Gary Gensler, Presidente de la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC), sigue sin pronunciarse sobre la clasificación de Ethereum antes de que se tomen decisiones críticas sobre los fondos negociados en bolsa (ETF) de Ethereum.
Esta postura refleja la incertidumbre que rodea a la normativa sobre criptomonedas y su alineación con productos financieros como los ETF.
¿Es Ethereum “un valor”?
La atención se centró en Ethereum tras el exitoso lanzamiento de los ETF de Bitcoin el 11 de enero de 2024. El éxito inmediato de estos productos financieros ha alimentado los debates y las expectativas sobre la aprobación de los ETF de Ethereum.
Sin embargo, el camino hacia esa aprobación está plagado de escrutinio normativo, en particular en lo que respecta a la naturaleza de Ethereum como valor o mercancía. Gensler hizo hincapié en la naturaleza especulativa de las criptomonedas, destacando las condiciones volátiles del mercado de las que los inversores deben ser cautelosos.
“No hay más que ver la volatilidad del Bitcoin en los últimos días. Crecí amando las montañas rusas. Quizá en mi edad adulta no me suba tanto a ellas. Pero el público inversor debe ser consciente de que estos activos volátiles son como una montaña rusa.”
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Su analogía con las montañas rusas advierte al público inversor de los riesgos inherentes a las inversiones en criptomonedas. A pesar de reconocer la especulación y el entusiasmo en torno a los tokens cripto, Gensler se abstuvo de proporcionar una postura definitiva sobre la clasificación de Ethereum, una cuestión fundamental para el futuro de los ETF de Ethereum.
Sin embargo, la conversación en torno a los ETF de Ethereum se extiende más allá de la aprobación regulatoria a las implicaciones económicas del sistema de staking de Ethereum. En un informe reciente, BitMEX Research señala el staking yield de Ethereum, en torno al 3,7%.
Lo anterior también es un factor significativo que podría influir en el interés de los inversores por los ETF de Ethereum. BitMEX Research, señaló:
“El sistema de staking puede hacer que Ethereum sea menos atractivo o inadecuado para algunos inversores de ETF, en los que presumiblemente no se podría estacar. Los actuales stakers y holders de Ethereum podrían estar menos dispuestos a dejar de hacer staking y cambiar su participación al ETF, ya que no querrían perder rentabilidad.”
Continúan las comparaciones entre Bitcoin y Ethereum
La comparación con Bitcoin, que carece de un mecanismo de staking, pone de relieve la singularidad de los productos financieros basados en Ethereum. Los rendimientos de staking ofrecen un atractivo potencial para los inversores, pero también plantean retos para las estructuras de ETF.
Especialmente en lo que respecta a los aspectos normativos y prácticos de los procesos de staking y reembolso. Analistas enfatizaron: “Dada la forma en que funciona el sistema de cola de salida, es posible que los grandes reembolsos de ETF en realidad causen más retrasos en los retiros en un escenario de tipo espiral descendente, que no es una estructura de producto ideal y se puede decir que crea una forma de riesgo sistémico.”
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Por este motivo, los retos técnicos y logísticos asociados a los procesos de staking y reembolso de Ethereum complican aún más la posible introducción de ETF de Ethereum. Por este motivo, la cautela de la SEC, de la que se hizo eco Gensler en sus comentarios, refleja las dificultades para dar cabida a las criptomonedas en los marcos financieros tradicionales.
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