Peter Schiff tiene un mensaje para los alcistas de Bitcoin. Advierte que compren BTC directamente, no las acciones de Strategy de Michael Saylor. La empresa vendió 544.5 millones de dólares en acciones de MSTR la semana pasada. No compró ningún Bitcoin.
Schiff señala un número. El rendimiento en Bitcoin de Strategy (antes MicroStrategy) ha caído a 4.5% este año. Estaba en 13.3% a finales de mayo.
¿Por qué el rendimiento en Bitcoin de Strategy sigue cayendo
El rendimiento en Bitcoin puede parecer complicado, pero no lo es. Mide cuántos Bitcoin respaldan cada acción de MSTR. Si venden nuevas acciones sin comprar más tokens, el número baja. Eso es justo lo que pasó la semana pasada.
Strategy vendió 5,429,160 acciones de MSTR. Recaudó 544,5 millones de dólares. Compró cero Bitcoin, según lo muestra su archivo 8-K presentado.
Las reservas están en 843,775 BTC. El rendimiento era 9.4% el 3 de mayo. Subió a 13.3% el 25 de mayo. Ahora Schiff lo ubica en 4.5%.
«¿Por qué MSTR sube 7% esta mañana? El último movimiento de Saylor redujo el rendimiento YTD de Bitcoin a 4.5%. Ese rendimiento era de 13.3% el 25 de mayo. ¡Es una reducción de 66% en dos meses! Si sigue a este ritmo, el rendimiento de Bitcoin en 2026 será negativo. Si eres alcista, es mejor que tengas solo Bitcoin», recomendó Schiff en X.
Ahora, esto es algo que pocos notaron. La propia Strategy advirtió de este resultado en su informe del primer trimestre.
«…si la Compañía aumenta las Acciones Suponiendo Diluidas en circulación más rápido que sus reservas de Bitcoin, la Compañía tendrá un BPS disminuido y un rendimiento negativo en BTC…», Strategy señaló en los resultados del Q1 2026.
La recompra de 25 millones de dólares apenas cambia la situación
Strategy también recompró algunas de sus acciones preferentes, llamadas STRC. STRC es una clase especial de acción. Paga a los holders un dividendo fijo en efectivo de 12% cada año. Está diseñada para cotizar a 100 dólares. Pero Strategy pagó en promedio 86.52 dólares. Gastó 25 millones de dólares y retiró 288,930 acciones.
Eso ahorra unos 3,5 millones de dólares al año en dividendos.
Ahora compáralo con el total. Strategy debe pagar cerca de 1,76 mil millones de dólares al año en dividendos e intereses de préstamos, según lo informó el 29 de junio. La recompra disminuye menos de 0.2%.
Hay otros 975 millones de dólares disponibles. Strategy no venderá nuevas STRC por debajo de 100 dólares. Tampoco puede usar su reserva de efectivo para recompras. Podría vender Bitcoin en su lugar.
¿Qué observar este jueves?
El monto en efectivo está creciendo rápido. Subió de 2,55 mil millones de dólares el 28 de junio a 3,75 mil millones de dólares el 26 de julio. Eso cubre unos 25 meses de dividendos, frente a los 17.4 meses previos.
La situación con Bitcoin es más complicada. Strategy pagó un promedio de 75,476 dólares por cada moneda. El precio actual de Bitcoin está cerca de 64,762 dólares. La diferencia es de unos 8,9 mil millones de dólares.
Las pérdidas ya están registradas. La pérdida neta del primer trimestre llegó a 12.54 mil millones de dólares, o 38.25 dólares por acción. Los resultados del segundo trimestre se publicarán después del cierre el jueves 30 de julio. Ese informe debería incluir el rendimiento oficial de Bitcoin. Eso demostrará si Schiff tenía razón o no.
Sin embargo, no todos están de acuerdo con él. El inversor Andrew Webley dice que las acciones preferentes ahora cubren 2.1 años de pagos sin necesidad de recaudar más fondos. Lo considera el paso más grande hasta ahora en las finanzas corporativas con Bitcoin.
Algunos otros cuestionan el precio. Un ex especialista en crédito de Goldman Sachs argumenta que STRC podría estar mal valorado en un 13%. Una encuesta de junio encontró que la mayoría de los holders compraron STRC por debajo del valor nominal.
Schiff sigue siendo un hombre de oro y un crítico de Bitcoin desde hace mucho tiempo. Esto es un ataque a Saylor, no un cambio de opinión. La verdadera prueba es el jueves: ¿Puede Strategy llevar STRC de vuelta a 100 dólares mientras los accionistas comunes pagan por ello?
