Bitcoin (BTC) ha vuelto a energizar a la comunidad cripto al superar la marca de 111,000 dólares, estableciendo un nuevo máximo histórico. Sin embargo, este aumento de precio parece diferir significativamente de ciclos anteriores.
Basado en indicadores de mercado y datos on-chain, se destacan tres diferencias notables en comparación con picos anteriores de Bitcoin. Estas diferencias sugieren un mercado más maduro y menos especulativo. Examinémoslas en detalle.
#1. Tasa de financiamiento baja
Un indicador clave de sobrecalentamiento del mercado es la tasa de financiación en el mercado de futuros perpetuos. Esta tasa refleja el costo que los traders pagan para mantener posiciones largas o cortas y revela el sentimiento general del mercado. Según datos de CryptoQuant, cuando Bitcoin alcanzó su pico en marzo y diciembre de 2024, la tasa de financiación se disparó.
Esto señalaba posiciones largas excesivas y un mercado sobrecalentado. Tales condiciones a menudo llevaron a correcciones de precio pronunciadas posteriormente. Sin embargo, en mayo de 2025, aunque las posiciones largas aumentaron, la tasa de financiación se mantuvo significativamente más baja que durante picos anteriores.
Esto sugiere que el rally actual está menos impulsado por la especulación excesiva en el mercado de futuros
“En comparación con marzo y diciembre del año pasado, las tasas de financiación perp son mucho más bajas ahora que entonces. Esto significa que el reciente rally fue impulsado por el mercado spot y está mucho menos sobrecalentado. Es poco probable que haya retrocesos violentos”, dijo Nic, CEO y cofundador de Coin Bureau.
Este nivel de estabilidad es una señal positiva. Muestra que el mercado se está desarrollando en una dirección más sostenible.
#2. Entradas más débiles de ETF
En corridas alcistas anteriores, especialmente en marzo y diciembre de 2024, los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos jugaron un papel importante en el impulso de los precios al alza. Los datos de Glassnode muestran que estos ETF registraron entradas de miles de millones de dólares durante esos períodos.
Sin embargo, las entradas de ETF han sido relativamente modestas durante este nuevo pico en mayo de 2025. Un informe reciente de BeInCrypto señaló que los ETF spot de Bitcoin vieron entradas de 608,99 millones de dólares, marcando seis días consecutivos de aumento en la confianza de los inversores.
Los gráficos de Glassnode muestran que mientras el precio de Bitcoin subió de 70,000 dólares a más de 100,000 dólares recientemente, las entradas de ETF se mantuvieron mucho más bajas que durante picos anteriores. Según Nic, esto significa que los inversores en ETF, tanto minoristas como institucionales, no son los principales impulsores del rally actual:
“Los flujos recientes de ETF son mucho más moderados que en rupturas anteriores de los máximos históricos. Esto significa que los compradores de ETF (minoristas e instituciones) no son los mayores contribuyentes de este rally,” añadió Nic.
Esto plantea la pregunta: Si no son los ETF, ¿quién compra Bitcoin? Algunos especulan que grandes empresas como MicroStrategy (MSTR) u otros fondos pueden acumular BTC silenciosamente.
Sin embargo, los datos detallados siguen sin estar claros. Esto permite un mayor potencial al alza si los inversores institucionales regresan al mercado de manera más agresiva.
#3. Inversores minoristas están ausentes
Otra gran diferencia en este ciclo es la ausencia de inversores minoristas. En mercados alcistas anteriores, cada pico de Bitcoin fue acompañado por un aumento en el interés público. Esto se reflejaba en métricas de compromiso social altas. Pero esta vez, las métricas sociales relacionadas con Bitcoin están en mínimos históricos.
Específicamente, las búsquedas en Google para “Bitcoin” en mayo de 2025 han aumentado apenas en comparación con períodos de picos anteriores. Esto sugiere que los inversores minoristas aún no han entrado al mercado en grandes números.
Además, los datos de CryptoQuant muestran que el número de direcciones de monedero categorizadas como “shrimp” (que poseen menos de 1 BTC) ha caído a su nivel más bajo desde 2021.
Esta falta de actividad minorista podría ser una señal positiva. Sugiere que el rally actual no está impulsado por FOMO (miedo a perderse algo), un catalizador común para burbujas y caídas. En cambio, la demanda orgánica de inversores a largo plazo parece jugar un papel clave.
Todos estos factores indican un mercado más maduro con potencial para un crecimiento sostenible. ¿Puede Bitcoin alcanzar 120,000 dólares, como predicen muchos analistas? Solo el tiempo lo dirá. Pero por ahora, este es un ciclo que vale la pena observar de cerca.
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