El aumento exponencial de las stablecoins, comercializadas como una forma estable de cripto, ha generado ondas en el mundo financiero. Promocionadas por su potencial para facilitar transacciones más rápidas y económicas, las stablecoins han ganado popularidad entre traders e inversores.
Sin embargo, cada vez es más evidente que las stablecoins podrían no ser tan estables como pretenden ser. Esto podría afectar potencialmente a los inversores individuales y al mercado financiero en general.
Las stablecoins no son tan estables como se prometió
A diferencia de otras criptomonedas, las stablecoins están vinculadas o “fijadas” a un activo, a menudo el dólar estadounidense. Al vincular su valor a un activo menos volátil, las stablecoins buscan ofrecer lo mejor de ambos mundos: la velocidad y la privacidad de las criptomonedas sin las fluctuaciones de precios.
No obstante, las grietas en este modelo están comenzando a mostrarse, lo que provoca una gran incertidumbre en los inversores y perturbaciones en el mercado.
“Encontramos una fuerte evidencia de inestabilidad de las stablecoins, aunque estas desviaciones de la marca de 1 dólar se corrigen gradualmente a diferentes velocidades para todas las stablecoins. [A veces,] las desviaciones no convergen ni siquiera a largo plazo debido a la no estacionariedad de las series diferenciadas entre su precio y la marca de 1 dólar”, concluyó Kun Duan, investigador de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Huazhong.
Las stablecoins se ha utilizado en gran medida para permitir el trading especulativo en otros criptoactivos. Tether y USD Coin, las dos stablecoins más grandes del mercado, afirman estar totalmente respaldadas por activos.
Sin embargo, la transparencia y la supervisión de la capacidad de los emisores para cumplir con las solicitudes de reembolso han sido objeto de escrutinio.
Algunas de las principales stablecoins pierden la paridad del dólar estadounidense
En algunos casos, los reguladores han expresado su preocupación por la liquidez, la calidad y la valoración de los activos de reserva en poder de los emisores de stablecoins.
Por ejemplo, Tether, una vez considerado un modelo de estabilidad, enfrentó una pérdida de confianza de los inversores. Posteriormente, el USDT perdió temporalmente su paridad con el dólar estadounidense el 15 de junio.
“Los mercados están nerviosos en estos días, por lo que es fácil para los atacantes capitalizar este sentimiento general. Pero en Tether estamos listos como siempre. Déjalos venir. Estamos listos para canjear cualquier cantidad”, dijo Paolo Ardoino, CTO de Tether.
De manera similar, TerraUSD, una de las stablecoins algorítmicas más grandes, colapsó cuando no pudo mantener su paridad. Esto condujo a importantes retiros de inversores y a la interrupción de su mecanismo de estabilización.
Estas interrupciones no son meros destellos. Demuestran una vulnerabilidad inherente en el diseño de las stablecoins. Particularmente aquellos que no están totalmente respaldados por activos líquidos de alta calidad.
“Tenemos muchos casinos aquí en el Lejano Oeste, y la ficha de póquer son estas monedas estables en las mesas de juego del casino”, dijo Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos.
El riesgo de retiros rápidos de fondos puede comprometer la capacidad de los emisores para rescatar el monto total debido a la falta de liquidez de los activos. Este riesgo es similar al que enfrentan otros productos financieros de inversión.
Sin embargo, se magnifica para las stablecoins debido a la naturaleza opaca y no regulada del ecosistema cripto.
Tether, por ejemplo, se ha enfrentado a multas reglamentarias por afirmaciones de que su stablecoin está “totalmente respaldada por dólares estadounidenses”. Se descubrió que estaba invirtiendo parte de sus reservas en activos riesgosos e ilíquidos con solo un pequeño colchón de capital.
Otros grandes emisores de stablecoins han impuesto restricciones a los reembolsos, lo que ha erosionado aún más la confianza de los inversores.
Cómo la inestabilidad de stablecoins afecta a los inversores
Para el inversor individual, estas revelaciones destacan que, si bien las stablecoins prometen estabilidad, están lejos de estar libres de riesgos.
La inversión en stablecoins conlleva riesgos tanto de mercado como de liquidez y operativos, incluidos los riesgos cibernéticos y de fraude. Los inversores tienen pocos recursos para los criptoactivos perdidos o robados en el entorno regulatorio actual.
El impacto potencial se extiende más allá de los inversores individuales. A medida que las stablecoins se integren más en el sector bancario, podrían plantear riesgos más amplios para la estabilidad financiera.
Por ejemplo, una corrida en una stablecoin podría resultar en salidas repentinas de depósitos de los bancos o interrupciones en los mercados de financiación.
Los organismos reguladores han comenzado a reconocer estos riesgos. Los reguladores están desarrollando propuestas para abordar los riesgos derivados de la actividad de las stablecoins. Sin embargo, a medida que evolucionan estos marcos regulatorios, los inversores deben andar con cuidado.
La lección de los acontecimientos recientes es clara. Las stablecoins, al igual que otras criptomonedas, no siempre garantizan una apuesta segura.
Los inversores deben abordarlos con cautela, teniendo en cuenta no solo sus beneficios potenciales, sino también los importantes riesgos que conllevan.
Mientras tanto, los reguladores deben redoblar sus esfuerzos para brindar transparencia y supervisión a este sector del mercado financiero en rápido crecimiento.
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