El mercado de bonos del gobierno de Japón enfrenta su peor crisis de liquidez desde el colapso financiero de 2008. Esto ha generado temores de un contagio económico más amplio que podría extenderse a los mercados cripto globales.
Los analistas están dando la voz de alarma mientras los rendimientos de los bonos aumentan y las estructuras financieras de larga data se desmoronan.
La crisis del mercado de bonos de Japón desata temores
En solo 45 días, el rendimiento del bono del gobierno japonés a 30 años ha aumentado 100 puntos básicos (bps) hasta un récord de 3,20%. Mientras tanto, el bono a 40 años, anteriormente visto como una inversión “segura”, ha perdido más del 20% de su valor, con más de 500 mil millones de dólares en pérdidas de mercado.
Según el analista Financelot, la liquidez en el mercado de bonos también se ha deteriorado a niveles vistos por última vez durante el colapso de Lehman Brothers, lo que sugiere una posible crisis financiera inminente:
“La liquidez del mercado de bonos de Japón ha caído a niveles de la crisis de Lehman de 2008. ¿Estamos a punto de experimentar otra crisis financiera?” escribió Financelot en X (Twitter).
La crisis se remonta al reciente cambio de política del Banco de Japón (BOJ). Después de años de compra agresiva de bonos, el BOJ se retiró abruptamente, inundando el mercado con oferta y elevando los rendimientos. El banco central aún posee 4,1 billones de dólares en bonos del gobierno, el 52% del total en circulación.
Con esto, su control sobre el mercado ha distorsionado los precios y las expectativas de los inversores. La deuda total de Japón se ha disparado a 7,8 billones de dólares, llevando su relación deuda-PIB a un récord del 260%, más del doble que la de Estados Unidos.
Las consecuencias han sido rápidas. El PIB real de Japón se contrajo un 0,7% en el primer trimestre de 2025, más del doble de la caída esperada del 0,3%. Mientras tanto, la inflación del IPC se aceleró al 3,6% en abril. Sin embargo, los salarios reales cayeron un 2,1% interanual (YoY), intensificando los temores de estanflación:
“Japón necesita una reestructuración importante,” advirtió The Kobeissi Letter, destacando la fragilidad del modelo económico de la nación.
Bitcoin emerge como un refugio seguro
A medida que los inversores globales digieren estas señales de advertencia, la atención se está volcando hacia los mercados cripto, específicamente Bitcoin. La criptomoneda pionera se está presentando progresivamente como un posible refugio frente a la volatilidad del mercado de bonos.
El yen carry trade, una estrategia en la que los inversores piden prestado yenes de bajo rendimiento para invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero, ahora está bajo amenaza. Según Wolf Street, el aumento de los rendimientos japoneses y una economía debilitada están presionando estas posiciones altamente apalancadas:
“El gran desastre está volviendo a casa,” escribió el medio, señalando que el desmantelamiento de este comercio podría desencadenar un evento global de aversión al riesgo.
Ese cambio ya es visible. A medida que los rendimientos aumentan en Japón y el Reino Unido, la demanda de Bitcoin ha aumentado en ambas regiones:
“¿Es una coincidencia que el Reino Unido y Japón estén viendo una gran demanda de exposición a bitcoin?” planteó el analista James Van Straten.
El analista hizo referencia al rendimiento del bono a 30 años del Reino Unido acercándose a un máximo de 27 años. Mientras tanto, Cauê Oliveira, Jefe de Investigación en BlockTrendsBR, también señaló una creciente correlación positiva entre la volatilidad de los bonos y los flujos de Bitcoin, con el Jefe de Investigación Europeo de Bitwise, Andre Dragosche, coincidiendo:
“Muchos grandes jugadores [están] rotando de bonos a BTC,” señaló Oliveira .
Datos de BeInCrypto muestran que Bitcoin se estaba negociando por 109,632 dólares al momento de escribir esto, bajando 0,17% en las últimas 24 horas. Aún así, el papel de Bitcoin viene con su propio riesgo. BeInCrypto informó sobre un análisis reciente del yen carry trade, advirtiendo que desenrollados desordenados podrían presionar a los criptoactivos junto con los mercados tradicionales.
Esto es especialmente cierto si un vuelo global hacia la seguridad impulsa la fortaleza del dólar y salidas de capital de activos de riesgo. Sin embargo, a largo plazo, la crisis de deuda de Japón puede fortalecer el caso de Bitcoin como un refugio contra la inestabilidad monetaria.
A medida que los activos tradicionales “seguros” como los bonos soberanos a largo plazo fallan, las instituciones consideran cada vez más a los activos digitales como alternativas viables.
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