Hester Peirce propone plataforma de valores digitales entre EEUU y Reino Unido

La Comisaria de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Hester Peirce, ha propuesto un “sandbox de valores digitales” conjunta de Estados Unidos y el Reino Unido. Esta propuesta conjunta pretende fomentar la innovación en el uso de la tecnología blockchain para el trading de valores.

Esta iniciativa, basada en los esfuerzos del Banco de Inglaterra (BoE) y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA), proporciona un entorno seguro para la experimentación, manteniendo al mismo tiempo las normas reguladoras.

Sandbox para impulsar los avances de blockchain entre EEUU y Reino Unido

El sandbox ofrece un entorno regulado para que las empresas experimenten con la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) en el trading y la liquidación de valores. El objetivo es explorar cómo la DLT puede mejorar la eficiencia y la velocidad de las transacciones financieras, manteniendo al mismo tiempo la protección de los inversores, la integridad del mercado y la estabilidad financiera.

Sin embargo, es importante señalar que el DSS difiere del Digital Sandbox lanzado por la FCA en agosto de 2023, cuyo objetivo es apoyar el desarrollo de productos digitales en fase inicial. El documento de consulta conjunto del Banco de Inglaterra y la FCA describe el Digital Securities Sandbox (DSS) como un paso clave hacia la integración de tecnologías innovadoras en el sistema financiero.

Leer más: ¿Qué es la tecnología de Distributed Ledger Technology (DLT)?

El DSS pretende agilizar la emisión, el trading y la liquidación de valores. A pesar de lo prometedor de la DLT, Peirce reconoce que las oportunidades de testar sus aplicaciones en el mundo real son limitadas:

“Como señala acertadamente la consulta, ‘el uso de tecnología en desarrollo, como DLT, tiene el potencial de cambiar la liquidación al ofrecer una mayor velocidad y eficiencia, al tiempo que potencialmente elimina la necesidad de intermediarios’, pero las oportunidades para testar la tecnología han sido limitadas”, escribió Peirce.

Hester Peirce subraya el potencial transformador de un sandbox transfronterizo. Sugiere que esta colaboración podría reportar mayores beneficios que una iniciativa nacional por sí sola. El sandbox fomentaría la innovación transfronteriza y aportaría valiosos conocimientos a los reguladores, al permitir a las empresas operar con marcos normativos coherentes en Estados Unidos y el Reino Unido.  

Hester Peirce pide intercambio de información entre Reino Unido y la SEC

Esta iniciativa también permitiría a las empresas testar aplicaciones DLT dentro de unos límites normativos definidos y garantizar el cumplimiento de las disposiciones antifraude y otras salvaguardias. Las empresas participantes deberán atenerse a límites monetarios y de clientes y cumplir la normativa antifraude.

Un acuerdo de intercambio de información entre la SEC y los reguladores británicos facilitaría la supervisión y el aprendizaje conjuntos. También abordaría las preocupaciones sobre la supervisión de empresas no británicas. Los espacios aislados han demostrado su eficacia para fomentar la innovación en sectores muy regulados.

Las empresas más pequeñas y disruptivas tienen la oportunidad de competir con las más grandes. Los datos del sandbox de la FCA indican que las empresas participantes tienen mayor éxito en la captación de capital, mejores tasas de supervivencia y mejor comprensión de la normativa. Estos entornos también ayudan a los reguladores a elaborar normativas más eficaces y eficientes, al conocer mejor el funcionamiento práctico de los productos y servicios emergentes:

“Este efecto de obtención de capital es más pronunciado en el caso de las “empresas más pequeñas y jóvenes”. Según un informe, las empresas han utilizado el sandbox de la FCA para “entender cómo se aplicarían los requisitos reguladores a sus servicios o productos innovadores”, realizar tests que podrían “acelerar la creación de un producto mínimo viable” o utilizar su experiencia con clientes reales para “perfeccionar su modelo de negocio”, señaló Peirce.

Leer más: Inflación y Política Monetaria: Interpretando a los bancos centrales

Además, el sandbox transfronterizo propuesto podría tener un impacto significativo en los mercados financieros. Los innovadores podrían servir simultáneamente a los mercados estadounidense y británico.

¿EEUU y Reino Unido colaborarán?

Esta colaboración generaría numerosos datos sobre tecnologías complejas, lo que ayudaría a los reguladores a comprender mejor sus aplicaciones en el mundo real. Además, esta iniciativa podría impulsar a las empresas a ampliar su oferta transfronteriza de productos. Con ello, facilitaría a consumidores e inversores el acceso a productos financieros nuevos e innovadores.

En concreto, el sandbox podría explorar el potencial de la tokenización para mejorar la transparencia del mercado. Asimismo, permitir el fraccionamiento de activos y lograr eficiencias operativas. También podría abordar retos como la interoperabilidad de blockchain, los riesgos de ciberseguridad, los problemas de privacidad y la fragmentación de la propiedad de activos.

Leer más: Tokenización en Europa: ¿Cuál es su potencial?

El Tesoro británico inició consultas sobre el DSS en julio de 2023. Tras la consulta, el Gobierno anunció sus planes de promulgar legislación para la iniciativa en noviembre. En diciembre se introdujo una nueva normativa que dota a los reguladores financieros del país del marco necesario para supervisar el sandbox.

Esta normativa entró en vigor el 8 de enero en virtud de la Ley de Servicios y Mercados Financieros del Reino Unido de 2023. Las autoridades reguladoras esperan que los solicitantes iniciales del programa DSS se sumen a la iniciativa del sandbox en otoño de este año.