El mercado de derivados cripto enfrenta un vencimiento mensual de opciones de casi 7,5 mil millones de dólares en Bitcoin y Ethereum el 29 de mayo.
Los niveles de Max Pain están por encima de los precios actuales en una semana marcada por caídas importantes en ambos criptoactivos principales a nivel global.
¿Qué significa el vencimiento mensual de opcionespara Bitcoin?
El vencimiento mensual de opciones es la fecha más importante del mes, cuando se liquidan los contratos derivados con mayor volumen acumulado. La sesión de hoy concentra una liquidación significativa en medio de una corrección del mercado.
Bitcoin tiene 84,112 contratos abiertos con un valor nocional cercano a 6,2 mil millones de dólares. El ratio Put/Call se sitúa en 0.84 en el interés abierto total, con 45,790 calls frente a 38,322 puts activos al cierre.
Ese desequilibrio refleja una ligera inclinación alcista entre los participantes activos del mercado. La distribución de strikes muestra una concentración relevante en niveles más altos, especialmente entre 80,000-85,000 dólares durante el ciclo.
El Max Pain de Bitcoin está en 75,000 dólares, claramente por encima del precio actual del activo, que cotiza alrededor de 73,350 dólares después de caer 5% durante la semana, según datos de BeInCrypto.
El contexto explica la presión. Las ventas institucionales de ETF han sumado 2 mil millones de dólares desde el 14 de mayo, alejando el precio del nivel mensual de Max Pain durante las horas previas al cierre.
Ethereum y el peso del vencimiento mensual
Ethereum muestra una perspectiva igualmente presionada. El interés abierto totaliza 643,639 contratos por un valor aproximado de 1,29 mil millones de dólares. El ratio Put/Call está en 0.74, con 369.158 calls frente a 274.481 puts al cierre mensual.
Esa proporción refleja una postura compradora durante el ciclo, aunque la reciente caída de precio dejó muchas calls en pérdidas antes del vencimiento mensual programado para hoy.
La distribución de strikes muestra una concentración relevante en 2,200 dólares, donde se acumulan más de 70,000 puts. Por encima de ese nivel, los strikes de 2,500-3,000 dólares mantienen actividad compradora activa, aunque cada vez más alejados del precio spot actual.
El Max Pain de Ethereum se sitúa en 2,200 dólares, por encima del precio actual de 2,003 dólares. Una recuperación hacia ese nivel beneficiaría a los vendedores institucionales que han cobrado primas a lo largo del ciclo mensual completo.
Los traders observan de cerca la liquidez alrededor de los strikes más concurridos. Los flujos de último minuto suelen intensificarse cerca del vencimiento mensual, lo que puede causar movimientos bruscos que definan el tono del próximo ciclo en el mercado spot global.
¿Qué sigue para el mercados de opciones?
Según analistas de Greeks.live, el precio de Bitcoin ha comenzado a romper por debajo de la principal zona de concentración GEX (Gamma Exposure).
Como resultado, se espera que la resistencia de soporte que anteriormente proveía el interés abierto tienda a debilitarse gradualmente. De forma similar, Ethereum también ha caído por debajo de su principal nivel de resistencia GEX, con gamma fuertemente concentrado alrededor de los 2.000 dólares.
A pesar de que Bitcoin cayó hasta un nivel técnico peligroso y crítico, la volatilidad implícita (IV) sorprendentemente no ha subido mucho. La IV en todos los vencimientos sigue estando por debajo de 40%, y la IV de largo plazo (vencimientos lejanos) continúa bajando. Además, la fuerte venta de tres días no ha provocado un repunte significativo de IV en el corto plazo.
En este contexto, con el contrato de opciones de mayo negociado actualmente en torno a 20%, se espera que la liquidación mensual reestructure significativamente las posiciones y estructura de gamma existente en las opciones.
En general, el mercado más amplio sigue apostando porque los niveles clave de soporte se mantendrán, y los grandes inversores no parecen haber incrementado sustancialmente sus coberturas ni su preocupación por una caída más profunda.
