El Puell Multiple vuelve a estar en el centro del análisis on-chain tras las últimas correcciones en el mercado. Con el precio de Bitcoin hoy alrededor de los 67,000 dólares, esta métrica vinculada a la rentabilidad minera se interpreta como una posible señal temprana de que BTC podría estar acercándose a un punto de inflexión.
Aunque todavía no marca niveles extremos, su historial en ciclos anteriores lo convierte en una herramienta observada con atención. Entender qué mide y cómo ha funcionado permite evaluar mejor el momento actual del mercado.
¿Qué es el Puell Multiple y cómo ayuda a identificar un fondo de Bitcoin en ciclos bajistas prolongados?
El Puell Multiple es un indicador on-chain que compara el valor diario en dólares de los BTC recién minados con su media móvil de 365 días. En términos prácticos, mide la presión financiera sobre los mineros y permite detectar fases de capitulación que históricamente coincidieron con grandes fondos del mercado.
Cuando esta métrica cae por debajo de 0.5, suele reflejar que los mineros operan con márgenes muy reducidos. En 2015, alcanzó 0.31 antes de un fuerte repunte. En 2018 descendió a 0.30 cerca del mínimo del ciclo. En 2022 tocó 0.35 poco antes de la recuperación desde los 15,500 dólares.
Actualmente se sitúa en torno a 0.66. Esto indica presión moderada, pero no una capitulación masiva. Analistas como Noelia Crypto han señalado que todavía podría faltar una fase adicional de ajuste si el mercado replica patrones históricos.
“[…] ¿Cuál es el mensaje real? Que los mineros están sufriendo. Que la presión vendedora estructural está disminuyendo. Pero que el mercado aún no ha mostrado la capitulación que históricamente precede a los grandes suelos”, destacó la analista.
El precio de BTC hoy oscila cerca de los 67,000 dólares tras semanas de volatilidad. La estructura actual muestra un mercado en transición más que en pánico abierto.
La capitulación minera ocurre cuando la caída de ingresos obliga a cerrar operaciones o vender reservas acumuladas. Dado que los mineros son vendedores estructurales, una reducción de su presión suele aliviar la oferta en el mercado spot.
Sin embargo, el entorno actual incluye factores que no estaban presentes en ciclos anteriores, como los ETF spot y mayor participación institucional. Estos elementos pueden alterar la velocidad y profundidad de los movimientos.
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¿Oportunidad para comprar BTC?
Algunos analistas sugieren que, si el indicador descendiera hacia la zona inferior a 0.5, podría coincidir con una corrección adicional del 20-30%. Otros consideran que el mercado podría adaptarse sin repetir exactamente los patrones previos.
De esta forma, el consenso no apunta a un rebote inmediato en forma de “V”, sino a una posible fase de acumulación gradual. El indicador funciona más como advertencia temprana que como señal automática de compra.
En este contexto, analistas como Rafal Jakobsen favorecen una estrategia Dollar Cost Averaging (DCA) en esta zona, destacando que la ventana de compra probablemente comenzó en febrero de 2026.
“Las señales de fondo de Bitcoin se están alineando. RSI Aggressive DCA Model: COMPRAR. Rolling Z Score Trend: COMPRAR. Estas señales marcan históricamente el inicio de una ventana de acumulación óptima de ~250 días”, señaló Jakobsen.
Quienes acumularon en niveles similares durante ciclos previos obtuvieron retornos promedio superiores a 10x en los meses siguientes. Los inversores con paciencia y liquidez podrían estar ante una de las ventanas más atractivas del ciclo actual.
Sin embargo, Noelia Crypto destaca que, a pesar del estrés de los mineros y del nivel actual del Puell Multiple, aún no refleja una señal clara para comprar Bitcoin.
“[…] Estamos en territorio neutral-bajista. La presión vendedora de los mineros está cayendo, pero todavía no hemos llegado a la zona de capitulación real. ¿Señal de compra inmediata? No”, enfatizó Noelia Crypto.
Resulta importante destacar que, en medio de las diversas opiniones y estrategias: es recomendable investigar a fondo, gestionar el riesgo y recordar que ningún indicador reemplaza una estrategia adaptada al perfil personal.
En resumen
El Puell Multiple se encuentra en zona neutral-bajista y todavía no confirma una capitulación profunda. Su historial lo convierte en una métrica relevante para evaluar posibles fondos en Bitcoin.
Aunque no existe certeza sobre el próximo movimiento, el análisis de datos on-chain sugiere que el mercado podría estar aproximándose a una fase clave dentro del ciclo actual.
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