¿Tendrán Su Momento Decisivo las Ofertas de Tokens de Seguridad?

A lo largo de 2018, durante el mercado bajista para las criptomonedas y las ICOs (Oferta Inicial de Monedas, la atención se desplazó hacia la tokenización de activos y valores: el proceso de digitalizar activos del mundo real. El proceso de tokenización promete aportar más liquidez y, en general, mejorar la accesibilidad de los inversores a activos que de otro modo estarían fuera de su alcance.

El Nuevo Paradigma Para la Recaudación de Fondos

Si bien parece un caso de uso ideal para tokens digitales, las STOs no necesariamente han sido titulares en los medios. ¿Hay una demanda limitada? ¿La infraestructura para tales ofertas aún no está lista? Cuando Ethereum fue lanzada en 2015, las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO) se convirtieron rápidamente en una forma popular de recaudar dinero para proyectos. Aunque los equipos afirmaron que los tokens emitidos eran tokens de utilidad (utility tokens), la mayoría de ellos caerían bajo las leyes de “valores” (security) y terminarían incumplimiendo. Aun así, esta nueva forma de financiamiento allanó el camino para la idea de usar cadenas de bloques para ofrecer valores digitales, que podrían representar una participación en la propiedad de un activo del mundo real y simultáneamente, ser tan fácilmente transferible como una criptomoneda. En 2018, el mercado de ICO alcanzó un pico, con $5.600 millones y $6.300 millones recaudados en 2017 y 2018, respectivamente. Los defensores pensaban que estos tokens eran una innovación similar a las sociedades por acciones. Si bien los tokens no representan un derecho sobre los flujos de fondos, los participantes tenían la expectativa de capturar el valor inherente de la red.

STOs Codo a Codo con las ICOs

Con el mercado bajista en desarrollo y el rendimiento de los tokens ICO aplastado, la aparición repentina de los token de seguridad (security token) fue sin duda percibida como otra forma de hacerse de efectivo. Sin embargo, hay un caso de uso para valores tokenizados que vale la pena considerar. Bitcoin mostró cómo la propiedad de activos podría transferirse digitalmente sin intermediarios. Un valor tokenizado podría hacer lo mismo para  los contratos de inversión, bienes raíces u otros activos existentes que generan valor. Hay razones para ser optimistas de que esta forma de propiedad digital puede ofrecer eficiencia, transparencia, liquidez y acceso a los mercados de capitales pequeños y medianos. Al utilizar activos digitales programáticos para los derechos de propiedad, el costo de cumplimiento en la emisión primaria y la operatoria en el mercado secundario, se reduciría significativamente. Los emisores se benefician con primas de liquidez más bajas y más compradores compitiendo por su oferta. Los inversores, por otro lado, se benefician al obtener mayor acceso a oportunidades de inversión en etapas de crecimiento. Esta es una historia convincente en los mercados de capitales, pero las STOs sólo han logrado recaudar cerca de $400 millones hasta ahora.

El Caso Optimista para los STOs

Esta es una mínima parte en comparación con la cantidad que las ICOs han recaudado en los últimos años. Ciertamente, existe una demanda por valores tokenizados y STOs, sin embargo, los inversores aún pueden tener una precaución irracional debido al desplome de la ICOs. La suerte de los STOs podría cambiar pronto, ya que en EE.UU. la SEC ha comenzado a autorizar algunas ofertas de tokens bajo la regulación Reg A+, siendo Blockstack (STX) la primera. Con un marco regulatorio más claro, más compañías en etapa de crecimiento podrían buscar recaudar capital a través de ofertas de tokens de seguridad. El regreso del sentimiento alcista a los mercados de activos digitales podría ser un argumento convincente para que las STOs comiencen a atraer la atención de los inversores en un futuro próximo. ¿Qué opinas de las STOs y los valores tokenizados? Cuéntanos tu opinión en la sección de comentarios.

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