La hipótesis de los ciclos de Bitcoin se confirma y se repite al analizar varios indicadores on-chain. Su fuerza impulsora es el halving, que tiene lugar aproximadamente cada 4 años y divide a la mitad la recompensa BTC de los mineros.
En particular, el comportamiento de los holders a largo plazo (LTH) de Bitcoin proporciona pistas valiosas sobre la etapa del ciclo de la mayor criptomoneda. Los inversores pacientes que no se ven afectados por los cambios momentáneos en los mercados de criptomonedas están repitiendo cierto comportamiento cíclico.
Base de costos y MVRV
Actualmente, dos indicadores on-chain de holders a largo plazo parecen repetir el patrón de ciclos anteriores. La base de costos y el Market Value to Realized Value (MVRV, por sus siglas en inglés) están construyendo una especie de estancamiento.
Si la historia del período previo al halving se repite, esto podría ser un preludio y catalizador para un futuro mercado alcista en el mercado de las criptomonedas.
Meseta en base de costos de los LTH
El conocido analista on-chain @theratinalroot publicó en X un gráfico de costos para los holders de Bitcoin a largo plazo. La base del costo no es más que el precio de compra de un activo. Este indicador es crucial para calcular las ganancias o pérdidas generadas por el activo poseído.
Según el gráfico publicado, la base de costos de los holders de Bitcoin a largo plazo se encuentra actualmente formando una especie de meseta. Esto fue idéntico en los dos ciclos anteriores, cuando una corrección siguió a fuertes aumentos en el mercado de las criptomonedas.
La meseta se puede ver en el gráfico de la base de costos (línea discontinua). El valor de este indicador para los holders a largo plazo se mantiene relativamente constante durante unos 3 años. Durante cada ciclo, el precio de BTC (gráfico rojo) cae periódicamente por debajo de la base de costo de LTH durante este período.
Esto indica la capitulación de los holders a largo plazo y períodos relativamente cortos en los que registran pérdidas no realizadas.
Después de eso, la base de costos de LTH aumenta marcadamente durante aproximadamente 1 año y se estabiliza nuevamente durante el próximo mercado bajista.
Además, el analista dibuja un gráfico del cambio de 90 días de este indicador para ilustrar mejor el período de acumulación entre un mercado alcista y un mercado alcista (flechas azules).
El período de rebote parece haber comenzado y el precio de BTC está muy por encima de la base de costos de los holders a largo plazo. En conclusión, @theratinalroot escribe:
“La disminución, observada por el cambio de 90 días, se está desacelerando, lo que indica una repetición de ciclos pasados”.
El MVRV de los holders a largo plazo vuelve a aumentar
Actualmente estamos viendo una repetición similar del patrón de ciclos anteriores en la métrica MVRV para los holders a largo plazo.
Market value to realized value (MVRV) es la relación entre la capitalización de mercado y la capitalización realizada. Esta relación le indica cuándo el precio de mercado está por debajo del “valor razonable”.
El MVRV de LTH alcanzó la zona verde de sobreventa en los dos ciclos anteriores. Históricamente, este ha demostrado ser el mejor momento para comprar BTC. Además, en el ciclo actual, el MVRV estuvo (con interrupciones menores) por debajo del valor de 1 desde junio de 2022 hasta marzo de 2023.
Incluso a pesar de las recientes caídas en el mercado de las criptomonedas, el MVRV de los holders a largo plazo todavía se encuentra en un nivel seguro de 1,28. Esto significa que ha pasado el mejor momento para comprar BTC y los holders a largo plazo están registrando ganancias.
Sin embargo, todavía no está descartada una nueva prueba de la zona verde en un futuro próximo. Esta situación ocurrió 3 meses antes del halving anterior, cuando el precio de BTC cayó bruscamente debido a la crisis del COVID-19 (círculo rojo).
Por el contrario, cuatro años antes, cuando el MVRV de LTH abandonó decisivamente la zona de sobreventa en noviembre de 2015, no volvió allí hasta el final del mercado bajista de 2018.
Independientemente del escenario que se desarrolle en este ciclo, parece que el comportamiento de los holders a largo plazo señala el inicio de un mercado alcista a largo plazo. Tanto la base de costos como el MVRV para LTH constituyen un argumento sólido a favor de la tesis de la naturaleza cíclica de Bitcoin y el inminente mercado alcista.
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