Tras meses de expansión constante, la liquidez del mercado cripto está comenzando a disminuir. La señal más fuerte proviene del descenso en el suministro de stablecoins, a menudo referidas como la “savia” del ecosistema cripto.
Esto plantea una pregunta crucial: Si la liquidez está disminuyendo y el Halving de Bitcoin ha perdido su magia, ¿Wué impulsará el próximo ciclodel mercado cripto?
SponsoredLa liquidez se está secando: el “flujo sanguíneo” del mercado está disminuyendo
Según DefiLlama, la capitalización total del mercado global de stablecoins cayó de 309 mil millones dólares a 305 mil millones dólares en noviembre de 2025, marcando la primera contracción después de dos años de crecimiento continuo.
Esta tendencia sugiere que las entradas de capital se están enfriando, señalando una liquidez más débil por delante.
Los datos de CryptoQuant muestran que el suministro de USDT está comenzando a disminuir, un indicador temprano común de que el dinero está fluyendo fuera de los activos de riesgo. Históricamente, Bitcoin (BTC) tiende a seguir con presión a la baja.
Mientras tanto, CoinGecko informa que la circulación de USDT se ha mantenido cerca de 183 mil millones dólares durante las últimas tres semanas, sin mostrar nuevas emisiones importantes, un marcado contraste con la agresiva “inyección de dinero” a mitad de año.
La desaceleración no se detiene ahí. Según Wintermute, las entradas de ETF y DAT (Trusts de Activos Digitales) también están mostrando fatiga.
Sponsored SponsoredJuntos, estos indicadores confirman un enfriamiento generalizado de la liquidez en todo el mercado. Algunos traders incluso argumentan que el sector cripto se está “autofinanciando” en lugar de “atraer nuevo capital”.
Todos los signos apuntan a una conclusión: la fase de “dinero fácil” del mercado alcista cripto puede estar terminando, al menos temporalmente. El mercado parece estar entrando en un período de ligera limpieza, preparando el terreno para un nuevo precio y un nuevo punto de referencia de sentimiento.
El halving pierde su magia: el fin del ciclo tradicional de Bitcoin
Durante más de una década, el halving de Bitcoin ha sido el principio guía de los mercados alcistas cripto. Históricamente, cada halving ha desencadenado un gran aumento de precios en un plazo de 12 a 18 meses.
Sin embargo, en 2025, muchos analistas argumentan que el modelo Liquidity Bitcoin Halving, donde el halving y la expansión de liquidez se alinean, puede ya no ser válido. En cambio, la liquidez global, impulsada por la Fed y los flujos de ETF, es el verdadero catalizador del mercado, extendiendo potencialmente este ciclo hasta 2026.
SponsoredSin embargo, Adez Research no está de acuerdo. Creen que los grandes creadores de mercado (MM) pueden estar impulsando esta narrativa de liquidez, mientras que los datos reales no la respaldan.
“Cuando los jugadores institucionales coordinan narrativas mientras los datos muestran lo contrario, esa es tu señal.” Adez compartió.
Al analizar los ciclos históricos de Bitcoin desde 2013, Adez encontró que no hay una correlación consistente entre los cambios en el balance de la Fed (QE/QT) y el rendimiento de Bitcoin. BTC ha subido y bajado durante ambas fases de expansión y contracción de liquidez, debilitando la tesis de correlación del Liquidity Bitcoin Halving.
Según Adez, el ciclo actual puede haber alcanzado su punto máximo, con mayores probabilidades de una corrección del 50–70% que de otro rally del 50-100%.
Sponsored SponsoredLa mayoría de los catalizadores clave, incluidas las aprobaciones de ETF y los máximos históricos previos al halving, ya se han realizado. A menos que ocurra una inyección masiva de liquidez, el rally podría desvanecerse en una fase final de distribución.
“Los patrones históricos del ciclo sugieren que la finalización se acerca. La tesis de correlación de liquidez es empíricamente débil, los catalizadores principales están agotados y la relación riesgo-recompensa es asimétricamente negativa. ¿Podríamos obtener unos meses más de extensión? Posiblemente. ¿Sería eso alcista? No, sería la fase final de distribución.” comentó Adez.
En otras palabras, la próxima fase importante de crecimiento de Bitcoin no se originará por un solo “evento” como el halving. Probablemente requerirá un reinicio macroeconómico, caracterizado por tasas de interés más bajas, expansión de la liquidez global y el retorno del capital institucional a los activos de riesgo.
El mercado espera su próximo catalizador
Con los ETF desacelerándose, el suministro de stablecoins reduciéndose y la narrativa del halving desvaneciéndose, el cripto ahora se encuentra en una fase de “calma antes de la tormenta”.
Este periodo de calma no es necesariamente bajista. Podría representar una re-acumulación saludable antes de que comience el próximo ciclo. A corto plazo, el endurecimiento de la liquidez podría seguir presionando a Bitcoin y las altcoins.
Sin embargo, a largo plazo, esto podría sentar las bases para un mercado alcista más saludable y sostenible, construido sobre entradas de liquidez reales y fundamentos macroeconómicos, en lugar de bombos especulativos de “halving“.
