El vencimiento de opciones Bitcoin y Ethereum de este 31 de octubre representa uno de los eventos más relevantes del año. Casi 15 mil millones de dólares en contratos llegarán al final de su ciclo mensual, lo que coloca presión adicional sobre los movimientos de corto plazo en los precios de ambos activos.
Este volumen supera ampliamente los vencimientos semanales anteriores debido al rollover mensual, que acumula posiciones de mayor tamaño y estrategias más complejas. Con una mezcla de apuestas alcistas, coberturas defensivas y spreads avanzados, este vencimiento tiene el potencial de generar oscilaciones abruptas antes y después de la liquidación.
SponsoredBitcoin: un vencimiento dominado por posiciones alcistas y contratos concentrados en niveles clave
Bitcoin concentra la mayor parte del nocional total del vencimiento. Hoy se cerrarán 145,482 contratos, equivalentes a 13,28 milmillones de dólares en opciones. El precio spot se sitúa cerca de 91,100 dólares, mientras que el nivel de máximo dolor está en 100,000 dólares, una referencia que históricamente ha influido en la estabilización del precio previo al corte.
La estructura del tablero de opciones muestra un claro sesgo alcista. El Put/Call ratio es 0.54, lo que indica una mayor presencia de contratos de compra frente a posiciones bajistas. El interés abierto también lo confirma: 94,539 calls frente a 50,943 puts.
Durante las últimas semanas, varios traders cerraron puts largos con ganancias cuando Bitcoin cayó a la zona de 81,000–82,000 dólares, lo que redujo la presión bajista.
En paralelo, se han observado estructuras amplias como condors alcistas para diciembre, basados en strikes de 100,000, 106,000, 112,000 y 118,000 dólares, con un valor aproximado de 6.5 millones de dólares en primas. Estas estrategias reflejan expectativas de un posible repunte hacia fin de año.
Sponsored SponsoredNo obstante, otros participantes han limitado el aumento mediante la venta sistemática de calls alrededor de 100,000–105,000 dólares, lo que ha moderado la volatilidad implícita. Esta combinación de optimismo y prudencia técnica crea un escenario donde la acción del precio podría comprimirse alrededor del nivel de máximo dolor antes de la expiración.
“Tras una caída del 35 % desde 126,000 dólares, los put largos realizaron TP vs 81,000-82k mientras mantenían una protección cautelosa contra Bitcoin en el mercado spot con strikes de 80-85k. Pero la operación dominante de la semana fue un condor alcista de fin de año a 100-106-112-118k en diciembre inicialmente 12k, ~6.5 millones de dólares en prima, buscando un rally de Santa Claus,” escribieron los analistas de Deribit.
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Ethereum: un vencimiento de 1,73 mil millones con distribución más equilibrada y sensibilidad a la volatilidad de Bitcoin
El vencimiento de Ethereum alcanzará 1,730 millones de dólares en opciones, una cifra considerable, aunque inferior al volumen de Bitcoin. El precio spot ronda los 3,014 dólares, mientras que el máximo dolor se sitúa en 3,400 dólares, un nivel que coincide con zonas de resistencia recientes.
El interés abierto total asciende a 574,208 contratos, distribuidos en 387,010 calls y 187,198 puts, lo que produce un Put/Call ratio de 0.48. Aunque el sesgo es positivo, la distribución de strikes es más uniforme que en Bitcoin, lo que reduce la probabilidad de un movimiento forzado hacia una zona específica.
La dinámica de Ethereum también dependerá del comportamiento de Bitcoin durante la ventana previa a la expiración. Si la volatilidad de Bitcoin aumenta o se desplaza hacia el nivel de máximo dolor, es probable que el mercado de Ethereum replique parcialmente esa dirección por contagio de liquidez.
SponsoredAdemás, el retroceso del mercado durante octubre generó ajustes en las posiciones de ETH, con traders cerrando spreads bajistas y reacomodando coberturas para noviembre. Esto podría suavizar los movimientos durante la expiración, aunque no elimina por completo la posibilidad de picos bruscos de volatilidad intradía.
En resumen
El vencimiento de este mes muestra un mercado fragmentado entre traders que apuestan por un repunte hacia fin de año y participantes que buscan limitar la volatilidad mediante estrategias defensivas. El tamaño del interés abierto y la tensión entre coberturas y expectativas alcistas hacen probable una sesión dinámica antes de las 08:00 UTC.
Tras la liquidación, los precios suelen estabilizarse conforme los traders abren nuevas posiciones en la serie siguiente. Los niveles de 100,000 dólares en Bitcoin y 3,400 dólares en Ethereum serán los puntos de referencia inmediatos para evaluar la dirección del mercado en los primeros días de noviembre.
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