La transición de Ethereum de Proof-of-Work (PoW) a Proof-of-Stake (PoS) en 2022 fue anunciada como un cambio tecnológico importante. Redujo el consumo de energía de la red en más del 99%.
Sin embargo, Meltem Demirors, Socia General en Crucible Capital y ex ejecutiva de CoinShares, argumenta que esta transición fue un error costoso.
Ethereum perdió una oportunidad de 1 billón de dólares
Según Demirors, el cambio de Ethereum a PoS ha devaluado la red al permitir la proliferación de soluciones de Capa 2 (L2). Ella cree que las soluciones de escalabilidad L2 diluyen el ecosistema central de Ethereum.
En su opinión, Ethereum podría haber sido un protocolo de 1 billón de dólares si hubiera permanecido en PoW, aprovechando un fuerte ecosistema de energía y computación similar al de Bitcoin.
En contraste, si Ethereum hubiera retenido su modelo PoW, podría haber impulsado la innovación en computación GPU. Ella comparó esto con cómo los mineros de Bitcoin impulsaron avances en la tecnología de hardware.
“Proof-of-Stake fue un error. Ethereum podría haber sido un protocolo de un billón de dólares con su propio ecosistema robusto de energía para computar. En cambio, MEV extrae miles de millones en valor de los usuarios y aplicaciones,” ella explicó.
Su argumento sugiere que bajo PoW, Ethereum podría haber sostenido una red de Capa 1 (L1) más fuerte y centralizada sin la fragmentación introducida por las soluciones de escalabilidad de Capa 2.
En 2022, Ethereum fue noticia como ultra-sound money, logrando ’emisión neta cero’ 55 días después de The Merge. Esto ocurrió después del hard fork London en 2021, que introdujo EIP-1559, quemando una parte de las tarifas de transacción y reduciendo el suministro total de ETH con el tiempo.
Sin embargo, datos recientes sugieren que la red ha estado experimentando su período inflacionario más largo desde el cambio a PoS. Según Ultrasound Money, la tasa de inflación anual de Ethereum es ahora del 0.76%. Al momento de escribir esto, la red emite 943,000 ETH anualmente mientras quema solo 27,000 ETH anualmente.
Esto contradice la narrativa deflacionaria anterior que posicionaba a ETH como un mejor almacén de valor que Bitcoin.
“A la tasa actual de actividad de la red, Ethereum no será deflacionario nuevamente. La narrativa de ‘ultra-sound’ money probablemente ha muerto o necesitaría una actividad de red mucho más alta para volver a la vida,” analistas de CryptoQuant destacaron recientemente.
¿ETH fue alguna vez destinado a ser dinero?
Recientemente, Peter Szilagyi, un líder clave del equipo de Ethereum, declaró que ETH nunca fue destinado a ser dinero. Esta declaración desafía la narrativa fundamental de la transición de Ethereum a PoS, que, en parte, tenía la intención de hacer que ETH fuera más valioso y deflacionario.
“ETH nunca fue destinado a ser dinero. ETH fue destinado a apoyar un mundo descentralizado, lo que implica que ETH tenga valor. Dicho esto, ninguno de los OG quiso que ETH fuera dinero, nunca,” Szilágyi escribió.
¿Cuál sería su propósito final si ETH no estaba destinado a ser dinero? Los críticos argumentan que esta falta de una visión clara debilita la propuesta de valor a largo plazo de Ethereum. A pesar de estos cambios, la red de Ethereum está presenciando una actividad de escalabilidad significativa.
Vince Yang, CEO de zkLink, señaló que la actualización EIP-4844 sigue siendo beneficiosa para la blockchain, especialmente para las redes de Capa 2.
“La actividad de escalabilidad en Ethereum está en su punto más alto gracias a la reducción significativa de los costos de gas para ejecutar transacciones en las Capas-2. En comparación con principios de este mes, las transacciones combinadas de Ethereum han explotado a un máximo histórico de 140 a 285 TPS,” dijo Yang a BeInCrypto.
Esta actividad de escalabilidad es crucial para el desarrollo de nuevas aplicaciones blockchain y para posicionar estratégicamente las soluciones de Capa 2 y Capa 3.
BeInCrypto datos muestran que ETH se estaba negociando por 1,971 dólares al momento de escribir esto, con una caída de más del 2% en las últimas 24 horas.
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