Si bien la GENIUS Act ofrece beneficios claros, como expandir el acceso global al dólar estadounidense a través de stablecoins, algunas de sus restricciones paradójicamente crean nuevas vías de crecimiento en otras áreas de la industria cripto. Específicamente, la ley prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses a los holders de stablecoins.
Esta limitación crea problemas para instituciones e inversores sofisticados que buscan constantemente oportunidades que generen rendimientos. Afortunadamente para ellos, las finanzas descentralizadas (DeFi) ofrecen una amplia gama de mecanismos que pueden generar retornos. A medida que la GENIUS Act comienza a despegar, también podría solidificar el papel de DeFi en el mercado.
¿Redirigirá el GENIUS Act capital hacia DeFi?
Oficialmente firmada como ley, la GENIUS Act ya está viendo la proliferación del mercado de stablecoins en todo el mundo. Ahora que Estados Unidos respalda el uso de estos activos digitales con un marco integral que proporciona suficiente protección al consumidor y estabilidad financiera, se espera que la adopción se dispare.
Curiosamente, las restricciones de la legislación, particularmente su prohibición sobre stablecoins que generan rendimiento, podrían estimular la actividad en otras áreas del sector cripto. Mientras los emisores mantienen reservas que generan intereses, como bonos del Tesoro, para respaldar las stablecoins, este interés no puede ser transferido a los holders.
Esta disposición crea un desafío notable para instituciones e inversores sofisticados, quienes a menudo están obligados por deberes fiduciarios a buscar retornos sobre su capital. Con stablecoins reguladas incapaces de ofrecer ingresos pasivos, estos grandes fondos institucionales pueden ser dirigidos hacia vías alternativas para generar retornos.
Tal escenario permite que las finanzas descentralizadas se conviertan en una solución viable para aquellos que buscan oportunidades que generen rendimiento.
Redirigiendo la búsqueda de rendimiento
Para algunos de los mayores emisores de stablecoins en el mercado hoy en día, la prohibición de la GENIUS Act sobre pagos de intereses a los holders no tiene impacto en ellos:
“Las mayores stablecoins como USDT y USDC nunca han ofrecido rendimiento directo a sus holders, por lo que no hay un cambio material en esto por la GENIUS Act,” dijo Julio Moreno, Jefe de Investigación en CryptoQuant, a BeInCrypto.
Sin embargo, la legislación afecta a los nuevos participantes para que no lo hagan, protegiendo las ofertas actuales. Tal dinámica incentiva indirectamente a los inversores a buscar rendimiento en otros lugares:
“Esto podría redirigir el capital de los inversores hacia plataformas descentralizadas que ofrecen oportunidades más transparentes y potencialmente de mayor rendimiento, como protocolos de préstamos, pools de liquidez y activos del mundo real tokenizados. Como resultado, DeFi puede convertirse en el destino preferido para el capital que busca rendimiento, especialmente cuando se combina con una guía regulatoria más clara,” añadió Juan Pellicer, Jefe de Investigación en Sentora, a la conversación.
El mercado ya está reflejando este cambio. Los inversores se inclinan cada vez más hacia versiones DeFi de stablecoins, como el aUSDT de Aave o el sUSDe de Ethena. Estos permiten que las stablecoins se utilicen para staking o préstamos para generar rendimiento dentro de protocolos descentralizados.
Los fondos del mercado monetario tokenizados (MMFs), como los lanzados por BlackRock o Franklin Templeton, también emergen como una vía significativa para el rendimiento de stablecoins. Moreno destacó que estas stablecoins bloqueadas y los MMFs tokenizados han crecido sustancialmente, alcanzando una capitalización de mercado combinada de más de 10 mil millones de dólares.
En lugar de eliminar la demanda de rendimiento en activos estables, la GENIUS Act simplemente la redirige de las stablecoins a otros productos. Esta redirección, sin embargo, también ha puesto en el centro de atención un tipo específico de rendimiento, cada vez más importante para los actores institucionales.
El atractivo de DeFi para inversores institucionales
A medida que los inversores institucionales buscan cada vez más vías para obtener rendimiento en un mundo post-GENIUS Act, las plataformas DeFi ofrecen características atractivas que se alinean con sus necesidades:
“Las plataformas DeFi ofrecen a los inversores institucionales rendimiento programable, liquidez global y acceso a instrumentos financieros innovadores, todo respaldado por contratos inteligentes transparentes,” afirmó Pellicer, añadiendo, “Con la GENIUS Act sentando las bases para una claridad regulatoria, las instituciones están cada vez más atraídas por el potencial de rendimiento de DeFi, siempre que se combine con herramientas de gestión de riesgos robustas, auditorías on-chain y soluciones de custodia conformes.”
Esta atracción está particularmente orientada hacia lo que Pellicer denomina oportunidades de “rendimiento real”:
“Estos generan flujos de ingresos a partir de actividades económicas reales en lugar de incentivos de tokens”, explicó.
Las áreas clave donde estos flujos de ingresos generan más incluyen las tarifas de trading derivadas de la actividad en exchanges descentralizados y los intereses ganados de plataformas de préstamos sobrecolateralizadas. Los primitivos DeFi también han aparecido como otra opción, ofreciendo estructuras de rendimiento no convencionales, como las de seguros on-chain:
“Estos modelos ofrecen rendimientos más sostenibles y perfiles de riesgo más claros, alineándose mejor con los marcos de riesgo institucionales”, añadió Pellicer.
Sin embargo, no todos los expertos están de acuerdo sobre las implicaciones directas de la nueva legislación para las plataformas DeFi existentes.
¿Competirá la finanzas tradicionales con DeFi?
Eli Cohen, Consejero General en Centrifuge, sugirió que aunque la GENIUS Act impide a los emisores de stablecoins pagar intereses, esto no significa que los holders de stablecoins no puedan obtener rendimientos:
“Solo el emisor de la stablecoin está bloqueado para ofrecer rendimiento, pero otros pueden hacerlo, incluyendo ahora bancos y brókeres. La GENIUS Act ampliará las oportunidades para las stablecoins y no las restringirá”, dijo Cohen a BeInCrypto.
También expresó escepticismo de que las plataformas DeFi existentes y sin permisos se conviertan en el destino principal para el capital institucional que busca rendimiento. En su lugar, probablemente surgirán nuevos productos:
“Creo que las instituciones TradFi crearán plataformas reguladas espejo para competir y tomar cuota de mercado de protocolos de préstamos DeFi como Aave”, añadió.
Sin embargo, los beneficios indirectos de la GENIUS Act proporcionarán el mayor impulso para DeFi y la industria cripto en general.
Bancos como on-ramps: Una nueva era de adopción
La adopción de DeFi en la era post-GENIUS Act prosperará, pero no gracias a los inversores que buscan oportunidades de rendimiento. En su lugar, el potencial de una gran afluencia de nuevos usuarios impulsará su proliferación:
“Esto sucederá porque los bancos minoristas de EE.UU. como JPM Chase y Citi emitirán stablecoins y tendrán incentivos para ofrecer a sus depositantes usarlas. El número de titulares de cuentas bancarias minoristas en EE.UU. es enorme, y llevar solo una parte de este mercado al espacio cripto será inmensamente importante”, explicó Cohen.
Más allá de los nuevos usuarios, Cohen identificó un beneficio político crucial. Una vez que las poderosas instituciones financieras de Estados Unidos participen activamente en el mercado cripto como emisores de stablecoins, estarán interesadas en promover y expandir estos mercados:
“Esto hará extremadamente difícil para una futura administración de EE.UU. volver a la hostilidad abierta de la era Biden/Gensler”, añadió.
Bajo estas circunstancias, el futuro para DeFi y el cripto en general parece prometedor.
Una certeza de crecimiento
A pesar de estas opiniones divergentes sobre los mecanismos precisos de crecimiento, los expertos tienen un consenso claro de que la GENIUS Act generará una expansión significativa para el ecosistema cripto.
Ya sea a través de un mayor compromiso institucional con oportunidades de “rendimiento real”, la aparición de nuevos puentes entre las finanzas tradicionales y DeFi, o una afluencia significativa de nuevos usuarios a través de stablecoins emitidas por bancos, el futuro de DeFi parece estar preparado para una expansión sustancial, posiblemente inesperada.
Coinbase
eToro
eToro
eToro
eToro
COCA wallet
UpHold
Moonacy
Descargo de responsabilidad
Descargo de responsabilidad: siguiendo las pautas de Trust Project, este artículo presenta opiniones y perspectivas de expertos de la industria o individuos. BeInCrypto se dedica a la transparencia de los informes, pero las opiniones expresadas en este artículo no reflejan necesariamente las de BeInCrypto o su personal. Los lectores deben verificar la información de forma independiente y consultar con un profesional antes de tomar decisiones basadas en este contenido.
