Las criptomonedas se fortalecen tras temores de escasez de lingotes de oro

Según los informes presentados, la London Bullion Market Association (LBMA) ha ofrecido apoyo a la compañía estadounidense de derivados CME Group después de que supuestamente enfrentara dificultades para obtener suficientes lingotes de oro para así liquidar sus contratos de futuros vencidos. Esta situación provocó un gran temor en el mercado de lingotes, lo que resultó en una divergencia del 4% en los precios spot y futuros del oro. Como resultado, el estado del metal precioso como un activo seguro ha sido objeto de un intenso escrutinio en los últimos días. El pasado 11 de marzo, la LBMA registró un máximo histórico en volúmenes diarios al vender contratos de futuros de oro por un valor de casi USD 100 mil millones. Sin embargo, dos semanas después, el Grupo CME ha estado luchando para poder entregar oro físico en el momento de la liquidación. Ahora, según la opinión de expertos como Roy Sebag, existe una gran posibilidad de que los bancos vendan contratos de futuros sin tener suficientes reservas del activo y ahora están presentando dificultades al momento de la entrega.

1/2 I’ve received some important information relating to what’s going on in Gold markets. Today, some banks failed to deliver physical in the comex bar EFP. As a result, these banks suffered large losses which will soon be announced. They’ve also decided to exit the comex market.

— Roy Sebag (@roysebag) March 24, 2020

Los precios spot del oro caen por debajo de los futuros estadounidenses

El 24 de marzo, la London Bullion Market Association (LBMA) y otras organizaciones financieras en todo el Reino Unido involucradas en el comercio de oro pidieron a CME Group, con sede Estados Unidos, que permitiera utilizar una unidad diferente de lingotes de oro para la liquidación física de contratos de futuros. Las barras de oro de 400 onzas se usan comúnmente en Londres para el comercio de lingotes, mientras que la norma generalmente aceptada en Nueva York son las barras de oro de 100 onzas. Los contratos de futuros negociados en el exchange de CME Group con sede en Nueva York naturalmente involucran este estándar de 100 onzas. Los comerciantes temían que el transporte de lingotes de Londres a Nueva York sería imposible debido al embargo de viajes impuesto por los gobiernos a raíz de la pandemia de COVID-19. Esto provocó el pánico en el mercado de lingotes a medida que se difundió la noticia de que los bancos con sede en Londres no estaban entregando oro en el momento de la liquidación y resultó en una diferencia del 4% entre los contratos de futuros de oro negociados en Nueva York y el precio de oro spot negociado en Londres. En condiciones normales de mercado, los dos precios se mueven en la misma dirección con muy poca divergencia.

¿Señales de crisis en el mercado de lingotes?

Roy Sebag, fundador de Goldmoney, tuiteó el martes que algunos bancos habían decidido salir del mercado de comercio de lingotes después de que no pudieron entregar oro físico en el momento de la liquidación, lo que les causó fuertes multas y grandes pérdidas financieras. Como resultado, hay una aguda escasez de oro físico en el mercado de lingotes estadounidense. Él cree que los bancos estuvieron involucrados en una venta excesiva de contratos de futuros de oro, todo sin siquiera poseer el activo subyacente. El 11 de marzo de 2020, Bloomberg destacó un fuerte aumento en las compras de contratos de futuros de oro. Mientras tanto, la LBMA informó su mayor volumen de transacciones diarias, ya que los contratos futuros por valor de casi USD 100 mil millones se compraron en un solo día, posiblemente para salvar su capital de las garras de la inflación. Esto muestra que no hay ningún problema de liquidez en Londres, ya que es un importante centro de almacenamiento para el metal precioso. Por el contrario, los bancos estadounidenses que ofrecen los contratos Comex de CME, probablemente sobrevendan contratos de futuros sin tener físicamente el oro necesario. La propiedad del activo subyacente podría transferirse fácilmente si el exchange con sede en Nueva York permite la liquidación utilizando lingotes de oro de 400 onzas. El cambio en los términos de entrega negaría la necesidad de fundir las barras de oro en barras de 100 onzas.

The CME PR is out. Two important facts have been withheld: 1)Which banks were short $16B more physical than in CME vaults and required a bail out? 2) How will LBMA metal in London be used to settle delivery in NY during Covid shut-down? Another sad day for "free" markets.

— Roy Sebag (@roysebag) March 25, 2020

El pasado 24 de marzo, CME anunció el lanzamiento de un nuevo contrato de futuros de oro con entrega en lingotes de oro de 100 onzas, 400 onzas y 1 kilogramo. Este contrato tiene su primer vencimiento en abril, pero no está claro si se permitirá el cambio en los plazos de entrega para los contratos más antiguos.

El mercado de criptomonedas ofrece un rayo de esperanza para los inversores angustiados

La última serie de eventos registrados en Londres plantea dudas sobre el estado del oro como un activo seguro en momentos de crisis económicas. Durante años, se creyó erróneamente que la oferta total de divisas en el sistema bancario de un país era directamente proporcional a sus reservas de oro. La recesión mundial de 2008 demostró que esta noción era falsa ya que los bancos centrales se dedicaron a la impresión ilimitada de divisas para combatir cualquier desaceleración a largo plazo, lo que resultó en un menor poder adquisitivo y otros efectos secundarios perjudiciales. Esto se debe a que el valor total de la moneda en circulación permanece constante, pero el número de billetes en circulación aumenta. Como resultado, la inflación y los precios de los bienes aumentan. Las criptomonedas se basan en el principio de descentralización, lo que significa que los comerciantes no tienen que depender de una autoridad o un tercero que tome decisiones por ellos. La naturaleza pública de la tecnología blockchain, junto con la presencia de nodos honestos, garantiza que no se produzca manipulación del mercado en la red. A diferencia de lo que ocurre con la moneda fiduciaria, Bitcoin tiene una oferta fija y una tasa de inflación que eventualmente bajará a cero. Nunca habrá más de 21 millones de bitcoins en circulación después de que se extraiga la última unidad. Cabe destacar que, los contratos de futuros, se basan en la confianza entre dos partes, mientras que la liquidez está garantizada por un exchange. Si los bancos participan en la venta de contratos de futuros sin tener el activo subyacente, el mercado de lingotes podría ser diezmado de la noche a la mañana. Los mercados de acciones ya han sido testigos de fuertes ventas, ya que se pronostica que la economía mundial caerá en otra recesión. Los metales preciosos y las monedas digitales son dos activos de naturaleza limitada y su extracción no puede continuar para siempre. Los bienes de naturaleza limitada tienen una gran ventaja sobre otros activos y se consideran refugio en períodos de contracción económica. Sin embargo, a diferencia de los contratos de futuros, la sobreventa puede eliminarse en el mercado de criptomonedas. Los contratos inteligentes construidos en blockchains como Ethereum aseguran que todas las partes posean el activo subyacente antes de iniciar una operación. Cada activo comprado a través de un contrato tan inteligente está vinculado a la cadena de bloques mediante un token digital y la propiedad de dicho token es suficiente para demostrar la propiedad del activo subyacente. Tradicionalmente, el oro se consideraba el activo más seguro en tiempos de agitación económica. Sin embargo, las criptomonedas son legítimamente escasas y rastreables debido a la naturaleza pública de sus redes.

Imperceptible to Bitcoin, a virus is for the gold futures market "force majeure". https://t.co/UpiXPD8AY6

— Nick Szabo 🔑 (@NickSzabo4) March 25, 2020

Los inversores institucionales no compran directamente el oro físico. En cambio, dependen de los custodios para manejar su oro, lo que podría hacer que el activo sea una propuesta arriesgada. Sin embargo, Bitcoin y otras monedas digitales no requieren custodios de terceros y se pueden almacenar de forma segura en una wallet. Como resultado, los tokens digitales son un caso más convincente que incluso el oro.