¿Qué tan grande es el mercado de la tokenización? Pues, es lo suficientemente grande como para que la gran maquinaria de los mercados de capital esté entrando en masa. Algunas de las estadísticas clave de 2026 muestran el sorprendente ritmo de crecimiento de los activos tokenizados.
- Los RWA tokenizados alcanzaron los 37.29 mil millones de dólares en blockchains públicas al 3 de agosto, excluyendo las stablecoins.
- Los productos de tesorería y del mercado monetario representaron 16.16 mil millones de dólares, lo que equivale aproximadamente al 43% del total.
- Los commodities sumaron 4.60 mil millones de dólares, mientras que las acciones y ETF llegaron a 2.16 mil millones de dólares.
Además, los reguladores de Estados Unidos están comenzando a trazar líneas más claras. En enero, el personal de la SEC dividió los valores tokenizados en productos patrocinados por emisores y versiones creadas por terceros.
Un emisor puede integrar la tecnología de registros distribuidos en su “archivo principal de tenedores de valores”, permitiendo que una transferencia on-chain mueva el valor en el registro oficial, mientras que las estructuras de terceros pueden dejar la propiedad legal registrada en otro sitio y darle al titular del token un derecho separado.
BeInCrypto conversó con Eva Meng, directora de Matrixdock; Myles Harrison, Director de Producto en AMINA Bank; Billy Miller, COO de Securitize, y Roshan Robert, CEO de OKX US, sobre la verdadera disputa de la tokenización.
La propiedad comienza con la liquidación
Eva Meng, directora de Matrixdock, sitúa la liquidación en el centro de la cuestión de la propiedad.
“Un libro de registros on-chain puede registrar con precisión la propiedad de los tokens sin establecer si el activo subyacente está disponible para su liquidación. La verdadera prueba llega cuando se ejercita la reclamación: ¿Puede la propiedad registrada concretarse realmente en la liquidación?”
El activo de oro tokenizado de Matrixdock (XAUm) muestra cómo tales derechos pasan de un saldo on-chain a la entrega física.
En abril de 2025, un holder quemó 32.148 XAUm y recibió una barra de oro LBMA de un kilogramo dentro de T+3 desde la solicitud de redención, vinculando la quema del token a una liberación correspondiente desde la custodia.
El riesgo aumenta cuando la tokenización llega a los valores, donde la propiedad determina el acceso a dividendos, derechos de voto y acciones corporativas.
Myles Harrison, Director de Producto en AMINA Bank, afirma que los inversores institucionales suelen partir de esos derechos legales y económicos en vez de la elección de blockchain.
“El token no es el activo. Es la representación de un derecho, y ese derecho sólo significa algo si una institución regulada lo respalda y está legalmente obligada a cumplirlo. Cuando hablo con clientes institucionales, nunca preguntan en qué blockchain está el activo. Ellos quieren saber quién les debe qué, bajo qué ley, y qué ocurre si algo sale mal. Las respuestas están en el registro de propiedad, no en el token en sí.”
Billy Miller, COO de Securitize, traza una línea similar entre los tokens creados sobre valores mantenidos en otro lugar y los tokens patrocinados por el emisor que se integran en el propio registro de propiedad.
“En un modelo patrocinado por el emisor, el emisor autoriza la tokenización y el token representa realmente el valor y la propiedad, de manera similar a como la anotación en cuenta es una representación digital de las acciones que mantiene el agente de transferencias.”
Securitize puso en marcha este modelo cuando su acción común comenzó a negociarse en la NYSE bajo el código SECZ el 2 de julio. Los inversores elegibles de EE. UU. también pueden acceder a SECZ tokenizado a través de Securitize.
Los tokens se lanzaron en Avalanche y Solana representando la misma acción común que cotiza en la NYSE, proporcionando así una acción con formas de propiedad tanto convencionales como on-chain.
💡 ¿Sabías esto? Los “SpaceX stock tokens” de Robinhood en 2025 ofrecían a los inversores exposición derivada y no la propiedad directa de las acciones de SpaceX. Esta controversia dejó claro un riesgo central en la tokenización: poseer un token no garantiza que el holder quede registrado como accionista de la empresa ni que acceda a los derechos inherentes a la acción subyacente.
Agentes de Transferencia
Los agentes de transferencia han mantenido durante mucho tiempo los registros de titulares de valores, procesado cambios de propiedad y administrado distribuciones. Con los valores tokenizados, el registro se conecta más directamente con la operación, ya que una transferencia on-chain puede alimentar el registro oficial, haciendo que la calidad y rapidez del registro sean parte de la experiencia de trading.
Las exchanges tradicionales ya están adaptándose a este nuevo papel.
En marzo, la NYSE nombró a Securitize como el primer agente de transferencia digital autorizado para crear valores nativos de blockchain para emisores corporativos y de ETF en su futura plataforma digital de trading. Además, ambas empresas acordaron trabajar en estándares para agentes de transferencia digitales y agentes de tokenización.
Roshan Robert, CEO de OKX US, ve al agente de transferencia y la blockchain como elementos que se complementan.
«La tokenización funciona mejor cuando el activo está directamente ligado al registro oficial de propiedad. Un agente de transferencia digital mantiene ese registro y gestiona transferencias, distribuciones y acciones corporativas. La infraestructura blockchain aporta la rapidez, transparencia y alcance global que hace estos activos más útiles. Los mercados de tokens fuertes necesitan tanto registros de propiedad confiables como infraestructura blockchain de alto rendimiento. Juntos, pueden permitir que los activos tokenizados se muevan de forma segura y, finalmente, se negocien las 24 horas.»
La huella institucional relacionada con la tokenización regulada está creciendo junto con estos planes de mercado. Securitize reportó 3.4 mil millones de dólares en activos bajo gestión al finalizar marzo de 2026 y 1.9 mil millones de dólares en volumen total de transacciones durante el primer trimestre, cifras publicadas poco antes de su cotización en la NYSE en julio.
El Trading 24/7 llega al Antiguo Reloj del Mercado
La NYSE está desarrollando una plataforma digital regulada diseñada para trading de valores tokenizados las 24 horas, con liquidación instantánea y financiamiento basado en stablecoin, combinando su motor de emparejamiento Pillar con sistemas post-trading basados en blockchain.
Harrison ve que el trabajo más difícil llega después del lugar de negociación, donde contrapartes, equipos de cumplimiento y sistemas de liquidación siguen funcionando según horarios desarrollados durante décadas.
«En AMINA Bank, liquidamos 24/7, 365 días al año. Siempre estamos en línea. Pero intenta liquidar algo un sábado por la noche a través de una institución tradicional; simplemente no sucede. Y eso no es un problema tecnológico. Todo el sistema financiero — desde los procesos y los modelos de personal hasta la infraestructura de cumplimiento — se construyó en torno a los horarios de apertura del mercado y fue optimizado durante décadas. Deshacer esto es como girar un petrolero. Va a ocurrir, pero quien diga que será en 12 meses está subestimando el reto.»
Meng observa la misma tensión en el oro, un activo cuyo precio puede reaccionar a eventos geopolíticos y datos macroeconómicos mientras que partes clave del mercado tradicional siguen atadas a horarios establecidos.
«El reto es que solo parte de la estructura está siempre activa. El trading secundario y las transferencias pueden continuar en la blockchain, mientras que los mercados subyacentes, la banca, la custodia, la cobertura y la actividad en el mercado primario siguen los horarios tradicionales.»
Por eso, el oro tokenizado puede seguir formando un precio mientras las rutas convencionales están cerradas, permitiendo a los mercados on-chain conocer antes la nueva información.
«La prueba más difícil ocurre cuando el precio del activo tokenizado se separa del mercado subyacente, y los mecanismos que normalmente los alinean, como arbitraje, cobertura, minteo y redención, no están disponibles. Los proveedores de liquidez entonces tienen que asumir más inventario y riesgos hasta que los mercados tradicionales reabran», dijo Meng.
El trading continuo se vuelve económicamente sostenible cuando los proveedores de liquidez pueden gestionar la exposición entre esos horarios desiguales, contando con suficiente capacidad de liquidación en efectivo, custodia y redención para respaldar precios durante los fines de semana y sesiones nocturnas.
El Registro Tiene más Peso que la Blockchain
La selección de la blockchain todavía afecta los costos de transacción, la velocidad de ejecución y el acceso, aunque Harrison opina que el diseño legal y operativo tiene más importancia para que una institución decida si un activo puede entrar en su portafolio.
«La blockchain es mucho menos importante de lo que muchos piensan. Veo instituciones que pasan meses evaluando qué blockchain usar cuando la verdadera pregunta es si la infraestructura legal y operativa está lista para su activo. ¿Pueden liquidar? ¿Pueden cumplir con las reglas en diferentes jurisdicciones? ¿Sus contrapartes pueden acceder? La industria pasó casi dos años discutiendo la semántica entre depósito tokenizado, una CBDC y una stablecoin cuando tecnológicamente son iguales. La infraestructura que rodea el token es lo que determina si los clientes institucionales podrán usarlo», dijo Harrison de AMINA Bank.
SECZ ofrece un ejemplo. La misma acción ordinaria respaldada por el emisor se lanzó tanto en Avalanche como en Solana, dejando intactos los derechos económicos asociados con la acción, mientras que la blockchain elegida determina dónde puede un inversor elegible mantener y transferir la forma tokenizada.
La orientación de enero de la SEC otorga al registro una importancia similar desde el punto de vista regulatorio, enfocando la tokenización patrocinada por el emisor en el archivo maestro de titulares de valores y en la relación entre una transferencia on-chain y el registro oficial de propiedad reconocido legalmente.
¿Dónde Falla la Tokenización?
El trading continuo se complica cuando un token sigue cambiando de manos mientras el mercado de referencia está cerrado, quedando la formación de precios concentrada solo en el activo tokenizado hasta que el trading convencional se reanuda.
Harrison menciona el caso de los valores tokenizados.
«Puedes negociar el token a cualquier hora, pero el valor subyacente no se actualiza fuera del horario tradicional del mercado. Compras un envoltorio cuyo valor de referencia queda congelado hasta que el mercado reabra.»
Los bonos del Tesoro tokenizados presentan un problema diferente. Ya son la categoría de activos del mundo real más grande seguida por RWA.xyz, con 16.16 mil millones de dólares distribuidos en 85 productos al 3 de agosto. Sin embargo, los clientes de AMINA ya pueden comprar T-bills convencionales gracias a la licencia de distribuidor de valores del banco.
En su caso, envolver la misma exposición en un token ofrece una utilidad extra limitada, a menos que mejore el acceso, la liquidación o el uso en otro lugar on-chain.
“La versión tokenizada resuelve un problema de distribución que no existe para ellos.”
La tokenización obtiene su valor económico cuando una representación en blockchain mejora el acceso, la liquidación, la portabilidad o el uso como garantía, mientras que el registro de propiedad protege los derechos exigibles de un holder durante todo el proceso.
El mercado ya es lo suficientemente grande como para que esta distinción sea importante comercialmente, especialmente porque los valores tokenizados están comenzando a entrar en mercados públicos regulados.
