Strategy (antes MicroStrategy) compró 1,587 Bitcoin (BTC) por 100 millones de dólares entre el 8 y el 14 de junio, pagando un promedio de 63,024 dólares por cada moneda. Para financiarlo, la empresa vendió 209 millones de dólares en acciones ordinarias, más del doble de lo que gastó.
La diferencia muestra a dónde fue el resto del dinero. MicroStrategy dirigió el excedente a una reserva de efectivo apartada para dividendos y deuda, en lugar de invertir más en Bitcoin.
Las acciones ordinarias hicieron todo el trabajo
MicroStrategy recaudó los 209 millones de dólares vendiendo 1,732,553 acciones MSTR mediante su programa at-the-market. No utilizó ninguna de sus líneas de acciones preferentes durante ese periodo.
Esto marca un cambio. La compañía había dependido de emisiones preferentes de alto rendimiento, como STRC para financiar compras gran parte del año pasado. Todavía tiene gran capacidad, incluyendo un programa de acciones ordinarias por 21 mil millones de dólares aprobado en marzo.
Depender de acciones ordinarias diluye a los holders existentes. La decisión también muestra qué vía de financiación quedó disponible mientras el precio de la acción estaba bajo presión. MicroStrategy empezó a acumular Bitcoin en agosto de 2020 y desde entonces rara vez ha hecho pausas.
Strategy elevó su reserva en dólares a 1,1 mil millones de dólares junto con la compra. La documentación vincula directamente ese efectivo a dividendos preferentes e intereses de deuda. La empresa creó la reserva en diciembre de 2025 como un fondo de respaldo exactamente para esos pagos.
Las obligaciones son pesadas. MicroStrategy tiene acciones preferentes con cupones de hasta 11.5%, y los pagos de STRC pasaron de ser mensuales a dos veces al mes recientemente.
La presión ya es visible. A finales de mayo, la empresa realizó su primera venta de Bitcoin desde 2022, vendiendo 32 BTC para cubrir un dividendo.
La tesorería de Strategy continúa acumulando pérdidas
Ahora MicroStrategy posee 846,842 Bitcoin a un costo promedio de 75,656 dólares, o cerca de 64.07 mil millones de dólares en total. El Bitcoin se negociaba cerca de 66,230 dólares el 15 de junio, subiendo casi un 3% respecto al día anterior.
Esto mantiene el precio de entrada promedio por encima del mercado, incluso tras esta compra cerca de 63,024 dólares. Una pérdida no realizada de 14.5 mil millones de dólares en el primer trimestre ya había subrayado el déficit.
El descuento ahora también afecta a la propia acción. El analista Quinn Thompson señaló que MSTR se negocia cerca de 0.8x el valor neto de su Bitcoin, lo que presiona el modelo de financiación basado en apalancamiento.
Michael Saylor no ha dado señales de retroceder, publicando “Still adding dots” el 14 de junio. Si nuevas compras cierran ahora la brecha depende de dónde se negocie Bitcoin después.
