Los creadores de mercado automatizados o (Automated Market Makers, en inglés) se han vuelto cada vez más populares en el espacio de finanzas descentralizadas (DeFi).
Estos protocolos permiten a los usuarios intercambiar criptomonedas sin la necesidad de libros de órdenes tradicionales, en cambio, confían en fórmulas matemáticas para determinar los precios. Sin embargo, uno de los riesgos asociados con los creadores de mercado automatizados (AMM) es la pérdida impermanente.
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En este artículo, exploraremos qué son los AMM, cómo funcionan y qué es la pérdida impermanente y cómo afecta a los proveedores de liquidez o Liquidity Pools (LP).
¿Qué son los creadores de mercado automatizados?
Los creadores de mercado automatizados son protocolos de trading descentralizados que utilizan pools de liquidez para facilitar las operaciones. En los mercados financieros tradicionales, los creadores de mercado actúan como intermediarios entre compradores y vendedores, proporcionando liquidez y manteniendo libros de órdenes.
En los AMM, la liquidez es proporcionada por LP (Liquidity Providers) que depositan pares de tokens en el pool de liquidez. Estos LP reciben tokens de proveedor de liquidez (LP tokens) a cambio, que representan su parte del pool.
Los AMM utilizan una fórmula matemática para determinar el precio de cada token en el pool. Una de las fórmulas más populares es la Constant Product Market Maker (CPMM), que fue introducida por Uniswap.
Esta fórmula mantiene un producto constante de dos tokens en el pool, por lo que a medida que el precio de un token cambia, el precio del otro token se ajusta para mantener el producto constante.
¿Cómo ocurre la pérdida impermanente?
La pérdida impermanente ocurre cuando el precio de los tokens en el pool de liquidez cambia significativamente después de que el LP haya proporcionado liquidez. Esto puede suceder cuando uno de los tokens del par experimenta un gran aumento o disminución de precio en relación con el otro token.
Si el LP retirara su liquidez en este punto, recibiría menos tokens del token que aumentó de precio y más tokens del token que disminuyó de precio que los que depositó inicialmente, lo que resultaría en una pérdida.
Esta pérdida se llama “impermanente” porque es temporal y puede recuperarse si el precio de los tokens vuelve a su nivel anterior. Sin embargo, si el precio de los tokens sigue moviéndose en la misma dirección, la pérdida puede volverse permanente.
Por ejemplo, supongamos que un LP deposita 1 ETH y 1 DAI en un pool de liquidez con una proporción de 50/50. El LP recibe 100 tokens LP que representan su participación en la pool.
Si el precio de ETH aumenta en relación con DAI, la participación del LP en el pool se inclinará hacia DAI. Si el LP retirara su liquidez en este punto, recibiría menos ETH de los que depositó inicialmente, lo que resultaría en una pérdida temporal.
¿Cómo minimizar la pérdida impermanente?
La pérdida impermanente es un riesgo inherente al proporcionar liquidez en los AMM, pero existen formas de minimizarla.
Una estrategia es elegir pools de liquidez con baja volatilidad. Por ejemplo, proporcionar liquidez a pares de stablecoins como DAI/USDC o USDT/USDC es menos arriesgado que proporcionar liquidez a pares con activos volátiles como ETH/BTC.
Otra estrategia es utilizar mecanismos de protección contra la pérdida impermanente, que buscan mitigar los efectos de la pérdida impermanente.
Estos mecanismos suelen implicar agregar un token adicional al pool de liquidez, que actúa como cobertura contra la pérdida impermanente. Ejemplos de mecanismos de protección contra la pérdida impermanente incluyen Curve Finance (veCRV) y el protocolo Balancer.
En conclusión, los AMM han surgido como una forma popular de negociar criptomonedas y otros activos digitales de manera descentralizada y entre pares. Sin embargo, como hemos visto, también conllevan el riesgo de pérdida impermanente.
Este riesgo surge del hecho de que los AMM ajustan automáticamente los precios en función de la oferta y la demanda, lo que puede provocar pérdidas para los proveedores de liquidez si el precio de los activos subyacentes cambia significativamente.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los creadores de mercado automatizados?
¿Cómo ocurre la pérdida impermanente?
¿Cómo minimizar la pérdida impermanente?
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