Arthur Hayes mantiene su predicción de que Bitcoin podría alcanzar los 200,000–250,000 dólares para finales de 2025, a pesar de la caída de octubre-noviembre y el temor persistente del mercado.
Hablando en el Milk Road Show el 26 de noviembre, dijo que la reciente caída a 80,000 dólares marcó el fondo del ciclo y argumentó que la liquidez global en dólares ha dado un giro.
SponsoredHayes dice que los 80,000 dólares representan el fondo tras el shock de liquidez
Hayes enmarcó todo el movimiento desde el máximo de Bitcoin de 125,000 dólares hasta 80,000 dólares como un reinicio impulsado por liquidez, no el comienzo de un nuevo mercado bajista.
“Voy a mantenerme en mi posición”, dijo Hayes cuando se le preguntó si su objetivo de 200,000–250,000 dólares todavía se mantiene con solo semanas para que termine el año. “Si estoy equivocado no importa… Estoy a largo plazo, sigo feliz de cualquier manera.”
Dijo que su índice de liquidez en dólares estadounidenses basado en Bloomberg mostró que aproximadamente un billón de dólares drenados de los mercados monetarios en dólares entre julio y ahora.
Esto provino del Tesoro de los Estados Unidos recargando su cuenta y de la Reserva Federal continuando con el ajuste cuantitativo.
Según Hayes, Bitcoin ignoró ese drenaje de liquidez durante meses porque las entradas de ETF y las emisiones de Digital Asset Treasury (DAT) ocultaron el daño.
Sponsored SponsoredUna vez que esos flujos cambiaron, dijo, Bitcoin “cayó hacia donde debería haber estado basado en la situación de liquidez en dólares.”
La “oferta institucional” de los ETF fue solo un basis trade
Hayes argumentó que la ampliamente celebrada oferta de ETF fue malentendida por los traders minoristas. Los mayores holders del ETF IBIT de BlackRock son firmas como Brevan Howard, Goldman Sachs, Millennium, Jane Street y Avenue.
Estos no son creyentes de Bitcoin a largo plazo, enfatizó, sino traders de base que explotan un diferencial.
“Están tomando el ETF IBIT, lo compran, lo comprometen con su bróker, luego venden un contrato de futuros… estaban ganando digamos entre un 7 a 10% al año en ese trade,” dijo.
A medida que las tasas de financiación cayeron en septiembre y octubre, esos jugadores deshicieron el trade vendiendo ETs y recomprando futuros, volviendo los flujos de ETF negativos.
SponsoredLos inversores minoristas luego malinterpretaron las salidas como “instituciones deshaciéndose de Bitcoin,” dijo Hayes, sin entender que las instituciones solo estaban deshaciendo una estrategia de financiación.
Hayes también destacó el papel de las empresas Digital Asset Treasury, que emiten acciones y deuda para comprar Bitcoin cuando su NAV de mercado opera a una prima.
Cuando esas acciones cayeron a la par o descuento, dijo, este modelo se rompió. Los DAT ya no podían emitir nuevos títulos de manera acrecentada.
Algunos incluso tenían un incentivo para vender Bitcoin y recomprar sus propias acciones.
Sponsored Sponsored“Todo lo que sabemos es que hemos llegado esencialmente al fondo en el gráfico de liquidez y la dirección en el futuro es ascendente,” dijo. “Por eso creo que la caída de 80,000 dólares en Bitcoin recientemente es el fondo.”
Espera que el próximo tramo de liquidez provenga menos de la Fed y más del sistema bancario comercial, señalando signos tempranos de un renovado préstamo bancario y planes políticos para una expansión industrial impulsada por el crédito.
¿Por qué Bitcoin está “atascado” en 90,000 dólares por ahora?
Preguntado por qué Bitcoin sigue negociándose cerca de 90,000 dólares si la perspectiva de liquidez está mejorando, Hayes señaló la incertidumbre sobre cuán agresivamente la nueva administración de EE.UU. realmente creará crédito.
Los mercados, dijo, aún cuestionan cómo y cuándo se materializarán otros “10 billones de dólares” de liquidez.
Las promesas sobre préstamos bancarios, política industrial y un nuevo presidente de la Fed siguen siendo discursos políticos hasta que se conviertan en programas y flujos concretos.
“Una vez que realmente comencemos a ver que suceden cosas, los mercados evaluarán un mayor avance sobre dónde está esta situación de liquidez en dólares y los activos de riesgo como Bitcoin acelerarán su aumento de precio,” dijo Hayes.
