El criptoanalista Alex Krüger dice que la mayoría de las altcoins han fracasado por diseño, argumentando que una regulación obsoleta empuja a los proyectos a lanzar tokens sin derechos exigibles.
Sus comentarios coinciden con un periodo de elevados fracasos de altcoins en el mercado cripto. Desde 2021, más de 13.4 millones de tokens han “muerto”.
Sponsored¿Por qué tantas altcoins fracasan en el mercado actual?
Según una investigación de CoinGecko, el 53.2% de todas las criptomonedas listadas en GeckoTerminal habían fracasado a finales de 2025. 11,6 millones de tokens colapsaron en 2025, lo que representa el 86.3% de todos los fracasos registrados desde 2021, señalando una aceleración sin precedentes.
La cantidad de proyectos cripto listados subió de unos 428,000 en 2021 a 20,2 millones para 2025. Este aumento vino acompañado de cada vez más fracasos: solo 2,584 tokens muertos en 2021, subiendo a 213,075 en 2022, 245,049 en 2023 y 1,38 millones en 2024. Sin embargo, el colapso de 2025 superó por mucho a los años anteriores.
Algunos nichos experimentaron tasas de fracaso aún más altas. Los tokens de música y video fallaron en tasas cercanas al 75%. El analista Krüger sostuvo que regulaciones obsoletas y la estructura de los tokens impulsaron esta crisis.
«La mayoría de los tokens creados no valen nada por diseño debido a regulaciones obsoletas», escribió.
En un post detallado, Krüger argumentó que el uso del Test de Howey por parte de la SEC y su supervisión basada en la aplicación de la ley llevó a los proyectos cripto contra las cuerdas.
Para entenderlo, los reguladores de Estados Unidos usan el Test de Howey para determinar si una transacción califica como un “contrato de inversión” y, por lo tanto, como un valor bajo las leyes federales. Una transacción es un valor si involucra:
Sponsored- una inversión de dinero,
- en una empresa común,
- con una expectativa de ganancia,
- basada en los esfuerzos de otros.
Si se cumplen los cuatro puntos, aplica la ley de valores de Estados Unidos. Para evitar ser clasificados como valores, los equipos eliminaron sistemáticamente todos los derechos de los tokens. El resultado, según él, fue una clase de activos definida por la especulación en vez de la propiedad.
Esta decisión de diseño tuvo consecuencias importantes. Cuando los holders de tokens no tienen derechos contractuales, tampoco tienen mecanismos legales para reclamar. Al mismo tiempo, los fundadores no tienen deberes fiduciarios exigibles hacia las personas que financian sus proyectos.
En la práctica, esto creó un vacío de responsabilidad. Los equipos podían controlar grandes tesorerías o incluso abandonar proyectos completamente, muchas veces sin enfrentar consecuencias legales o financieras.
«En cualquier otro mercado, un proyecto que no ofrezca ningún derecho y que tenga total opacidad de tesorería no recaudaría ni un centavo. En cripto, fue la única manera de cumplir. El resultado es una década de tokens diseñados para hacer un soft rug», añadió.
Desilusionados por los utility tokens impulsados por VC, los traders minoristas se volcaron hacia las memecoins, que ofrecían una falta de utilidad transparente. Como señaló Krüger, esta tendencia aumentó la especulación y los comportamientos de mercado intensos.
«Y esto solo empeoró las cosas: las memecoins son aún más especulativas y menos transparentes, acelerando el cambio hacia el trading PVP depredador y las apuestas de suma cero», comentó.
Krüger cree que la solución es una nueva generación de tokens gobernados por un marco regulatorio más robusto.
