¿Strategy desencadenó el cataclismo de Bitcoin? Michael Saylor responde al MSCI

La relación entre Strategy (antes MicroStrategy) y Bitcoin está bajo los reflectores tras la revisión de MSCI sobre cómo clasificar a las empresas que tienen a BTC en el centro de su modelo de negocio. Mientras el precio de Bitcoin sufre un fuerte retroceso, algunos analistas señalan este evento como posible desencadenante del “cataclismo” reciente en el mercado cripto.

Al mismo tiempo, Michael Saylor defiende públicamente a la compañía y su estrategia de balance basada en Bitcoin. En este contexto, entender qué evalúa MSCI, qué riesgos perciben los grandes fondos y hasta dónde puede aguantar Strategy ayuda a dimensionar el impacto real para BTC y para la adopción institucional.

Strategy y Bitcoin: ¿Empresa operativa o fondo encubierto?

El análisis de JPMorgan apunta a que alrededor de 9,000 millones de dólares de la capitalización de mercado de Strategy estarían hoy en manos de fondos indexados. Si MSCI decide reclasificar a la compañía como un vehículo más cercano a un fondo que a una empresa operativa, una parte importante de ese capital tendría que desinvertir por mandato.

El escenario que se plantea incluye posibles salidas de hasta 2,800 millones de dólares en índices MSCI y hasta 8,800 millones si otros proveedores siguen el mismo criterio.

Aquí surge la hipótesis de algunos analistas: el aviso público de MSCI en octubre, cuestionando el encaje de compañías hiperexpuestas a cripto en sus índices, habría sido una señal temprana para el “smart money”.

Según esta visión, los grandes actores comenzaron a reposicionarse, reduciendo riesgo en activos ligados a Bitcoin y presionando el precio de BTC antes de la decisión definitiva. Se genera así una narrativa en la que Strategy y Bitcoin quedan unidos como catalizadores del tramo más violento de la corrección.

“Se está comentando que la razón de la caída de BTC es que Strategy podría ser expulsada de los índices MSCI y quizás después del Nasdaq. Y parece que hay algo de verdad detrás el rumor, sin embargo, el impacto que podría tener no es tan claro. Desde el anuncio (no la entrada) en los MSCI, Strategy cayó un 36%, y cuando se produjo el anuncio de su entrada en el Nasdaq llevaba ya semanas en máximos y cae más de un 50% desde entonces”, teorizó Alberto Mera en X.

Michael Saylor, sin embargo, insiste en que Strategy no es un fondo, ni un trust, ni una sociedad de holding. Recuerda que la empresa mantiene un negocio de software cercano a los 500 millones de dólares anuales, además de un programa activo de emisiones de notas digitales respaldadas en su balance.

“Somos una empresa operativa que cotiza en bolsa, con un negocio de software de 500 millones de dólares y una estrategia de tesorería única que utiliza Bitcoin como capital productivo. […] Las sociedades de cartera mantienen inversiones. Nosotros creamos, estructuramos, emitimos y operamos”, explicó Saylor en X.

En 2025, la empresa estructuró varios instrumentos de crédito digital por más de 7,700 millones de dólares, lo que refuerza su tesis de “compañía operativa apalancada en Bitcoin”, no de simple vehículo pasivo. Para los reguladores de índices, la cuestión es si esa actividad basta para justificar el tratamiento actual.

¿Hasta dónde puede aguantar Strategy si Bitcoin sigue cayendo?

Más allá del debate sobre la etiqueta que reciba Strategy, el mercado observa una pregunta práctica: ¿Qué pasa con la empresa si Bitcoin entra en una fase bajista prolongada? La respuesta de Saylor apunta a la resistencia financiera de MSTR y a la profundidad de su base de inversores institucionales.

En recientes declaraciones, el ejecutivo afirmó que Strategy sería capaz de soportar caídas del 80% al 90% en el precio de Bitcoin y seguir cumpliendo con sus compromisos, incluso pagando dividendos.

Según su versión, el apalancamiento se ha mantenido en niveles moderados, cercanos al 10%-15%, lo que proporciona margen para atravesar escenarios extremos de volatilidad sin comprometer al balance.

Este tipo de mensajes busca enfriar la idea de que Strategy sea el eslabón débil del sistema, o el responsable directo del desplome reciente de Bitcoin. Si la empresa puede resistir escenarios tan agresivos sin entrar en una espiral de ventas forzadas, el vínculo entre la futura decisión de MSCI y la tendencia de precios de BTC sería más indirecto de lo que sugieren las lecturas más dramáticas.

Sin embargo, el mercado descuenta probabilidades, no certezas. Una exclusión efectiva de MSTR de los grandes índices obligaría a muchos fondos a reducir posición, generando presión bajista adicional sobre la acción.

Si la cotización de Strategy se ve afectada de manera sustancial, el incentivo para seguir emitiendo deuda respaldada en Bitcoin podría reducirse. Esto, a su vez, disminuiría una de las fuentes de demanda corporativa que han alimentado el ciclo alcista de BTC.

En ese contexto, la lectura de la decisión de MSCI en enero se convierte en una referencia psicológica importante para el mercado, aunque no sea el único motor del precio.

Lo que está en juego para Bitcoin y para la adopción institucional

Lo que ocurra con Strategy Inc y Bitcoin también envía una señal a otras compañías que estén valorando un modelo de “tesorería Bitcoin” o estructuras similares.

Si los proveedores de índices concluyen que estas empresas se parecen demasiado a fondos concentrados en un único activo, la puerta de los grandes índices podría cerrarse para futuros imitadores, reduciendo el atractivo de este tipo de estrategia.

Al mismo tiempo, una resolución favorable para Strategy reforzaría la idea de que una empresa puede utilizar Bitcoin como activo de reserva estratégico sin perder acceso al ecosistema de inversión pasiva. Para los grandes gestores, se trataría de un precedente relevante: permitiría combinar exposición a BTC con flujos estables procedentes de ETF y fondos indexados tradicionales.

En cualquier caso, el propio Saylor insiste en un horizonte de muy largo plazo. Según sus proyecciones, Bitcoin podría apreciarse de media un 30% anual durante los próximos veinte años, con ciclos de volatilidad intensa en el camino.

Esa visión no pretende adivinar el próximo movimiento del precio, sino explicar por qué la compañía está dispuesta a soportar episodios de caídas fuertes sin modificar su estrategia central.

En resumen

La revisión de MSCI sobre Strategy ha reavivado el debate sobre el impacto de estas compañías en el precio de Bitcoin. Mientras algunos analistas ven la posible reclasificación como un detonante del desplome reciente, Michael Saylor defiende que Strategy es una empresa operativa, no un fondo cripto encubierto.

La decisión final podría influir en flujos pasivos, pero no es el único factor que mueve a BTC. El mercado seguirá leyendo el fallo de MSCI como una señal clave para la relación entre índices, empresas ligadas a Bitcoin y adopción institucional.

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