Los futuros del cobre alcanzaron un nuevo récord de 6.95 dólares la libra el 22 de septiembre. Este movimiento reavivó las conversaciones sobre si el metal industrial podría empezar a cerrar la brecha con el oro como reserva de valor.
El rally corona un año en el que ambos metales se han movido en direcciones opuestas.
El cobre supera al oro en un año plano
El aumento de casi 20% este año pone al cobre en camino a uno de sus mejores años en la historia. Durante el último año, el rally supera el 46%. Este movimiento ha sido impulsado por la apuesta de Michael Burry por el cobre y una oferta cada vez más limitada.
En comparación, el oro apenas se ha movido, sumando solo 0.02% en el mismo periodo.
Esa diferencia oculta una mayor volatilidad del oro. El metal superó los 5,600 dólares la onza a finales de enero de 2026 debido a la demanda de refugio. Luego cayó en pocos días y ha pasado meses recuperando el nivel hasta quedarse casi plano.
La fortaleza del cobre tiene otras causas. Las existencias de cátodos de cobre en almacenes de Shanghái cayeron a 43,900 toneladas, el nivel más bajo desde 2023. Los inventarios disponibles en la London Metal Exchange (LME) bajaron a 133,725 toneladas.
A principios de septiembre, un plan de aranceles en EE. UU. que se detuvo provocó que el precio bajara casi 8%. Sin embargo, el metal recuperó esa caída y siguió subiendo hasta nuevos récords.
Aún no es oro digital
CNN informó que la oferta cada vez más ajustada, la incertidumbre de los aranceles y la demanda relacionada con la inteligencia artificial (IA) están llevando al cobre a niveles récord.
Burry mencionó un punto relacionado la semana pasada, señalando que un nuevo yacimiento de cobre tarda aproximadamente 18 años en comenzar a producir. En cambio, los centros de datos de IA agregan demanda nueva en solo dos o tres años. Esta diferencia fue clave para que él prefiriera una minera de cobre y no acciones de IA.
Nada de esto convierte al cobre en un metal monetario como el oro, que los bancos centrales siguen usando como activo de reserva. El valor mundial de las reservas de oro ronda los 30 billones de dólares, muy por encima del mercado mucho más pequeño del cobre.
Aun así, la diferencia en 2026 muestra que la demanda industrial impulsada por IA está cambiando la forma en que los inversores ven la escasez de ciertos commodities.
Ahora Washington tiene la próxima palabra. Una decisión del Departamento de Comercio sobre los aranceles para importar cobre refinado sigue pendiente. Los traders esperan que, en cuanto se anuncie, los precios cambien de forma notable.
Por ahora, el cobre está ganando la discusión sobre el crecimiento, aunque el oro sigue ganando en tamaño.
