La reciente y abrumadora aprobación de la regulación de los mercados de criptoactivos (MiCA) en la Unión Europea (UE) ha generado una ola de optimismo en el sector financiero.
El antiguo debate de “prohibición o regulación” se ha resuelto positivamente. La Unión Europea ha demostrado un enfoque progresista hacia la adopción de los activos digitales y el fomento de la innovación en tecnología financiera. Como fundador de una startup neobank y entusiasta de las criptomonedas, esta esperada certidumbre regulatoria es muy bien recibida. Establece una base firme para aumentar la confianza de inversores y clientes.
Sin embargo, ¿es el momento perfecto para celebrarlo? ¿Podemos considerar la MiCA en su forma actual como la espina dorsal reguladora definitiva para estimular el crecimiento del ecosistema, o sirve simplemente como un compromiso? A medida que las empresas europeas navegan por el panorama financiero en rápida evolución… ¿qué depara el futuro para las criptomonedas y las fintech dentro de la unión?
El nivel uno de la MiCA ha sido desvelado
Para un observador, la adopción de la MiCA podría parecer una resolución normativa definitiva. Sin embargo, se trata sólo del texto fundacional o de una base común de aplicación. Los detalles más sutiles están aún por concretar. Es cierto que la MiCA no aborda las posiciones de bursatilización, los tokens de valores transferibles, las NFT o las CBDC. Tampoco distingue qué productos cripto se rigen por la MiFID2 y cuáles por la MiCA. Sin embargo, esto sólo pone de relieve la necesidad de medidas reglamentarias adicionales para garantizar una cobertura completa.
Como la UE funciona con una estructura confederal, la aplicación es competencia de los reguladores nacionales. Por lo tanto, por ejemplo para mi empresa suiza de tecnología financiera, sigue siendo incierto cómo podemos adaptar nuestras prácticas de cumplimiento en línea con la MiCA hasta que las autoridades suizas decidan su curso.
La redacción y aprobación de la MiCA es un paso encomiable, pero es igualmente crucial garantizar su aplicación uniforme y justa en todos los Estados miembros. Cualquier incoherencia podría dar lugar a un arbitraje regulador y contrarrestar las intenciones originales de la MiCA.
Navegar por el terreno de compliance
Suponiendo una aplicación técnicamente competente que garantice la adopción universal de MiCA, no todas las empresas estarán en el mismo punto de partida. Es previsible que se produzca una notable disparidad entre las empresas establecidas en la UE y las que se incorporen al mercado.
Los costes iniciales de puesta en marcha y el establecimiento de bases de clientes leales podrían constituir nuevas barreras de entrada, y las empresas tendrían que centrarse en el cumplimiento y la regulación.
Además, la transición a la MiCA puede resultar más ágil para las empresas que operan en entornos normativos más estrictos, como Francia, lo que les proporcionaría una posible ventaja desleal.
Para las empresas más grandes y consolidadas, la adaptación a la MiCA podría ser un proceso más sencillo. Esto se debe a su mayor capacidad para hacer frente a los costes asociados al mantenimiento de los procedimientos y la infraestructura de cumplimiento internos.
Adicionalmente, la gestión de los problemas legales que probablemente surjan durante la puesta en marcha de la MiCA.
¿Fintech, bancos o ambos?
La cuestión de la consolidación del mercado es especialmente pertinente dado el creciente interés que los gigantes financieros tradicionales muestran por las criptomonedas. Esta es una de las victorias de MiCA: transformar algo que antes se percibía como volátil y arriesgado en un activo regulado y generalizado.
Esta claridad regulatoria es un avance progresivo, que apacigua las preocupaciones de reputación de las grandes empresas y el escrutinio regulador.
Sin embargo, esto no significa que el futuro de las criptomonedas se dirija hacia un oligopolio. Por el contrario, preveo que los nichos de fintech y las startups de cripto aumentarán rápidamente su cuota de mercado externalizando el cumplimiento a proveedores de infraestructuras, empresas de consultoría tecnológica o neobancos que ofrezcan sus licencias a proyectos emergentes de DeFi. Esto fomentaría fusiones que darían lugar a bancos completos, descentralizados y respaldados por blockchain. A medida que el mercado se adapte a MiCA, preveo que estas soluciones innovadoras cobrarán impulso.
Un gran paso adelante, pero aún queda mucho por hacer
El potencial de la MiCA para agilizar las operaciones, mejorar la protección de los consumidores y reforzar la confianza de los inversores es un paso importante hacia un panorama financiero más democrático.
Si bien la nueva normativa es un buen augurio para los agentes financieros tradicionales y las nuevas empresas de tecnología financiera y criptomonedas, la MiCA no es una panacea.
Su verdadero potencial sólo se liberará plenamente con el desarrollo de un paquete de aplicación de nivel dos cuidadosamente diseñado que colme las lagunas existentes y evite el arbitraje regulatorio. El futuro del sector dependerá en gran medida de la cooperación y el diálogo entre los agentes del sector, los reguladores nacionales y los responsables políticos de la UE.
Los agentes financieros tradicionales, que antes se veían limitados por las políticas internas de evaluación de riesgos y las preocupaciones en materia de reputación, ahora pueden beneficiarse. Además, las nuevas empresas de tecnología financiera especializadas en criptomonedas pueden descubrir nuevas aplicaciones para sus servicios en este entorno normativo más claro.
La MiCA introduce un elemento de certidumbre en el panorama. Sin embargo, debe verse como un hito importante en el viaje, no como el destino final.
El panorama normativo seguirá evolucionando, lo que nos obligará a adaptarnos e innovar. Mientras recorremos este camino, es crucial recordar que nuestro objetivo no es simplemente navegar por el nuevo terreno, sino darle forma de manera que fomente el crecimiento sostenible del sector de las tecnologías financieras.
En conclusión, aunque la MiCA puede no ser la herramienta perfecta, sin duda es una herramienta que funciona. Nos acerca un paso más a un ecosistema criptográfico más equilibrado y próspero dentro de la UE. Celebremos este paso progresivo hacia una mejor regulación sin perder de vista el camino que tenemos por delante, esforzándonos por la mejora continua y la inclusión.
Sobre el autor: Nikolay Denisenko
Nikolay Denisenko es cofundador y CRO de Brighty, una app bancaria neodigital. Nikolay cuenta con más de 10 años de experiencia en matemáticas aplicadas, gestión de procesos empresariales y desarrollo de aplicaciones. Antes de crear Brighty, fue ingeniero jefe de backend en Revolut, donde desarrolló Revolut Business. Fue considerada la división más rentable de la empresa.
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