La tan esperada ola de IPO del sector cripto para 2026 se ha convertido en una serie de retrasos. Kraken, Ledger, Consensys y Grayscale han pausado sus planes de cotización pública en Estados Unidos este año, citando condiciones débiles en el mercado cripto y menor actividad de trading.
Estas pausas no ocurren en el vacío. Mientras las empresas cripto esperan, el capital de los inversores está fluyendo hacia infraestructura de IA (inteligencia artificial) y a una fila de cotizaciones tecnológicas de billones de dólares encabezadas por SpaceX, Anthropic y OpenAI.
Se detiene el pipeline de IPO del sector cripto para 2026
La empresa matriz de Kraken, Payward, pausó sus preparativos en marzo de 2026, incluso tras haber presentado un S-1 confidencial en noviembre de 2025.
Una venta secundaria de acciones a Deutsche Börse en abril valoró el exchange en 13.3 mil millones de dólares, aproximadamente un tercio por debajo del nivel de 20 mil millones de dólares de su ronda de financiación anterior.
La empresa también eliminó unos 150 empleos mientras lanzaba nuevas herramientas de automatización, según una actualización de la valoración de la IPO de Kraken publicada en mayo.
Ledger pausó su cotización planeada en Estados Unidos a mediados de mayo, sin presentar nunca un S-1, y optó por una venta privada de acciones por 50 millones de dólares en lugar de buscar la valoración de más de 4 mil millones de dólares que tenía como objetivo junto con Goldman Sachs, Jefferies y Barclays. La decisión se detalla en un informe sobre la pausa de la IPO de Ledger en BeInCrypto.
Consensys, la empresa detrás de MetaMask, ha retrasado su cotización planeada de 7 mil millones de dólares hasta al menos el otoño de 2026.
Grayscale pausó su propia IPO a finales de mayo a pesar de presentarla públicamente en noviembre de 2025. Ahora, reiniciar el proceso antes del cuarto trimestre es poco probable, uniéndose a una ola más grande de retrasos de IPO cripto.
Solo BitGo logró salir adelante este año, recaudando 213 millones de dólares a 18 dólares por acción en su listado del 22 de enero que valoró al custodio en 2,08 mil millones de dólares.
La acción cayó casi 22% en el segundo día de trading y en ocasiones se negoció 36% por debajo del precio de la IPO.
Blockchain.com, que presentó documentos de manera confidencial a finales de mayo, ahora está poniendo a prueba un mercado de IPO por su cuenta.
¿Hacia dónde migró el capital?
La razón por la cual hay pocos inversores públicos no es un misterio. Los cinco mayores proveedores de nube en Estados Unidos —Amazon, Microsoft, Google, Meta y Oracle— tienen previsto invertir más de 600 mil millones de dólares en infraestructura en 2026.
Alrededor de 450 mil millones de dólares de ese total irán directamente a computación de IA y centros de datos, según una investigación citada por IEEE. El compromiso de gasto total representa un aumento del 36% respecto a 2025.
“Veamos: 80 mil millones de dólares para GOOGL, probablemente 100 mil millones de dólares para Anthropic, 100 mil millones de dólares para OpenAI (quizá más) y 100 mil millones de dólares para SpaceX y 100 mil millones de dólares para Amazon. ¿El mercado tiene 500 mil millones de dólares libres? ¿Qué hay que vender para recaudar esa cantidad?… Apuesto a que Microsoft no necesita 100 mil millones de dólares. Puede que esté siendo demasiado alcista. Este mercado no tiene 600 mil millones de dólares”, planteó el presentador de Mad Money, Jim Cramer, en X.
Wall Street también se prepara para la mayor IPO de la historia. SpaceX presentó su S-1 el 20 de mayo y apunta a una valoración entre 1.75 a 2 billones de dólares, con una recaudación de 75 mil millones de dólares y con el precio esperado para mediados de junio.
Anthropic presentó confidencialmente su IPO el 1 de junio con una valoración de 965 mil millones de dólares, superando en papel a OpenAI por primera vez.
“El mercado de IPOs en 2026 está activo y podría ser récord, pero es selectivo, prefiriendo empresas comprobadas de IA/espacio sobre proyectos puramente cripto”, comentó un usuario.
La propia OpenAI se está preparando para debutar en otoño, lo que aumenta la especulación cripto sobre la IPO de SpaceX acerca de cómo rotará el capital. Los mercados cripto han ido en la dirección contraria.
Bitcoin (BTC) se negocia alrededor de 69,552 dólares, aproximadamente 45% por debajo de su máximo de octubre de 2025, que fue de 126,080 dólares, según los datos de precios de BeInCrypto.
Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron salidas netas por 2.3 mil millones de dólares durante mayo, siendo la mayor salida mensual del año. A esto se sumó una racha de 10 días consecutivos de salidas de ETF de Bitcoin que coincidió con la rotación del capital institucional hacia acciones de IA.
El costo real para la industria cripto
No solo se trata de que varios listados se retrasaron. Entre tantas cosas que la explosión de IA en 2026 le costó a la industria cripto, hay cinco factores importantes:
- Los mercados públicos ofrecen a las empresas cripto más que solo dinero.
- Dan legitimidad regulatoria a través de auditorías y divulgaciones,
- Amplían la base de accionistas institucionales,
- Crean moneda para adquisiciones, y
- Atraen cobertura de analistas que aumenta la atención con el tiempo.
Las empresas cripto han pospuesto todo esto, con miles de millones de dólares en posibles ingresos de IPO esperando fuera del mercado.
El reajuste de valoración, más visible en la caída de Kraken de 20 mil millones de dólares a 13.3 mil millones de dólares, sugiere que la próxima ventana tendrá precios más bajos que los esperados para este año.
El talento y el flujo de capital también han cambiado junto con la narrativa. Las acciones relacionadas con IA están impulsando las ganancias de los índices y el dinero de riesgo se ha enfocado principalmente en IA durante el último año.
«NO hay mercado sin IA… el S&P 500 sin las acciones de IA ha subido solo +3.5% en lo que va de 2026. Además, el S&P 500 excluyendo IA está prácticamente plano desde el inicio de la guerra de Irán el 27 de febrero. Al mismo tiempo, el Índice de Ganadores de IA de UBS ha subido casi +50%. Esto ocurre porque las acciones de IA han logrado 11 cierres récord del S&P 500 solo en mayo, llevando el rendimiento de todo el índice. Si quitamos la IA, este mercado alcista no existiría», comentó un inversor en X.
Incluso Kraken pagó en parte el retraso al implementar automatización que reemplazó a 150 empleados, lo que muestra lo rápido que el sector se está reorganizando alrededor de la IA internamente.
La mayor pérdida podría ser la narrativa. Los listados públicos suelen definir qué sectores creen los inversores que marcarán la próxima década.
En 2026, esa narrativa es cada vez más sobre la infraestructura de IA y no sobre los servicios de la industria cripto, aunque las stablecoins y los activos tokenizados siguen madurando dentro de empresas privadas.
¿Hay esperanza de que 2026 siga siendo el año dorado de las IPO para la industria cripto?
La ventana para las IPO no se ha cerrado, simplemente se ha alejado de la industria cripto. Si regresa en la segunda mitad de 2026 dependerá del comportamiento del precio de Bitcoin, de la magnitud de cualquier venta después de las IPO en el sector de IA y de si Blockchain.com u otras empresas pueden superar requisitos más altos.
Por ahora, el precio que la explosión de IA de 2026 le ha costado a la industria cripto no se mide tanto en listados retrasados, sino en un año de momentum en los mercados públicos que el sector esperaba tener.
