El “debasement trade“, una estrategia defendida tanto por inversores minoristas como institucionales que apuestan por activos “duros” como el oro y Bitcoin para protegerse contra la caída de la moneda fiduciaria, está bajo un nuevo escrutinio tras una dramática divergencia en el rendimiento.
El 10 de octubre, el crash del “Viernes Negro” eliminó más de 19 mil millones de dólares en posiciones apalancadas, haciendo que Bitcoin (BTC) cayera, mientras que el oro se disparó a máximos históricos, superando la marca de 4,000 dólares.
SponsoredEl oro se dispara en medio del alza en la demanda de refugio seguro
Recientemente, las preocupaciones sobre la inflación y la independencia de la Reserva Federal impulsaron el movimiento hacia activos duros. El cambio fue tan marcado que los analistas de JPMorgan acuñaron el término “debasement trade“.
Sin embargo, el movimiento del oro a máximos históricos ha reavivado el debate sobre si Bitcoin todavía califica como un componente creíble del debasement trade, o si el oro ha reclamado decisivamente su estatus como el único refugio seguro verdadero.
“Bitcoin sigue a otros activos de riesgo… no es un refugio seguro de valor como lo es el oro. El mundo está abandonando el estándar del dólar y volviendo a un estándar de oro,” dijo Peter Schiff en un reciente podcast.
Los comentarios surgen cuando el oro superó los 4,000 dólares por onza en octubre, ganando 60% en lo que va del año y superando al mercado en general. Según Reuters, los metales preciosos subieron mientras los inversores buscaban refugio en medio de las ansiedades sobre el dólar y la incertidumbre económica.
El viaje volátil de Bitcoin: ¿Refugio seguro o activo de riesgo?
La venta de 19 mil millones de dólares en criptomonedas ocurrió en medio de crecientes tensiones globales, incluidas las tensiones en la guerra comercial entre China y EE.UU. y la creciente preocupación por los déficits fiscales de EE.UU.
Sponsored SponsoredSegún JPMorgan, el entorno macroeconómico sigue siendo propicio para estrategias de cobertura de debasement: la inflación en aumento, la deuda creciente y la fragmentación geopolítica están presionando los sistemas fiduciarios.
Pero la marcada divergencia en el comportamiento de los activos, con el oro subiendo a nuevos máximos mientras Bitcoin cayó en dos dígitos, ha puesto en duda las credenciales de refugio seguro de Bitcoin.
Bitcoin se negociaba a 111,207 dólares en el momento de la publicación, con una caída del 8% en el gráfico semanal, un fuerte contraste con el oro, que ganó casi 6% en el mismo período.
“El debasement trade se siente más como un meme que como un movimiento,” publicó un trader escéptico en X, reflejando un creciente coro de inversores que ahora ven a Bitcoin más correlacionado con las acciones tecnológicas que con las coberturas de inflación.
No obstante, los defensores de Bitcoin no están abandonando la narrativa tan fácilmente. Paolo Ardoino, CEO de Tether, argumenta que el oro y Bitcoin siguen siendo relevantes como reservas de valor a largo plazo.
Sponsored Sponsored“Bitcoin y el oro superarán a cualquier otra moneda,” escribió Ardoino en X, señalando un futuro donde ambos activos desempeñan roles complementarios en la cobertura del riesgo fiduciario.
Además, datos on-chain recientes también muestran un aumento en la correlación BTC/oro, lo que sugiere que los inversores aún pueden estar posicionándolos lado a lado en las carteras.
“La correlación BTC-oro es alta; la narrativa del oro digital sigue viva. La demanda de cobertura de inflación no está muerta todavía,” señaló el CEO de Cryptoquant, Ki Young Ju en X.
Las persistentes correlaciones señalan que los inversores continúan viendo a Bitcoin como una cobertura de inflación junto con el oro.
SponsoredSin embargo, críticos como Schiff advierten que el entusiasmo institucional por Bitcoin puede revertirse.
“El mayor riesgo para Bitcoin es todo el dinero que se ha acumulado en los ETF de Bitcoin que salió de los ETF de oro,” dijo. “Muchos de esos inversores pueden volver al oro.”
También advirtió sobre el estrés en los balances de las empresas de tesorería de Bitcoin, que pueden verse obligadas a vender sus holdings en una recesión, creando una mayor presión sobre los precios.
¿Sigue siendo válido el debasement trade?
A pesar de las narrativas contradictorias, la demanda de activos fuera del sistema fiduciario está acelerando. Si eso se manifiesta a través de Bitcoin, oro, o ambos, depende del horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor.
El oro sigue beneficiándose de siglos de legitimidad monetaria y confianza institucional. Bitcoin, por su parte, ofrece portabilidad digital y suministro fijo, pero sigue siendo volátil y dependiente del sentimiento.
