Tokenización en Europa: ¿Cuál es su potencial?

La tokenización sigue expandiéndose por todo el mundo en diferentes sectores. A comienzos de 2023, el concepto está marcado por una amplia diversidad de definiciones, casos de uso y marcos regulatorios con un mayor o menor grado de madurez.

Aunque se trata de un fenómeno que se encuentra todavía en una fase temprana de evolución, la tokenización se presenta como un elemento disruptivo que cubrirá todos y cada uno de los espacios de la economía mundial.

Vista la falta de voluntad política en Estados Unidos para aportar claridad regulatoria sobre el espacio cripto, Europa tiene una oportunidad única para posicionarse como referente internacional en el proceso de tokenización a gran escala.

La cuestión es si merece la pena: ¿qué potencial tiene la tokenización? En esta guía, responderemos a esta y otras preguntas sobre la naturaleza de los tokens y cómo tokenizar cualquier tipo de activo puede transformar la sociedad tal y como la conocemos actualmente.

Tokenización: ¿En qué punto nos encontramos?

Las compañías Web3 se encuentran al frente de la nueva infraestructura que se está construyendo para permitir la tokenización generalizada de los activos físicos. Los inversores institucionales están respaldando este proceso, sumergiéndose en las DeFi para abaratar su operativa gracias a la tecnología blockchain.

Un claro ejemplo de esta tendencia es la proliferación de stablecoins como medio de pago digital, además de una vía excelente hacia la inclusión financiera.

Los grandes bloques económicos están tomando posiciones ante este escenario. Algunos están recibiendo la tokenización con los brazos abiertos; otros, por el contrario, se niegan a aceptar la realidad.

En el primer grupo, encontramos a la UE, EAU, Singapur o Reino Unido, cuyos marcos regulatorios están bastante avanzados (como es el caso de VARA y MiCA).

Entre los países que se niegan a trabajar en nuevas regulaciones para el sector encontramos a Estados Unidos, donde las batallas legales de la SEC siguen atenazando al mercado cripto.

¿Qué es un token?

Pese a los esfuerzos legislativos, la comunidad no considera que las nuevas normativas sean lo suficientemente claras. Poco o nada se dice sobre los NFT, que podrían convertirse en elementos fundamentales de la economía del futuro. No olvidemos la importancia que tendrán otros tipos de tokens, tales como los SBT (no transferibles).

Llegados a este punto, parece obvio que, en términos de tipología, definir qué es un token no es tan sencillo. En general, podemos pensar en un token como la representación digital de un activo (que puede ser físico o digital), la cual combina información y permisos de acceso.

¿Qué es la tokenización?

Los tokens están relacionados con la automatización y la programabilidad, así como con tecnologías innovadoras como la DLT (ledger distribuido), que permite realizar todo tipo de operaciones con los tokens: almacenarlos, transferirlos, etc.

La adopción de la tecnología DLT es, de hecho, uno de los puntos de inflexión para la blockchain (aunque la tokenización no se limita a este tipo de estructuras). La DLT permite la creación de múltiples tipos de representaciones digitales de activos, aplicando diferentes derechos de acceso, procesos criptográficos o formas de uso.

Tipos de tokenización

Tokenización blockchain

• Tokens fungibles. Son transferibles y cada unidad tiene el mismo valor, pudiéndose intercambiar. El más habitual es el ERC-20, estándar de Ethereum.
• Tokens no fungibles. Conocidos como NFT, estos tokens no se pueden gastar, dividir o sustituir. Son únicos. El más usado es el ERC-721, también un estándar del ecosistema Ethereum.
• Tokens RWA. Los “activos del mundo real” se encuentran en un punto intermedio entre los fungibles y los no fungibles, representando activos físicos en el espacio cripto. De esta forma, es posible hacer trading con infinidad de activos. En el caso de los RWA fungibles, pueden ser acciones de compañías. Por otro lado, un RWA no fungible podría representar algún tipo de propiedad, como una obra de arte.
• Tokens de gobernanza. Se usan en procesos de votación en protocolos descentralizados. Dan derecho a decidir sobre aspectos como el desarrollo del protocolo o la gestión de fondos.
• Tokens de utilidad. Otorgan acceso a los usuarios a productos y servicios de una red. Se pueden utilizar como medio de intercambio y pago en diferentes blockchains, así como herramientas de capitalización y financiación. 

Tokenización sin blockchain

• Vaults. Se trata de base de datos tokenizadas que almacenan información sensible, aunque pueden usarse para todo tipo de datos, sin importar el grado de importancia.
• Detokenización. Es el proceso inverso de la tokenización, consistente en la obtención de datos tokenizados en un vault. La información no sensible debe reemplazarse por información sensible para recuperar los datos iniciales.
• Tokenización sin vault. En este proceso de tokenización, no se necesita información procedente de un vault. En términos de seguridad, es preferible, ya que emplea dispositivos criptográficos basados en algoritmos estandarizados que pueden convertir información sensible y generar tokens que, a su vez, pueden generar datos originales fuera de una base de datos tokenizada. Un caso de uso común de este tipo de tokenización es el procesamiento de pagos y el mantenimiento de bases de datos.

¿Por qué es importante tokenizar?

Economía 4.0 es un término amplio que abarca modelos comerciales y casos de uso relacionados con el IoT, las DeFi y el big data, entre otros.

Se trata de aspectos del mercado que necesitan un elemento aglutinante. Ese pegamento es la tokenización, donde confluyen todos estos aspectos indirectamente, en forma de transacciones baratas, automatizaciones, innovaciones, etc.

La programabilidad es otro aspecto determinante. El uso de dinero programable ofrece ventajas económicas y procedimentales en términos de liquidación o logística.

Lo mismo se puede decir de la naturaleza fraccionaria de los tokens fungibles, especialmente en nichos financieros como el de los micropréstamos o el procesamiento de micropagos.

La automatización de la realización y verificación de pagos que implica la tokenización abaratará el costo de la operativa, tanto a nivel institucional como minorista.

Hablamos de una característica que fomenta la inclusión financiera, aunque también pone sobre la mesa cuestiones controvertidas, como es el lanzamiento de las CBDC.

Lo más probable es que estos pagos automáticos se lleven a cabo a través de infraestructuras basadas en divisas digitales centralizadas y programables.

Es la herramienta en la que trabajan actualmente los principales bancos centrales de todo el mundo. Supuestamente, el objetivo es abaratar las transacciones y reducir el riesgo de liquidación en los pagos transfronterizos. 

Tokenización en Europa

Tokenise Europe 2025 es una iniciativa cofundada por la Comisión Europea y la German Banking Association, con Roland Berger al frente. Se trata de un espacio de trabajo dirigido a expertos europeos en redes, blockchain, sistemas de pago, banca, custodia, etc.

Los encuentros y eventos bajo el paraguas de la iniciativa han servido para identificar las oportunidades que ofrece la tokenización en Europa, así como el impacto potencial en las empresas y organizaciones de la eurozona. El escenario dibujado por la Tokenise Europe 2025 está lleno de retos:

• Dar claridad a estándares sobre tokenización con un marco regulatorio adecuado.
• Fomentar el intercambio de información y conocimiento entre el sector público y los mercados.
• Definir casos de uso de forma conjunta entre el sector privado y el público.
• Transmitir a los ciudadanos europeos la importancia de la educación en esta materia.
• Ofrecer información útil sobre los riesgos y las ventajas de la tokenización.

En general, el consenso alcanzado es que debe existir cierta flexibilidad entre la protección de los consumidores por parte de las autoridades y las propuestas comerciales de las empresas para probar nuevos modelos de tokenización.

Por esta razón, se pone de relieve la necesidad de abrir un canal de comunicación directo, claro y amplio entre el sector público y el privado.

De esta forma, podrán compartir sus impresiones sobre la evolución del mercado en mesas de debate o comisiones. En este sentido, se reconoce la importancia de la investigación, la innovación y el desarrollo para implementar modelos de negocio legítimos.

Tokenise Europe 2025

Tokenise Europe 2025 también has tratado el tema del euro digital privado. La CBDC comunitaria se plantea como una forma escalable de dinero programable que admitiría diversos métodos de pago: tradicionales, micropagos y M2M.

Se propone así el uso de un tipo de dinero escalable dentro del sector bancario basado en la tokenización, cuya gestión dependería de las entidades centrales y los miembros de la asociación.

Primero, incentivaría la innovación a través de un acceso más fácil al capital. Y segundo, promovería un mayor interés en la tokenización a nivel gerencial a través de este voto de confianza y atractivas opciones de financiamiento.

La educación como medio para la adopción en Europa

Tokenise Europe 2025 plantea la creación de espacios de prueba, herramientas de financiación y laboratorios de innovación. La intención es mejorar los flujos de capital y aumentar el interés institucional en la tokenización. Pero no servirá de nada si la población en su conjunto no se suma al proceso.

“Tokenizar Europa” es una cuestión compleja. Implica cambios profundos, no solo en la percepción que los usuarios tienen de la tecnología, sino en la forma en la que se comunican los agentes del sector privado y los del público.

Las ideas de estos tres grupos deberían confluir para alcanzar un consenso sobre el impacto de la Web3 y la tokenización en la economía y la sociedad.

En caso contrario, la tokenización podría quedar relegada al sector financiero, perdiéndose todo su potencial en el resto del espectro de la actividad humana, no solo la comercial.

La implicación de la ciudadanía en esta cuestión es crucial, siendo necesario un mayor grado de formación y preparación para participar en los debates que tienen lugar en las altas esferas.

Preguntas frecuentes

Sobre el autor

Erwin Voloder lleva en el sector blockchain desde 2017, comenzando como fundador de una startup canadiense y, actualmente, como experto en regulación europea. Cuenta con experiencia como economista en la CE y el BCE. Es Senior Policy Fellow en la European Blockchain Association, donde se ocupa de cuestiones sobre investigación relacionadas con el sector público y el privado. Destaca su participación en grupos de trabajo internacionales vinculados a la tokenización y las DeFi, así como su labor orientando a gobiernos de la UE y empresas Web3 en materia de regulación blockchain.