La stablecoin ARGt se convirtió en el centro de un nuevo debate regulatorio en Argentina. La Comisión Nacional de Valores (CNV) ordenó el cese inmediato de su oferta pública tras considerar que el activo virtual podría encuadrar como valor negociable bajo la legislación del mercado de capitales.
La decisión surge después de analizar la promoción de rendimientos vinculados al token. Para comprender el alcance de la medida y su impacto en el ecosistema cripto argentino, conviene revisar los fundamentos del regulador.
¿Por qué la CNV considera la stablecoin ARGt un valor negociable?
La stablecoin ARGt fue evaluada bajo criterios similares al conocido Test de Howey. Este enfoque analiza si un instrumento implica inversión de dinero con expectativa de ganancias derivadas del esfuerzo de terceros.
Según el organismo, la promoción de rendimientos de hasta 32% asociada al activo virtual generaría una expectativa económica para los usuarios.
Ese elemento es clave dentro de la legislación argentina. Si un instrumento funciona como contrato de inversión, puede ser considerado valor negociable. El análisis del regulador se basó en la estructura económica del activo y no únicamente en su denominación tecnológica.
Aunque ARGt fue presentada como una stablecoin vinculada 1:1 al peso argentino, la CNV observó que el esquema incorpora mecanismos de generación de rendimiento mediante activos financieros administrados por terceros.
Esto implica que los usuarios aportan capital esperando beneficios derivados de una gestión externa. En consecuencia, el organismo determinó que la oferta del activo podría constituir una oferta pública irregular sin autorización previa.
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Cese inmediato del listado, promoción y comercialización
Tras el análisis, la CNV ordenó el cese inmediato del listado, promoción y comercialización del activo virtual ARGt en Argentina. La medida afecta tanto a su intermediación como a cualquier actividad de difusión dirigida al público inversor.
El regulador señaló que la stablecoin era ofrecida a través de plataformas digitales y canales públicos sin contar con autorización de oferta pública.
En este contexto, la CNV intimó a la empresa BELO ARGENTINA S.A., registrada como proveedor de servicios de activos virtuales, a suspender su oferta en el país.
También se ordenó a la entidad emisora TWIN FINANCE detener cualquier promoción o intervención vinculada al activo. El organismo explicó que los proveedores de servicios cripto pueden ofrecer activos virtuales, pero no valores negociables sin autorización.
“Exactamente lo contrario de lo que voté, deroguen esa normativa berreta”, comentó Tomás Castro de Centrifuge en X.
Además, la CNV indicó que no se encontró información corporativa clara sobre el emisor ni documentación completa como un white paper accesible. Esta falta de transparencia también fue considerada dentro del análisis regulatorio.
En resumen
- La decisión de la CNV sobre la stablecoin ARGt refleja cómo los reguladores están adaptando normas tradicionales del mercado de capitales a los activos digitales.
- Cuando un token incluye promesas de rendimiento, puede ser tratado como instrumento financiero sujeto a regulación.
- El caso también muestra que el análisis legal no depende de la etiqueta tecnológica del activo.
- Las autoridades observan principalmente la estructura económica y la expectativa de beneficios para los usuarios.
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