Análisis on-chain de Bitcoin: NUPL regresa al área de “esperanza”

Por Jakub Dziadkowiec
25 January 2023, 13:19 GMT+0000
25 January 2023, 13:19 GMT+0000
EN RESUMEN
  • Por primera vez desde agosto de 2022, el indicador NUPL de Bitcoin ha regresado al área naranja de esperanza.
  • Históricamente, este evento marcó el final de varios meses de fase de acumulación tras un mercado bajista.
  • Según los datos disponibles, el próximo pico de Bitcoin se puede estimar en 78,000 dólares el 5 de enero de 2026.
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En el análisis de hoy, BeInCrypto evalúa a uno de los indicadores on-chain más conocidos de Bitcoin: Relative Unrealized Profit and Relative Unrealized Loss (NUPL). La acción positiva del precio de Bitcoin (BTC) en las primeras semanas de 2023 hizo que el indicador generara una señal para iniciar un ciclo alcista.

Por primera vez desde agosto de 2022, la media móvil de 14 días de la NUPL se volvió positiva y entró en territorio naranja. Históricamente, este evento se ha correlacionado con el final de la fase de acumulación y el comienzo de un nuevo mercado alcista. Además, según los datos históricos del precio de BTC y nuestro indicador, se puede intentar estimar el momento y la magnitud del próximo bull market.

NUPL entra en “Área de esperanza”

Relative Unrealized Profit and Relative Unrealized Loss (NUPL) expresa la diferencia entre la ganancia no realizada relativa y la pérdida no realizada relativa. Otra forma de calcular este indicador es restar la capitalización de mercado realizada de la capitalización de mercado total y después dividir el resultado por este último valor.

En el bear market anterior, la media móvil de 14 días de NUPL alcanzó un máximo de 0,73 el 2 de febrero de 2021, cuando el precio de BTC era de 54,000 dólares. Después de eso, Bitcoin continuó su repunte ascendente, pero NUPL no aumentó más.

Incluso durante el ATH a 69,000 dólares en noviembre de 2021, el índice rondaba los 0,63. Cabe mencionar que durante todo el mercado alcista anterior, nunca superó el valor de 0,75, por encima del cual se ubica la zona azul de euforia/codicia. La parte superior plana del mercado alcista anterior, que se ajusta al patrón de distribución de Wyckoff, solo llevó a NUPL al nivel verde de creencia/negación.

Bitcoin: NUPL
Fuente: Glassnode 

Posteriormente, durante el mercado bajista de 2022, NUPL siguió cayendo junto con el precio de Bitcoin. Entró por primera vez en territorio rojo de capitulación en junio y por segunda vez en agosto (círculos grises).

Después de la segunda caída se mantuvo negativo durante otros cinco meses. Durante este período, también registró un mínimo de capitulación de -0,21, que se produjo solo un día después de que el precio de BTC tocó fondo en 15,476 dólares el 21 de noviembre de 2022. Solo regresó al territorio naranja de esperanza/miedo hace unos días, alcanzando 0,05 ayer.

NUPL señala el comienzo de un mercado alcista

En el gráfico a largo plazo de NUPL y el precio de BTC, vemos la importancia del retorno del indicador a territorio positivo. Este evento generalmente señalaba el final no solo de un mercado bajista, sino también de la fase de acumulación de varios meses que siguió inmediatamente (círculos verdes).

Tanto en 2015 como en 2019, el regreso de NUPL a los valores naranjas estuvo perfectamente correlacionado con el final de la acumulación. La situación fue ligeramente diferente después del primer bear market histórico en 2012. En ese momento, el índice aumentó a territorio positivo, solo para después regresar al área de capitulación y aumentar nuevamente (círculos azules y verdes).

Estamos viendo una situación similar en el ciclo actual. La caída del mercado de criptomonedas causada por el colapso del ecosistema Terra (LUNA) fue el primer catalizador para el movimiento del indicador hacia el área de capitulación. Un regreso al nivel naranja no logró iniciar un rebote, y NUPL volvió a caer en territorio rojo para tocar fondo después del colapso de FTX en noviembre de 2022.

Sin embargo, un segundo regreso a la zona de la esperanza podría señalar el final de la fase de acumulación. Así lo confirma el precio de BTC, que actualmente oscila alrededor de los 23,000 dólares. Recientemente, el precio de Bitcoin rompió una importante resistencia en 21,500 dólares. Al hacerlo, registró su primer máximo más alto a largo plazo desde el final del mercado alcista anterior.

Bitcoin NUPL 14 Day Chart
Fuente: Glassnode 

¿Qué tan alto subirá el precio de Bitcoin?

Con base en las premisas anteriores, se puede intentar estimar el momento y la magnitud del pico de Bitcoin en el próximo mercado alcista. Por supuesto, dos suposiciones deben ser ciertas. Primero, ya se ha alcanzado el fondo del precio de BTC.

En segundo lugar, el regreso de NUPL al área naranja de esperanza señala el final de la fase de acumulación.

Además, se deben aceptar las premisas de ciclos de alargamiento y rendimientos decrecientes de Bitcoin. Estos se derivan de datos históricos, que indican que cada pico sucesivo en el precio de BTC fue proporcionalmente más bajo que el anterior.

Por otra parte, se alcanzó después de un período de tiempo más largo. Contando desde la señal NUPL hasta el pico de los mercados alcistas históricos, obtenemos los siguientes datos:

  • 2012-2013: señal NUPL el 16 de abril de 2012, BTC subió un 23,606% después de 588 días,
  • 2015-2017: señal NUPL el 28 de octubre de 2015, BTC subió un 6,836% después de 777 días,
  • 2019-2021: señal NUPL el 8 de abril de 2019, BTC subió un 1,233 % después de 945 días.
BTC NUPL Cycles
BLX/USD. Fuente: Tradingview

Manteniendo los ratios anteriores de extensión de ciclo (1,26x de media) y rendimientos decrecientes (4,5x de media), podemos estimar el pico del próximo mercado alcista. Con base en cálculos simples y manteniendo las proporciones dadas, obtenemos un pico potencial del precio de Bitcoin en 78,000 dólares el 5 de enero de 2026.

Esta hipótesis ciertamente no da crédito a la expectativa de un precio de Bitcoin superior a 100,000 dólares. Sin embargo, según los datos históricos del precio de BTC y el indicador NUPL, es lo que se puede esperar de manera realista.

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