Los analistas están entusiasmados en medio de intentos individuales y conjuntos de desentrañar el impacto de la plataforma de lanzamiento de tokens basada en Solana, Pump.fun, en el mercado de altcoins.
Analistas y traders están divididos sobre si la plataforma ha descarrilado por sí sola la tan esperada altseason al desviar la liquidez de los criptoactivos tradicionales.
Pump.fun está retrasando la altseason, denuncian analistas
Miles Deutscher señaló al generador de tokens basado en Solana como una razón principal detrás del retraso de la altseason. El reconocido analista observa que la dinámica actual del mercado difiere de ciclos anteriores, donde el capital especulativo fluía hacia altcoins con sólida liquidez.
“El lanzamiento de Pump Fun está directamente correlacionado con la destrucción del mercado de altcoins frente a BTC. La razón por la que no hemos visto una gran ‘altseason’ en los principales es porque el capital especulativo que una vez se habría vertido en los 200 principales activos, en su lugar, inundó en on-chain low caps,” articuló Deutscher.
En cambio, los inversores minoristas han sido atraídos hacia memecoins on-chain ilíquidas, muchas de las cuales han retrocedido un 70-80% desde sus picos. Esto se alinea con una encuesta reciente, que estableció que más del 60% de los traders de Pump.fun han perdido dinero.
El cambio llevó a pérdidas significativas para los recién llegados, exacerbando el sentimiento bajista en el mercado y posponiendo la coloquial altseason.
Históricamente, las altseasons siguen los aumentos de precio de Bitcoin a medida que el capital rota hacia proyectos con fundamentos sólidos.
Idealmente, la altseason estaba prevista unos meses después del entonces máximo histórico de Bitcoin de 73,000 dólares en enero de 2024. Esto fue tras la aprobación de los ETF de BTC (fondos cotizados en bolsa) en los EE.UU.
Master of Crypto, un trader veterano, destacó la asombrosa escala del impacto de Pump.fun. Señala que desde abril de 2024, se han lanzado más de 5,1 millones de tokens en la plataforma. Esto ha generado 471 millones de dólares en ingresos.
A medida que los traders intentan obtener ganancias persiguiendo los productos de la plataforma, esto ha creado un mercado fragmentado en el que ninguna altcoin puede ganar tracción.
Pump.fun: ¿Un agujero negro de liquidez?
Pump.fun se lanzó en abril de 2024, coincidiendo con la altseason, lo que contravenía los patrones esperados. Según los analistas, su manía de memecoins dominó progresivamente el interés especulativo, causando que las altcoins tradicionales lucharan por atraer liquidez.
“Pump Fun se lanzó en abril de 2024 exactamente cuando este rally de altcoins se desvió de ciclos pasados,” declaró EllioTrades.
Pump.fun, que permite a los usuarios lanzar tokens instantáneamente con un esfuerzo mínimo, ha aumentado su popularidad. La plataforma comenzó 2025 con un récord de 14 millones de dólares en ingresos diarios.
Sin embargo, los críticos argumentan que este éxito ha sido un agujero negro de liquidez. El investigador de Web3 Mercek llamó a la plataforma un robo de liquidez diseñado por insiders.
“¿Robando liquidez del mercado de altcoins? Pump.fun sabe cómo hacerlo. Manía de memes o apuestas minoristas son términos usados solo para evitar ver la dura verdad… Pump fun nunca fue sobre descentralización o diversión… sino un robo de liquidez diseñado por insiders,” explicó el trader.
En su opinión, desde su inicio, Pump.fun ha procesado más de 4,16 mil millones de dólares en transacciones. También ha canalizado los ingresos hacia exchanges centralizados (CEX), drenando aún más el ecosistema de altcoins.
Contraargumento al cambio de capital especulativo
No todos están convencidos de que Pump.fun sea el culpable del lento mercado de las altcoins. El investigador de blockchain Rasrm cuestionó la narrativa. Argumenta que la capitalización de mercado de los tokens de Pump.fun es insuficiente para afectar significativamente la liquidez más amplia de altcoins.
“¿La capitalización total de los tokens en pumpfun no es lo suficientemente alta como para haber afectado esto, seguramente?” publicó.
Otros han enfatizado que el capital especulativo no siempre permanece dentro del ecosistema. Esto significa que no todas las operaciones ganadoras se reposicionan en otra operación. Podría salir del ecosistema por completo. Parece que establecer cuánto ingresó al ecosistema de Pump.fun sería una métrica más precisa.
Independientemente de la causa del retraso de la altseason, Pump.fun ha alterado fundamentalmente cómo se mueve el capital en el mercado cripto. Con los fundadores de Solana supuestamente desagradando la plataforma, según una encuesta reciente, la viabilidad a largo plazo de Pump.fun sigue siendo incierta.
Mientras tanto, Deutscher también asocia el aumento de Pump.fun con las estrictas regulaciones cripto que han hecho que los lanzamientos de proyectos justos sean cada vez más difíciles.
La ofensiva de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) contra los CEX y las ofertas de tokens ha obligado a los participantes del mercado a explorar alternativas descentralizadas.
Este campo regulatorio ha creado un entorno donde las memecoins y la especulación prosperan, convirtiendo el cripto en un casino. Algunos ven esto como perjudicial para el crecimiento a largo plazo de la industria. Mientras tanto, otros argumentan que sirve como una poderosa herramienta de incorporación para nuevos usuarios.
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