A medida que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin continúan atrayendo la atención, también plantean riesgos sin precedentes para el mercado de criptomonedas.
Estos instrumentos financieros, diseñados para atraer a inversores institucionales, podrían desestabilizar a toda la industria debido a varias vulnerabilidades inherentes.
Los mayores riesgos del ciclo actual de los ETF spot de BTC
Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, hizo hincapié en los peligros asociados a las entidades centralizadas que gestionan grandes volúmenes de criptoactivos. Señaló que el principal riesgo en ciclos anteriores provenía de contrapartes centralizadas que enfrentaban problemas de crédito.
“Nos encanta la descentralización, pero luego queremos ganar dinero, así que vamos a hacer cosas centralizadas y pujamos por las cosas centralizadas y explotamos totalmente”, comentó Hayes.
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Este ciclo podría ser testigo de un patrón similar con los gestores de fondos ETF y los custodios acumulando cantidades sustanciales de Bitcoin. Al consolidar las criptomonedas en manos de unos pocos custodios, surgen riesgos significativos. Si estos custodios se ven comprometidos, por ejemplo, las consecuencias podrían ser catastróficas.
Hayes destacó un escenario preocupante en el que los bancos, impulsados por los requisitos regulatorios, custodian cantidades masivas de criptomonedas con medidas de seguridad mínimas. Al no estar acostumbradas a manejar activos digitales, estas instituciones podrían pasar por alto prácticas críticas de ciberseguridad.
“Si voy a hackear las criptomonedas, voy a perseguir a uno de estos custodios estadounidenses cuya seguridad en Internet es como una ocurrencia tardía. No tienen ni idea de lo que están haciendo porque nunca han tenido la custodia de un activo. Si lo pierden, no pueden llamar al Tesoro o a la Fed y obtener un rescate”, advirtió Hayes.
Las principales preocupaciones sobre los ETF spot de Bitcoin
Por lo tanto, el potencial de un hackeo significativo se cierne sobre nosotros, con la posibilidad de perder miles de millones en criptomonedas. Peter Schiff, economista jefe global de Euro Pacific, se hizo eco de preocupaciones similares. Argumentó que los ETF de Bitcoin podrían provocar inestabilidad en el mercado.
A diferencia de los compradores al contado que tienen la intención de mantener su Bitcoin a largo plazo, los inversores en ETF podrían desencadenar ventas masivas, exacerbando la volatilidad del mercado:
“Los bombeadores de Bitcoin cuentan con la compra institucional de ETF para impulsar precios más altos. Pero esto hace que todo el mercado sea aún más inestable, ya que todos los compradores de ETF son vendedores de futuros”, señaló Schiff.
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Por su parte, Raoul Pal, cofundador de Real Vision, señaló el riesgo de concentración dentro del mercado de derivados cripto. Observó que una parte importante del mercado es manejada por una sola entidad, Deribit:
“El 90% de todo el mercado de opciones es Deribit… Hay un riesgo ahí debido a la cantidad de personas que usan esa contraparte”, explicó Pal.
La falta de diversificación en el mercado de derivados podría dar lugar a riesgos sistémicos, especialmente si Deribit se enfrenta a problemas. Pal también destacó la importancia de reconocer estos riesgos sin asumir un fracaso inminente.
La llegada de los ETF de Bitcoin introduce nuevas capas de riesgo en el mercado de las criptomonedas. La custodia centralizada, las posibles amenazas de ciberseguridad y la concentración del mercado contribuyen a una situación precaria. Por lo tanto, estos riesgos deben gestionarse cuidadosamente para evitar interrupciones financieras significativas.
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