raíz de la creciente pandemia del Covid-19.

En un evento que el equipo denominó “Jueves negro”, la liquidación masiva de la gran mayoría de los vaults de Maker resultó en una sub-garantía de alrededor de 4 millones de dólares en Dai. Esto fue causado por una caída en el precio del ETH que se utilizó como garantía. En una semana de marzo, los precios de ETH bajaron un 58% de aproximadamente 250 dólares a poco más de 100 dólares y Dai perdió su paridad, aumentando a 1.08 dólares.

No se explotó ningún código, pero muchos propietarios de vaults perdieron todas sus garantías, lo que resultó en una demanda colectiva contra la Fundación Maker y una encuesta ejecutiva para compensar a las víctimas. El protocolo redujo la tasa de ahorro de Dai a cero para alentar a los titulares a vender su Dai y eliminar la vinculación, y ajustó la tarifa de estabilidad para compensar.

Los precios de MKR sufrieron durante todo el año cuando sus hermanos DeFi aumentaron a su alrededor. Después del dump masivo en marzo, los precios de MKR rondaron los 500 dólares durante la mayor parte del año, mientras que el auge de DeFi envió a otros como yearn (YFI) y aave a la luna.

En octubre, un exploit de préstamos flash amenazó el sistema de gobernanza de Maker cuando una parte controladora intentó influir en el resultado y aprobar una propuesta después de pedir prestados tokens MKR para votar.

La buena noticia para Maker es que ha recuperado su primer lugar en las listas DeFi TVL a medida que la liquidez volvió al protocolo hacia finales de año. Sin embargo, todavía no hay forma de ganar intereses manteniendo Dai además de depositarlo en pools de liquidez DeFi de terceros.

Imagen extraída desde la publicación del blog de MakerDAO. Fuente: blog.makerdao.com

2021 ha sido mucho mejor para Maker y los precios de MKR literalmente despegaron un par de días después del 1 de enero. Desde principios de año, MKR ha aumentado un 136% con un máximo de casi 1,600 dólares el viernes 15 de enero.

El aumento se ha atribuido a una mayor demanda de stablecoins, particularmente las descentralizadas como Dai. La cantidad de Dai actualmente en circulación se encuentra en niveles récord de 1.4 mil millones de dólares, según Coingecko.

Fuente: Coingecko

Desde principios de 2020, la capitalización de mercado de Dai ha aumentado un enorme 3,200%. Es difícil creer que hubo poco menos de 100,000 dólares en Dai en circulación en esta época el año pasado.

Según DeFi Pulse, Maker sigue siendo la fuerza dominante clara en DeFi, con 4.6 mil millones de dólares en valor total bloqueado y una participación de mercado de casi el 19%. Como era de esperar, la tabla de TVL se puede superponer sobre la capitalización de mercado de Dai con una similitud asombrosa.

Gráfico – Defipulse.com

En términos de ETH, enero registró un pico de 2,7 millones bloqueados, que es aproximadamente el 2,4% de la oferta total del activo.

MakerDAO es uno de los incondicionales de la industria cripto y está en una posición privilegiada para dominar el incipiente ecosistema DeFi al ofrecer una stablecoin verdaderamente descentralizada y un sistema de gobernanza basado en tokens.

Estos atributos pueden ser aún más cruciales si las stablecoins centralizadas, como la atadura dominante en el mercado, están bajo el escrutinio de los reguladores de los Estados Unidos este año y su propuesta de “Ley STABLE” potencialmente paralizante para las criptomonedas.

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Martin ha estado escribiendo sobre ciberseguridad e informática durante dos décadas. Tiene experiencia previa en trading y ha estado cubriendo la industria blockchain y de las criptomonedas durante los últimos tres años.

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