Las acciones de Strategy (anteriormente MicroStrategy) han sufrido un golpe significativo. Las acciones cayeron en dos dígitos tras una fuerte caída en el precio de Bitcoin (BTC).
A medida que la especulación gira en torno a si la empresa podría verse obligada a liquidar sus tenencias de Bitcoin, The Kobeissi Letter opinó, sugiriendo que, aunque tal movimiento sigue siendo muy improbable, no está completamente descartado.
MSTR cae en medio de la caída de Bitcoin
En las últimas 24 horas, el precio de Bitcoin cayó más del 3%, provocando un efecto dominó que hizo que MSTR bajara un 11%. Según Yahoo Finance, las acciones cerraron en 250 dólares. Esto marcó una caída del 55% desde su máximo histórico (ATH) en noviembre de 2024. En medio de esta caída, The Kobeissi Letter profundizó en las perspectivas de una liquidación forzada de las tenencias de Bitcoin de la empresa:
“La liquidación forzada de MSTR no es necesariamente imposible. Pero, es muy improbable. Se necesitaría una situación de “mayday” para que ocurra”, decía la publicación leída.
El análisis elaboró que el modelo de negocio de la empresa se basa en recaudar capital, en lugar de vender Bitcoin, para financiar sus compras de criptomonedas. Al emitir notas convertibles al 0% y vender nuevas acciones a un precio premium, Strategy ha logrado financiar sus adquisiciones de Bitcoin sin liquidar activos, incluso durante las caídas del mercado.
Según los últimos datos, Strategy posee aproximadamente 43,4 mil millones de dólares en Bitcoin contra 8,2 mil millones de dólares en deuda. Por lo tanto, su ratio de apalancamiento es de alrededor del 19%. Notablemente, la mayor parte de esta deuda consiste en notas convertibles.
Los precios de conversión están por debajo del precio actual de las acciones y los vencimientos se extienden hasta 2028 y más allá. Esta estructura proporciona un margen de maniobra significativo para la empresa. A pesar de esto, la capacidad de la empresa para recaudar nuevo capital no es completamente inmune a los desafíos:
“En una situación donde sus pasivos aumenten significativamente más que sus activos, esta capacidad podría deteriorarse”, examinó el análisis.
Aunque esto no significa automáticamente “liquidación forzada”, podría tensar la flexibilidad financiera de la empresa. Sin embargo, el análisis destacó que la liquidación sigue siendo una posibilidad, pero solo bajo un “cambio fundamental”:
“Efectivamente, para que ocurra una liquidación, primero tendría que haber una votación de los accionistas o una bancarrota corporativa”, señaló The Kobeissi Letter.
Improbable, que Strategy venda sus BTC
No obstante, el escenario se consideró improbable dado el 46,8% del poder de voto de Michael Saylor. Esto efectivamente protege a la empresa de tales movimientos sin su consentimiento. Saylor ha sido un defensor vocal de Bitcoin, enfatizando su crecimiento a largo plazo.
De hecho, la semana pasada, la firma aumentó sus tenencias con una adición de 20,356 BTC. Sin embargo, The Kobeissi Letter enfatizó que la verdadera preocupación para Strategy radica en el futuro, especialmente cuando los bonos convertibles de la empresa venzan después de 2027.
Si el precio de Bitcoin cae más del 50% y se mantiene bajo, Strategy podría tener dificultades para refinanciar o pagar la deuda en efectivo, poniendo a prueba potencialmente sus reservas y la confianza de los inversores:
“Mantener la confianza de los inversores será crucial para MSTR en medio de las caídas”, agregó la publicación.
Por lo tanto, aunque la liquidación sigue siendo improbable a corto plazo, los riesgos a largo plazo asociados con la volatilidad de Bitcoin (BTC) y las obligaciones de deuda de la empresa siguen siendo un área de preocupación.
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