Peter Tuchman, el veterano de la Bolsa de Nueva York conocido como el «Einstein de Wall Street», dice que el auge de las GPU se parece a la primera época de la minería de Bitcoin. Afirma que los inversores deberían analizar la cadena de suministro de la IA en lugar de perseguir a las empresas más populares.
El trader, que mueve entre 500 millones y 1 mil millones de dólares en acciones diariamente, también advirtió sobre invertir solo por el entusiasmo del mercado.
¿Por qué el auge de las GPU se parece a los primeros tiempos de la minería de Bitcoin?
Tuchman, el trader con más años en el piso de la NYSE, describió las GPU como un recurso escaso, parecido al bitcoin en su primera ola de minería.
Antes, los aficionados minaban el criptoactivo desde sus sótanos. Hoy en día, él ve a emprendedores de GPU creando mercados para la computación limitada.
La escasez se puede medir. NVIDIA reveló que tenía más de 500 mil millones de dólares en pedidos de chips Blackwell y Rubin hasta 2026 el pasado octubre, y el CEO Jensen Huang aumentó esa cifra a 1 billón de dólares hasta 2027 en GTC en marzo.
El paralelismo va en ambos sentidos. Varios mineros se convirtieron en potencias de IA después de transformar sus instalaciones en centros de datos, como IREN con su acuerdo con Microsoft por 9,7 mil millones de dólares.
Mientras tanto, las acciones de mineros de Bitcoin cada vez siguen más el gasto en infraestructura de IA que el precio de la criptomoneda. Bitcoin (BTC) se negoció cerca de 61.205 dólares el miércoles, bajando un 2.4% en 24 horas.
La energía está en el centro de este negocio. La IEA espera que la demanda eléctrica de los centros de datos más que se duplique hasta alcanzar 945 TWh para 2030, cerca del consumo anual de Japón.
Huang ha dicho que la disponibilidad de energía será clave para determinar el crecimiento de la IA. Tuchman apoyó esa idea, mencionando generadores, capacidad de la red y la construcción de centros de datos como la próxima frontera.
Sigue la cadena de suministro de la IA, no el hype
Tuchman llama a esto el comercio secundario y terciario. Los fabricantes de componentes, proveedores de tierras raras y productores de energía cotizan como empresas independientes en bolsa. Estudiarlas, sugiere, permite a los inversores posicionarse antes de que llegue la multitud.
Acompañó este consejo con una advertencia inspirada en la era de las memecoins, cuando muchos compradores minoristas compraron en el precio más alto.
«El FOMO, la euforia y la esperanza no son estrategias de trading sostenibles», dijo Tuchman en el pódcast School of Hard Knocks, recordando a los traders que aún mantienen acciones de GameStop desde su pico de 483 dólares en enero de 2021.
La advertencia se basa en cuatro décadas de reconocer patrones. Tuchman trabajó en el piso durante el Lunes Negro de 1987, la caída de las punto com y la crisis financiera de 2008. En cada caída, notó, el mercado estaba en máximos históricos. Él no es el único que pide disciplina.
El inversor multimillonario Bill Ackman comparó la carrera por los chips y las acciones de energía con el comportamiento de las masas en la era punto com, aunque él llama a la IA un auge y no una burbuja.
Sin embargo, las exportaciones chinas superaron las previsiones en mayo por la demanda impulsada por la IA, una señal de que la expansión aún tiene impulso. Las preguntas sobre una burbuja de IA siguen a los récords de ingresos de Nvidia.
El capital y las políticas siguen llegando. La presentación confidencial de IPO de OpenAI y el plan de Washington sobre la propiedad de la IA muestran cuántos recursos están ahora en la infraestructura del sector. El enfoque de Tuchman trata la IA como infraestructura y no como un billete de lotería.
Si la expansión de las GPU sigue el camino de consolidación de la minería de Bitcoin, se sabrá mejor conforme se cierren acuerdos energéticos y las ganancias de los fabricantes de chips se reporten en los próximos trimestres.
