El estudio de JPMorgan revela que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de BlackRock y Fidelity Investments se han situado a la cabeza de las métricas de liquidez, superando al ya consolidado Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Esta revelación se produce mientras el mercado ha sido testigo de una intensa competencia por la atención de los inversores entre los emisores de ETF.
ETF spot de Bitcoin: BlackRock y Fidelity se hacen con Grayscale
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ambos recién llegados al ruedo, han mostrado un rendimiento superior en las evaluaciones de liquidez. Los estrategas de JPMorgan utilizaron el ratio Hui-Heubel para este análisis, que mide cómo reaccionan los precios de mercado a los volúmenes de trading.
También compara los precios de cierre de los ETF con sus valores liquidativos. Los resultados sugieren que las ofertas de BlackRock y Fidelity son más hábiles a la hora de mantener la estabilidad de los precios en respuesta a las operaciones, un indicador clave de la profundidad del mercado.
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En concreto, el ratio de liquidez Hui-Heubel para estos ETF de Bitcoin fue significativamente inferior, lo que indica una mayor amplitud del mercado. Este aspecto es crucial para los inversores que buscan una ejecución fiable y eficiente de las operaciones sin causar alteraciones sustanciales en los precios.
“Encontramos pruebas de que los ETF de Bitcoin de BlackRock y Fidelity ya tienen una ventaja frente al Grayscale Bitcoin Trust en ciertas métricas de liquidez relacionadas con la amplitud del mercado”, dijeron los analistas de JPMorgan.
IBIT supera a GBTC en volumen de trading
En medio de la comparación de liquidez, IBIT se convirtió el jueves en el primer ETF de Bitcoin al contado en superar a GBTC en cuanto a volumen de trading. Según Bloomberg Terminal, GBTC registró un volumen de trading de 290,7 millones de dólares, mientras que el volumen de trading de IBIT registró 301 millones de dólares.
“Normalmente hacen falta entre 5 y 10 años para que un recién nacido se acerque siquiera a derrocar al rey o reyes de la liquidez de una categoría. IBIT lo ha hecho en menos de un mes, negociando más que GBTC y BITO hoy”, dijo Eric Balchunas, analista de Bloomberg.
| Fecha | Emisor | Ticker | Volumen negociado | Holdings BTC |
| 2024-02-07 | BlackRock | IBIT | 13,732,811 | 78,026.84 |
| 2024-02-07 | Grayscale | GBTC | 7,623,517 | 470,637.41 |
| 2024-02-07 | Fidelidad | FBTC | 5,237,150 | 66,613.47 |
| 2024-02-07 | Ark/21 Acciones | ARKB | 1,966,724 | 16,690 |
| 2024-02-07 | Bitwise | BITB | 1,909,361 | 15,958 |
| 2024-02-07 | Invesco/Galaxy | BTCO | 494,065 | 7,057 |
| 2024-02-07 | VanEck | HODL | 386,258 | 3,111.53 |
| 2024-02-07 | Valquiria | BRRR | 291,035 | 2,677.82 |
| 2024-02-07 | Franklin Templeton | EZBC | 207,685 | 1,595 |
| 2024-02-07 | WisdomTree | BTCW | 180,726 | 361 |
A pesar de la creciente competencia, el Bitcoin Trust de Grayscale sigue siendo un actor formidable. El vicepresidente de ETF de Grayscale, Louis Hsu, destacó la posición dominante del GBTC desde su creación como ETF de Bitcoin al contado.
Grayscale defiende sus comisiones del ETF spot de Bitcoin
Por otra parte, el CEO de Grayscale, Michael Sonnenshein, defendió la estructura de comisiones más elevadas, atribuyéndola a la experiencia especializada de la empresa y a su trayectoria en el mercado de criptomonedas.
La perspectiva de Sonnenshein va más allá de las ventajas inmediatas de liquidez. Ello, ponderando la viabilidad a largo plazo de la proliferación de ETF de Bitcoin. Especula que sólo unos pocos de estos ETF de Bitcoin sobrevivirán. El CEO de Grayscale se atrevió a señalar que la mayoría de los ETF de Bitcoin al contado podrían abandonar el mercado debido al insuficiente interés de los inversores.
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Desde su lanzamiento, los nuevos participantes, incluidos los ETF de BlackRock y Fidelity, han atraído 8,000 millones de dólares. Lo anterior, en entradas netas, mientras que Grayscale ha registrado una salida de 6,000 millones de dólares.
A pesar de este cambio, el fondo de Grayscale sigue siendo el mayor, con 21,000 millones de dólares en activos. Lo anterior, seguido de BlackRock y Fidelity, con 3,400 millones y 2,900 millones, respectivamente.
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