Un estudio del BCE afirma que la Eurozona podría registrar una caída poco efímera de hasta 9% en los próximos dos años como consecuencia de la subida de los tipos de interés de las hipotecas. Los últimos incrementos de tasas de interés del BCE también han afectado negativamente la demanda inmobiliaria.
El Banco Central Europeo (BCE) comienza a considerar los efectos de su política monetaria contractiva. En su reciente Boletín Económico, diversos economistas de la entidad estimaron que los precios de la vivienda en el conjunto de la eurozona podrían registrar una caída poco efímera de hasta 9% en los próximos dos años como consecuencia de la subida de los tipos de interés de las hipotecas.
Los funcionarios y analistas de la institución han atribuido el efecto al primer trimestre de 2022 en el cual los tipos de interés de las hipotecas se separaron de su media tradicional en al menos 63 puntos básicos, suponiendo el mayor incremento semestral jamás registrado.
Esta alza tendría efectos tanto en los precios de las viviendas como en la inversión inmobiliaria. De acuerdo con un estudio de elasticidad elaborado por los economistas del BCE; un incremento de un punto porcentual en los tipos de interés de hipotecarios provocaría un descenso del 5% de los precios de la vivienda tras dos años.
Freno al crecimiento y a la inversión
Pero eso no es todo, el estudio también prevé una caída del 8% de la inversión inmobiliaria por cada incremento del 1% en las tasas de interés. Por lo que se concluye la notoria sensibilidad del sector ante la política económica del BCE.
No obstante, si se tiene en cuenta una proyección no lineal (un modelo estadístico distinto), la sensibilidad de precios se expande. Bajo este escenario alternativo, los precios de la vivienda podrían descender un 9% en un plazo de dos años, mientras que la inversión caería un 15%.
Si bien el volumen de préstamos bancarios a los hogares sigue siendo fuerte, se espera que disminuya en vista de la menor demanda. Los préstamos a las empresas también han sido sólidos, ya que los altos costos de producción, la acumulación de inventario y la menor dependencia de la financiación del mercado han creado una necesidad continua de crédito de los bancos.
Al mismo tiempo, debido a los desincentivos del BCE al PIB, ha disminuido la demanda de préstamos para financiar inversiones. El crecimiento de la masa monetaria se ha reducido debido a la reducción del ahorro líquido ya la disminución de las compras de activos del Eurosistema.
“Los tipos de interés libres de riesgo a corto plazo de la zona del euro mostraron una elevada volatilidad durante el período analizado, en medio de una elevada incertidumbre sobre las perspectivas de inflación.
Durante el período de revisión, el €STR promedió -58 puntos básicos, mientras que el exceso de liquidez disminuyó en aproximadamente 180 000 millones de euros hasta situarse en 4 437 000 millones de euros, lo que refleja los reembolsos asociados con operaciones anteriores en la tercera serie de operaciones de financiación a plazo más largo específicas (TLTRO III) por valor de 74.000 millones de euros.”
El efecto de las tasas de interés: Una caída en la Demanda
Después de aumentar en el primer trimestre de 2022, se estima que el impulso de la inversión en vivienda se ha moderado sustancialmente en el segundo trimestre. A pesar de la importante actividad de construcción en trámite, indicada por un número creciente de permisos de construcción en los primeros tres meses del año, la producción de construcción de edificios en abril y mayo se mantuvo solo un 0,1% por encima de su nivel en el primer trimestre, en promedio.
La demanda de vivienda en Europa tampoco muestra un impulso dinámico que cambie esta tendencia.
“La encuesta de empresas y consumidores de la Comisión Europea confirma una caída significativa en la demanda de vivienda, ya que las intenciones a corto plazo de los hogares de comprar o construir una casa registraron su mayor caída en un solo trimestre en el segundo trimestre, aunque se mantuvieron por encima de su promedio a largo plazo. En general, la elevada incertidumbre y el deterioro de las condiciones de financiación pueden ejercer más presiones a la baja sobre la recuperación en curso de la inversión en vivienda.”
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