El año pasado, el ciclo actual del mercado cripto vio un cambio de tokens respaldados por capital de riesgo a tokens impulsados por la comunidad. Sin embargo, esta tendencia se está desacelerando, demostrando que los inversores están regresando gradualmente a las monedas no meme.
En una entrevista con BeInCrypto, Ella Zhang, Jefa de YZi Labs, explicó que, si bien las narrativas impulsadas por la comunidad brindan a los inversores un punto de entrada más justo, han perdido impulso con el tiempo debido a fundamentos débiles.
El declive del dominio de VC
Ha surgido una tendencia notable en el mercado cripto desde 2024: los inversores están favoreciendo cada vez más las altcoins con mínima participación de capitalistas de riesgo. Este cambio es evidente en el ciclo de mercado actual, donde, según datos de Dune, el referente para las ganancias no realizadas de capital de riesgo (VC) ha disminuido a solo 3X.
Este número contrasta fuertemente con el referente de ciclos anteriores, donde los VC vieron retornos valorados en 563X:
“El interés en los tokens respaldados por VC comenzó a disminuir desde el final del primer trimestre de 2024, mientras que las memecoins aumentaron en popularidad, llevando a lo que se conoció como la fiebre de las memecoins,” dijo Zhang.
Con el tiempo, los inversores pequeños comenzaron a captar los mecanismos de los VC que maximizan las ganancias iniciales y obstaculizan las perspectivas de los minoristas. Han señalado las tendencias de los VC de vender tokens tras desbloquear, causando que los precios de los tokens caigan para cuando los minoristas accedan al mercado:
“Wow, otra ronda de VC en la que las Comunidades Cripto Públicas no pueden participar. No es de extrañar que el SuperCiclo de Memecoins siga vivo. Estamos hartos de estas monedas basura de rondas privadas que se lanzan a una valoración 50 veces mayor para vender a minoristas inocentes desde el primer día,” se quejó un usuario en X.
A su vez, los tokens de baja flotación y alta valoración totalmente diluida (FDV) han disminuido en popularidad a medida que más inversores minoristas se vuelcan a tokens de alta flotación.
Tokens de alta vs. baja flotación
Según datos de CoinGecko, los tokens de baja flotación representan un 21,33% de participación entre los 300 principales criptoactivos. Muchos actores en la industria cripto sugieren que los inversores minoristas se están volcando a altcoins con baja participación de VC para acceder a una distribución de tokens más justa.
Esto da a los primeros adoptantes e inversores más pequeños una mejor oportunidad de participar en el éxito inicial del proyecto:
“En cripto, si compras una Memecoin, los influencers del mainstream dicen que estás ‘apostando’. Pero si compras su moneda de baja flotación y alta FDV lanzada por insiders de VC… lo llaman ‘invertir’ mientras te venden los desbloqueos,” añadió el usuario de X.
Zhang describió las diferencias fundamentales entre los tokens de baja flotación y alta flotación:
“Un token de baja flotación y alta FDV tiene un gran potencial de capitalización de mercado pero un suministro negociable limitado, lo que a menudo lleva a la volatilidad, especialmente alrededor de eventos importantes de desbloqueo de tokens. En contraste, los tokens de alta flotación están ganando popularidad porque ofrecen mejor liquidez, estabilidad de precios, equidad, transparencia y confianza. Estas cualidades atraen a los inversores más exigentes de hoy y reflejan un mercado en maduración donde los fundamentos superan cada vez más al bombo,” explicó.
Como resultado, las plataformas que proporcionan un campo de juego más equitativo para inversores pequeños y grandes han aumentado en popularidad.
La búsqueda de una distribución más justa
El mes pasado, el destacado analista cripto Miles Deutscher explicó que el auge de la plataforma Solana Pump.fun había retrasado la tan esperada altseason al redirigir capital hacia activos más especulativos. La plataforma, que permite a los usuarios lanzar tokens instantáneamente con un esfuerzo mínimo, ha aumentado en popularidad.
Pump.fun comenzó 2025 con un récord de 14 millones de dólares en ingresos diarios:
“Pump.fun fue una respuesta directa a muchos de los lanzamientos internos tipo VC de 2021, debido a la curva de vinculación, porque se supone que es un ‘lanzamiento justo’, porque es on-chain, y porque los exchanges centralizados no están listando a valoraciones de mil millones de dólares y vendiendo a minoristas. Así que esto es en realidad una respuesta a la incapacidad de los proyectos para lanzarse de manera justa y distribuida,” dijo en un video.
Zhang estuvo de acuerdo con el atractivo de la plataforma en democratizar el acceso para una gama más amplia de inversores:
“Pump.fun y plataformas similares están transformando la inversión en altcoins en etapas tempranas, haciéndola más accesible, transparente y orientada a la comunidad. Estas plataformas se centran principalmente en memecoins, tokens experimentales y proyectos impulsados por la comunidad, facilitando que cualquiera pueda lanzar y participar en nuevos criptoactivos”, dijo ella.
En los últimos meses, sin embargo, esta tendencia ha comenzado a invertirse.
La popularidad de las memecoins se desvanece
A pesar de su accesibilidad, la popularidad efímera de las memecoins ha llevado a los traders de vuelta a las altcoins respaldadas por VC:
“Según datos de CoinMarketCap, esta tendencia ahora se está desacelerando. La relación entre la capitalización de mercado de memecoins y la capitalización de mercado de altcoins no-meme ha estado disminuyendo, lo que indica que los fondos están rotando gradualmente de vuelta a las monedas no-meme. Vemos esto como un ciclo de mercado natural: aunque las narrativas impulsadas por la comunidad pueden generar momentum, el valor a largo plazo proviene en última instancia de fundamentos sólidos”, dijo Zhang a BeInCrypto.
La caída en el interés por las memecoins se debe a la falta de utilidad significativa de varios proyectos. Sin un propósito trascendental que impulse su éxito, las memecoins pierden momentum rápidamente. Para Zhang, el éxito de las memecoins estaba destinado a ser un fenómeno temporal:
“Aunque se crean entre 40,000 y 50,000 tokens cripto diariamente, la vida media de una memecoin líquida es de 1.3 horas, y solo alrededor del 5% de las memecoins logran una capitalización de mercado superior a 10 millones de dólares. Eso no significa que no haya buenas memecoins, pero para que cualquier activo tenga un valor duradero/creciente en general, necesita uno o varios servicios subyacentes, negocios, productos, tecnologías o nuevas innovaciones para impulsar el precio. Sin fundamentos, el valor es imposible de mantener”, dijo ella.
Inversores más pequeños y menos experimentados también han perdido cantidades sustanciales de dinero debido a la alta especulación y los riesgos asociados con las memecoins. Casi el 90% de los usuarios que negociaron memecoins lanzadas desde Pump.fun han perdido su inversión o ganado menos de 100 dólares en ganancias.
La frecuencia de los esquemas de pump-and-dump los ha alejado del mercado por completo:
“Después de todos estos ‘lanzamientos justos’ de memecoins que resultaron ser rug pulls, estoy listo para ser engañado nuevamente por tokens de bajo float y alto FDV respaldados por VC,” dijo un usuario en X.
Aunque los proyectos respaldados por VC están recuperando terreno perdido, deberían aprender de las lecciones aprendidas durante la fiebre de las memecoins para cultivar mejores prácticas para el futuro.
Adaptación de VC a los valores de la comunidad
Los principios de un lanzamiento justo se alinean con los valores de blockchain y cripto para crear un ecosistema basado en distribución equitativa y participación comunitaria. Según Zhang, los VC cripto deben adaptarse a esta filosofía para mantener una ventaja competitiva a lo largo del tiempo:
“Los inversores de VC tienen que adaptarse al panorama evolutivo de Web3, que está cada vez más impulsado por principios de lanzamiento justo enfocados en la comunidad—esto se ha convertido en la cultura nativa dentro del cripto,” dijo ella, agregando que “los VC que se adapten a este cambio respaldando proyectos con utilidad real y un enfoque en prácticas justas y transparentes estarán mejor posicionados para prosperar a medida que el mercado continúe evolucionando.”
Zhang también dijo que los constructores de proyectos no deberían descartar a los VC por completo. En muchos sentidos, pueden equilibrar las ventajas del financiamiento de VC con el deseo de una distribución justa de tokens y propiedad comunitaria:
“Los proyectos aún pueden beneficiarse del financiamiento de VC como un catalizador inicial, no solo por el capital sino por la orientación estratégica. Los inversores tempranos pueden desempeñar un papel crucial ayudando a los fundadores a navegar desafíos, ofreciendo conocimientos, conexiones y apoyo operativo. A diferencia de los fundadores—que deben centrarse en construir—los VC interactúan naturalmente con una gama más amplia de proyectos, ideas y líderes de la industria. Al aprovechar a los inversores como algo más que proveedores de capital, los fundadores pueden acceder a una gran cantidad de inteligencia de mercado, redes y asociaciones estratégicas para acelerar el éxito de su proyecto,” dijo ella.
Mientras tanto, los líderes de la industria también han estado ideando alternativas más sostenibles a las opciones actuales disponibles para los minoristas.
El futuro de los lanzamientos de proyectos
Los lanzamientos de proyectos exitosos priorizan el crecimiento empresarial y la creación de valor a largo plazo sobre las simples estrategias de distribución de tokens. El fundador de Binance, Changpeng Zhao, enfatizó recientemente esto con sus sugerencias para tokenomics sostenibles:
“Él pidió a los constructores a largo plazo que se comprometan con una economía de tokens de emisión lenta con hitos significativos–esto se refiere a proyectos que comienzan con bajo float y aumentan gradualmente el suministro basado en hitos significativos, para eventualmente convertirse en proyectos de alto float,” explicó Zhang.
Según el plan de Zhao, los futuros desbloqueos solo ocurrirían si han pasado al menos seis meses desde el desbloqueo anterior. Además, el precio de mercado del token debe haber permanecido por encima del doble del precio del último desbloqueo durante un período continuo de 30 días inmediatamente anterior al desbloqueo, y la cantidad máxima de tokens desbloqueados en cada instancia es del 5% del suministro total.
La publicación de Zhao en redes sociales ofreció una oportunidad para discutir estrategias de distribución de tokens más saludables. Aunque la viabilidad de su idea está por verse, destaca la necesidad de apoyar el éxito de ideas factibles que tengan valor a largo plazo:
“Los proyectos con fundamentos sólidos seguirán creciendo, mientras que aquellos sin fundamentos eventualmente desaparecerán”, concluyó Zhang.
En el futuro, la industria debe adoptar un modelo que combine las ventajas del apoyo de capital de riesgo con los principios de lanzamiento justo y participación comunitaria para asegurar un futuro más equitativo y sostenible.
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