Las stablecoins se han convertido en una parte cada vez más omnipresente del ecosistema cripto en los últimos años. Pero con su ascenso viene un escrutinio sin precedentes. En una entrevista exclusiva de BeInCrypto, Wade Guenther, socio del administrador de activos Wilshire Phoenix, compartió sus pensamientos sobre sus perspectivas a largo plazo.
Las stablecoins en estos días son tan útiles como controvertidas. Ofrecen un medio de intercambio y una reserva de valor para los traders que no quieren salirse del ecosistema cripto. A diferencia de casi todos los demás tokens cripto, ofrecen estabilidad, al menos en teoría.
¿Cuánto puedes confiar en las stablecoins?
En cripto, es común una fluctuación de precios del 10%. Mientras que, en los mercados de divisas, un cambio del 2% en el precio de una moneda fiduciaria durante 24 horas se considera significativo.
Sin embargo, a principios de este mes, TrueUSD se desvinculó: la palabra denota un desacoplamiento del activo al que está vinculado. En este caso, el dólar estadounidense.
Al igual que con todas las stablecoins ampliamente utilizadas, se avivó el pánico en el mercado ya que los participantes se preocuparon por sus efectos colaterales.
Lo mismo sucedió durante la crisis bancaria de primavera en los Estados Unidos. En marzo, cuando los bancos regionales comenzaron a quebrar, Circle, el emisor del USDC, reveló una exposición de 3,300 millones de dólares a Silicon Valley Bank.
El 15 de junio, la stablecoin más grande por capitalización de mercado, el USDT de Tether, se desvinculó después de perder la confianza de los inversores. Los mercados entraron en pánico cuando el saldo de USDT en el 3pool de Curve aumentó al 72%.
Dadas las crisis recientes, ¿pueden los inversores “aparcar su efectivo” de forma segura en stablecoins?
“Conceptualmente, podría tener sentido que los inversores estacionen su efectivo en stablecoins respaldadas por activos si la empresa de stablecoins sigue el mandato”, dijo Guenther.
“Sin embargo, las stablecoins respaldadas por activos tienen un gran inconveniente en comparación con otros efectivos o equivalentes de efectivo emitidos en Estados Unidos, es decir, no están respaldados directamente por la plena fe y el crédito de la Reserva Federal”.
Entonces la pregunta es: ¿en quién confías más? ¿La Fed o el emisor de la stablecoin?
“Las stablecoins respaldadas por activos no están descentralizadas y están a cargo de empresas y corporaciones”, continuó Guenther. “Esto es especialmente cierto para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. La empresa emisora administra las reservas de moneda fiduciaria y, a menudo, puede haber una falta de transparencia en las reservas reales”.
Preocupaciones sobre la transparencia
La falta de transparencia con respecto a las reservas de stablecoins ha sido un dolor recurrente para la industria. Tether una vez tuvo una importante deuda a corto plazo emitida por empresas. Pero la empresa no reveló detalles sobre las empresas cuya deuda poseía.
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Más tarde, Tether cambió a bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran un activo más estable para sus reservas.
En respuesta a la preocupación generalizada de la industria sobre su apertura y responsabilidad, Tether contrató a la firma de contabilidad BDO Italia para publicar certificaciones e informes de garantía y tranquilizar al mercado sobre sus activos. Sin embargo, estos informes no son tan sólidos ni extensos como una auditoría completa.
“La confianza está puesta en la gestión interna de la empresa de stablecoins”, dijo Guenther. “Tether ha experimentado múltiples investigaciones sobre sus reservas declaradas. Hasta ahora, USDT ha sobrevivido a estas investigaciones, pero los riesgos debido a su control centralizado siempre permanecerán”.
Aun así, a pesar de la preocupación generalizada sobre la estabilidad de las stablecoins, incluido un informe publicado esta semana por el Banco de Italia que dice que” no han demostrado ser estables en absoluto “, Guenther ve razones para ser optimista.
“Las stablecoins juegan un papel importante dentro de las criptomonedas como el aceite que engrasa el mercado y también sirve como garantía principal”, explicó.
“[Ellos] fortalecen e impulsan el criptosistema financiero. Con la recuperación y el crecimiento de las criptomonedas en el futuro, esperamos que el mercado de las stablecoins se expanda tanto dentro del espacio de las criptomonedas como dentro de las finanzas tradicionales”.
¿Una cobertura contra la inflación?
Guenther dijo que él y sus colegas en Wilshire Phoenix ven la adopción de stablecoins con respaldo fiduciario como una tendencia emergente a largo plazo. Hay muchos beneficios aquí, argumentó. Es decir, que los reguladores pueden hacer cumplir la transparencia.
Además, los bancos centrales pueden optar por emitir sus propias stablecoins con respaldo fiduciario. Esto impulsará un vuelo hacia la calidad, cree Guenter.
“El respaldo del banco central de las reservas de stablecoins podría ayudar a reducir las corridas de stablecoins que a veces ocurren”, agregó Guenther.
Esto no debería ser una sorpresa. El uso de stablecoins puede ayudar a mantener el poder adquisitivo. Por no hablar de contrarrestar los efectos de la hiperinflación, dada la paridad del USDT con el dólar estadounidense, afirmó.
“Creemos que el mayor potencial de crecimiento se encuentra en regiones con altos niveles de inflación . El público tiene un acceso relativamente fácil a USDT, mientras que este tipo de instrumento de cobertura habría sido más una solución institucional hace diez años”, dijo Guenther.
Guenther señaló una serie de cosas para observar en el espacio de las stablecoins. A saber, los cambios en torno a las normas de conocimiento de su cliente (KYC) y antilavado de dinero (AML). Y cambios más amplios en la cultura bancaria.
“El sistema bancario tradicional probablemente evolucionará a medida que continúe la adopción generalizada de stablecoins”, agregó. “Observar la evolución del sistema bancario como posibles intermediarios crediticios de stablecoins será un desarrollo interesante”.
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