La corrección más reciente de Bitcoin puede resultar familiar para los analistas del sector cripto, pero expertos de la firma de investigación y bróker Bernstein argumentan que este ciclo bajsta es fundamentalmente distinto a los anteriores.
En una nota reciente para sus clientes, la firma describió el entorno actual como la “tesis bajista más débil en la historia de Bitcoin”. En su opinión, la caída refleja una crisis de confianza en lugar de un daño estructural al ecosistema.
SponsoredBernstein mantiene su predicción de Bitcoin (BTC) en 150,000 dólares
Los analistas, liderados por Gautam Chhugani, reiteraron un objetivo de precio de Bitcoin de 150,000 dólares para finales de 2026, citando:
- Adopción institucional continua
- Expansión de la infraestructura de ETF, y
- Expectativas de mejora en las condiciones de liquidez global.
Históricamente, los mercados bajistas de Bitcoin han sido causados por fallos sistémicos, apalancamiento oculto o grandes bancarrotas. Episodios como el colapso de grandes empresas cripto en ciclos anteriores expusieron debilidades estructurales y provocaron liquidaciones en cadena.
Bernstein argumenta que ninguno de esos catalizadores está presente hoy. Los analistas señalaron que no ha habido grandes fallos de exchanges, estrés generalizado en balances, ni colapsos sistémicos en la industria cripto, incluso cuando el sentimiento se ha deteriorado.
“Lo que estamos experimentando es la tesis bajista más débil en la historia de Bitcoin”, escribieron los analistas, agregando que la reciente venta refleja la disminución de confianza y no problemas con la estructura subyacente de Bitcoin.
También señalaron un fuerte apoyo institucional al mercado, incluyendo la adopción de ETF spot de Bitcoin, mayor participación de tesorerías corporativas y colaboración continua de grandes administradores de activos.
Según la firma, estos factores marcan una clara diferencia respecto a ciclos anteriores, dominados por la especulación minorista y una infraestructura frágil.
Sponsored SponsoredEn opinión de los analistas, la narrativa actual del mercado está más influenciada por el sentimiento que por los fundamentos.
“Nada explotó, no saldrán esqueletos del armario,” escribieron, argumentando que preocupaciones como la competencia con IA o los riesgos de la computación cuántica han contribuido a una caída impulsada por percepciones más que por un cambio fundamental en la propuesta de valor de Bitcoin.
Presiones macroeconómicas provocan debilidad relativa
Bernstein también abordó las preocupaciones sobre el desempeño reciente de Bitcoin frente al oro durante periodos de estrés macroeconómico.
Los analistas dijeron que esta divergencia refleja que Bitcoin sigue comportándose como un activo de riesgo sensible a la liquidez, y no como un refugio seguro maduro.
SponsoredLas altas tasas de interés y condiciones financieras más estrictas han concentrado los flujos de capital en activos defensivos como el oro y hacia sectores de alto crecimiento como la IA.
En contraste, Bitcoin sigue siendo más sensible a los cambios de liquidez global, lo que significa que su recuperación podría estar muy ligada a variaciones en política monetaria y condiciones financieras.
La firma espera que la infraestructura de ETF de Bitcoin y los canales de recaudación de capital corporativo jueguen un papel importante en la absorción de nuevo capital cuando mejoren las condiciones de liquidez.
Cambios estructurales reducen los riesgos bajistas
Bernstein también descartó las preocupaciones sobre las posiciones apalancadas de Bitcoin por parte de empresas y la capitulación de los mineros. Los analistas señalaron que los principales holders corporativos han estructurado sus pasivos para soportar caídas prolongadas.
En un ejemplo citado, un gran holder corporativo, Strategy, debería reestructurar su balance solo si Bitcoin bajara hasta unos 8,000 dólares y se mantuviera ahí durante varios años.
Sponsored SponsoredMientras tanto, los mineros han diversificado cada vez más sus fuentes de ingresos, incluyendo la reasignación de capacidad eléctrica hacia la demanda de centros de datos de IA. Según la firma, esta tendencia ha reducido la presión sobre la economía de la minería y bajado el riesgo de ventas forzadas durante caídas de precio.
Los analistas también reconocieron los riesgos a largo plazo de la computación cuántica. Sin embargo, argumentan que estas amenazas no son exclusivas de Bitcoin y afectarían a todos los sistemas digitales y financieros críticos. Según los analistas, se espera una transición hacia estándares resistentes a la computación cuántica con el tiempo.
